ZDA prodajajo 10-letne obveznice po cenah iz finančne krize

Dražba 10-letnih ameriških državnih obveznic v vrednosti 42 milijard dolarjev je prinesla najvišji donos za referenčne vrednostne papirje od leta 2007, kar je vzbudilo interes vlagateljev, ki so zahtevali višje pričakovane donose za financiranje ameriške vlade.

Donosnost je znašala 4,683 odstotka, kar je največ od svetovne finančne krize in tik nad prevladujočo ravnjo na trgu pred včerajšnjim rokom za oddajo ponudb – znak, da je povpraševanje le nekoliko zaostajalo za pričakovanji. Večina državnih obveznic je dan končala malo spremenjena, preden so se donosi v četrtek v Aziji nekoliko znižali.

To postavlja temelje za prodajo 30-letnih obveznic danes, ki naj bi potekala po najvišji obrestni meri financiranja v zadnje četrt stoletja. Inflacija, ki je nad ciljno vrednostjo ameriške centralne banke, in naraščajoči proračunski primanjkljaji prispevajo k zvišanim donosom dolgoročnih obveznic.

''Še vedno je težko znižati donosnost ob prevelikih primanjkljajih, solidni rasti, vojni in inflaciji, ki je nad ciljno vrednostjo Feda,'' je dejal Gregory Faranello, vodja trgovanja in strategije za ameriške obrestne mere pri AmeriVet Securities.

Poleg dvomov vlagateljev se dolgoročne obveznice soočajo tudi z makroekonomskimi pritiski. Ponovne podražitve surove nafte, ki jih spodbujajo napetosti na Bližnjem vzhodu, sprožajo pričakovanja, da bo inflacija ostala nestabilna in da bo cena nafte vpliva na gibanje dolgoročnega zadolževanja ZDA. Medtem robustna rast še naprej spodkopava tradicionalno povpraševanje po varnih državnih obveznicah, medtem ko trend izdajanja podjetniških obveznic sili državni dolg v močnejšo konkurenco za naložbe.

Pritisk na državni dolg je globalen. Naraščajoče donose japonskih državnih obveznic zaradi pričakovanj o normalizaciji politike japonske centralne banke povečujejo privlačnost domačega dolga in izčrpavajo ključni vir tujega povpraševanja po ameriških državnih obveznicah.

Ta premik je prizadel dobičke vlagateljev. Indeks ameriških državnih obveznic Bloomberga je julij končal z 1,1-odstotno izgubo, kar je največ od marca, preden se je ta mesec nekoliko okrepil.

Med trgovanjem na borzi je vrednost indeksa cen življenjskih potrebščin v ZDA spodbudila trgovce, da so zmanjšali stave, da bodo uradniki Feda na naslednjem srečanju septembra zvišali obrestne mere. Trgi zamenjav so nakazovali približno 40-odstotno možnost spremembe v primerjavi s približno 50-odstotno možnostjo pred objavo podatkov.

Dvoletni donos – ki je najbolj občutljiv na kratkoročne spremembe politike Feda – je bil nižji za manj kot dve bazični točki pri 4,2 odstotka, preden je v Aziji še dodatno padel na 4,18 odstotka. Kljub temu vlagatelji še naprej v celoti upoštevajo možnost zvišanja do konca leta, kar poudarja njihovo zaskrbljenost glede cenovnih pritiskov v ameriškem gospodarstvu.

''Čeprav bi morali podatki ohraniti pričakovanja o septembrskem dvigu obrestnih mer, pa tudi ne kažejo več toliko gotovosti, da bo Fed kmalu ukrepal,'' je dejal Steve Ryder, višji upravitelj portfelja fiksnega donosa pri Aviva Investors. ''Oblikovalci politik bodo verjetno dali večjo težo naslednji objavi indeksa cen življenjskih potrebščin in poročilu o trgu dela, preden se bodo odločili, ali bo pozneje v letu potrebno dodatno zaostrovanje.''

Julija se je indeks cen življenjskih potrebščin, brez pogosto nestanovitnih kategorij hrane in energije, v primerjavi z mesecem prej povečal za 0,2 odstotka, kažejo podatki Urada za statistiko dela. Na letni ravni se je zvišal za 2,5 odstotka, kar je najpočasnejši tempo od marca 2021.

Dokazi o šibkejšem trgu dela od pričakovanega v juliju so konec prejšnjega tedna sprožili tudi rast obveznic, saj so trgovci zmanjšali pričakovanja o letošnjem dvigu obrestnih mer. Ker Fed o obrestnih merah ne bo več glasoval do septembra, se pozornost zdaj preusmerja na naslednji krog mesečnih poročil o inflaciji in zaposlenosti za avgust.

''Vsi sestanki Feda v bližnji prihodnosti bodo morali upoštevati možnost presenečenja, vendar še vedno menimo, da se bo Fed lahko za las izognil dvigu,'' je dejal Christopher Hodge, glavni ameriški ekonomist pri Natixis North America. Med razlogi je navedel postopno zniževanje ciljne inflacije, ohlajanje potrošniškega sektorja in bolj negotove obete za delovna mesta.

Spremljali bodo tudi letni simpozij centralnih bank, ki bo konec meseca potekal v Jackson Holu v Wyomingu, da bi ugotovili morebitne namige v zvezi z razpravami Feda o politiki.

Čeprav se je predsednik Kevin Warsh od prevzema vodenja v začetku letošnjega leta posebej vzdržal dajanja smernic trgom o politični poti Feda, bo to srečanje zanj priložnost, da ''izpopolni sporočilo o inflaciji'', je dejal Faranello iz AmeriVeta.

Brad Conger, glavni investicijski direktor pri Hirtle & Co., je dejal, da podjetje povečuje izpostavljenost 20-letnim obveznicam nad 5 odstotki, ''na podlagi našega prepričanja, da številne sile delujejo proti široki inflaciji – predvsem realne plače, ki so nespremenjene''.

— S pomočjo Elizabeth Stanton, Camerona Fozija, Ye Xieja in Nehe D'