Warsh se sooča z vse večjim pritiskom, da zviša obrestne mere

Predsednik ameriške centralne banke Kevin Warsh je pred zasedanjem prihodnji teden pod močnim pritiskom, naj zviša obrestne mere, potem ko je težko pričakovano poročilo o inflaciji pokazalo, da so se potrošniške cene v ZDA prejšnji mesec še zvišale.

Osnovna inflacija se je avgusta zvišala bolj od pričakovanj. Osnovni indeks cen življenjskih potrebščin, ki ne vključuje stroškov hrane in energije, se je glede na prejšnji mesec povečal za 0,3 odstotka, kažejo podatki urada za statistiko dela, objavljeni v petek. Poročilo krepi argument, ki ga je že podprlo več oblikovalcev denarne politike, da mora Fed ukrepati in omejiti cenovne pritiske po več kot petih letih povišane inflacije.

"Za Fed je napočil čas, da besede podkrepi z dejanji ali pa utihne," je v zapisu strankam navedel Omair Sharif, predsednik in ustanovitelj družbe Inflation Insights LLC.

Po najnovejših podatkih so vlagatelji jasno izrazili svoja pričakovanja. Verjetnost zvišanja obresti na zasedanju 15. in 16. septembra, izračunana na podlagi terminskih pogodb na zvezna sredstva, je poskočila nad 85 odstotkov, potem ko je bila v četrtek približno 70-odstotna. Vlagatelji do decembra pričakujejo tudi drugo zvišanje obrestnih mer.

Pred objavo poročila o inflaciji pričakovanja glede zvišanja obresti Feda med ekonomisti, ki spremljajo centralno banko, še zdaleč niso bila tako visoka. Po objavi podatkov pa jih je več, med njimi ekonomisti TD Bank in JPMorgan, spremenilo svojo napoved in zdaj pričakuje zvišanje.

"Ta podatek samo še utrjuje premik težišča v smer zviševanja obrestnih mer," je dejala Diane Swonk, glavna ekonomistka pri KPMG. "Zdaj ni več vprašanje, ali jih bodo zvišali, temveč za koliko jih morajo zvišati, da bi omejili inflacijo."

Velik del avgustovskega zvišanja osnovne inflacije je bil po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, posledica rekordnega povišanja cen storitev mobilne telefonije. Čeprav bi lahko to razumeli kot enkraten vpliv na inflacijo, je več analitikov opozorilo, da si Fed ne more privoščiti nadaljnjega ohranjanja nespremenjenih obrestnih mer zgolj na podlagi obljub o prihodnjem izboljšanju.

Vlagatelji verjetno upoštevajo tudi Warsheve besede iz govora 28. avgusta v Jackson Holu v Wyomingu. Dejal je, da se osnovna inflacija ni občutno izboljšala, in dodal, da bo oblikovalce denarne politike "čakalo delo", če ne bodo dobili novih zagotovil, da se inflacija približuje dvoodstotnemu cilju centralne banke. "Ne morete imeti govora, kakršnega ste imeli v Jackson Holu, nato pa na naslednjem zasedanju ne podpreti zvišanja obrestnih mer," je dejal Sharif.

Podpora se krepi

Podpora zvišanju obrestnih mer se je znotraj centralne banke krepila, čeprav so uradniki na petih letošnjih zasedanjih ključno obrestno mero ohranili nespremenjeno. Trije uradniki so julija nasprotovali odločitvi večine in podprli zvišanje za četrt odstotne točke, dva uradnika brez glasovalne pravice pa sta dejala, da bi prav tako podprla zvišanje.

Nasprotna skupina oblikovalcev denarne politike je napovedovala, da se bo osnovna inflacija v prihodnjih mesecih umirila, čeprav so nekateri njeni člani priznali, da bi za podporo nadaljnjemu ohranjanju obresti potrebovali več dokazov o takšnem ohlajanju.

Odločitev za zvišanje stroškov zadolževanja prihodnji teden bi lahko povečala verodostojnost Warsheve protiinflacijske retorike in pomagala popraviti škodo po njegovi novinarski konferenci 29. julija, ko vsaj po oceni vlagateljev ni zadovoljivo pojasnil, zakaj je Fed tistega dne obrestne mere ohranil nespremenjene.

"Zvišanje obrestnih mer Feda prihodnji teden je zdaj videti zelo verjetno," so ekonomisti družbe Evercore ISI pod vodstvom Krishne Guhe v petek zapisali strankam. "Menimo, da bo predsednik Warsh ocenil, da podatki niso dovolj dobri, da bi lahko prezrl dodatne pritiske zaradi nafte in obenem ohranil verodostojnost, ki jo je omajala njegova slaba julijska novinarska konferenca. Verjetno bo lahko pridobil tudi spodobno večino glasov."

Zvišanje obrestnih mer pa bi lahko razjezilo tudi predsednika Donalda Trumpa, ki je Warsha imenoval na položaj in ni prenehal pozivati k nižjim obrestim. Prejšnji teden je zagrozil, da bo prekinil trgovinske odnose z nekaterimi državami, če Fed ne bo znižal obrestnih mer.

"Predvidevam, da bo imel predsednik kaj povedati, če bo Fed naredil veliko potezo," je v petek na Bloomberg TV dejal Kevin Hassett, direktor Nacionalnega ekonomskega sveta Bele hiše. Če bi se Trump obrnil proti Warshu, ki ga je še prejšnji teden označeval za Fedovega "odličnega novega voditeljav, bi lahko na koncu kritiziral več kot le eno zvišanje obrestnih mer.

Ker konflikt v Iranu še naprej tli, so se cene nafte znova močno zvišale. Cena nafte brent je v četrtek dosegla skoraj 109 dolarjev za sod. Ekonomisti poleg tega opozarjajo, da nekateri ključni dejavniki rasti inflacije, kot je gradnja podatkovnih centrov, verjetno ne bodo kmalu popustili.

Zaskrbljeni so tudi potrošniki. Najnovejša raziskava Univerze v Michiganu je pokazala, da so se enoletna inflacijska pričakovanja v začetku septembra zvišala na 4,6 odstotka s štirih odstotkov mesec prej. Prvič po letu 2023 tudi večina potrošnikov pričakuje, da se bodo obrestne mere v prihodnjih 12 mesecih zvišale.

Nekateri uradniki Feda trdijo, da trenutna raven obrestnih mer povpraševanja ne omejuje toliko, kot so menili prej. Čeprav se ne zdi, da bi plače dodatno prispevale k inflaciji, je stopnja brezposelnosti nizka in po splošni oceni stabilna.

Vse to bi lahko podprlo argument, da mora Fed izničiti lansko znižanje obrestnih mer za skupno 75 bazičnih točk, ki ga je izvedel v času večje zaskrbljenosti zaradi morebitnega ohlajanja trga dela.

V Bloombergovi anketi, izvedeni med 8. in 10. septembrom, je večina vprašanih dejala, da bo Fed, če bo prihodnji teden zvišal obrestne mere, verjetno izvedel prilagoditev z enim ali dvema zvišanjema. Nekateri ekonomisti pa so v petek sporočili, da zdaj pričakujejo več zvišanj.

"Fed mora izničiti tri znižanja obrestnih mer, ki jih je izvedel konec leta 2025, ter upočasniti gospodarstvo, ki bo v tekočem četrtletju verjetno raslo precej hitreje od dolgoročnega trenda," je v zapisu strankam navedel Joseph Brusuelas, glavni ekonomist pri družbi RSM US LLP.

— Pri pripravi so sodelovali Maria Eloisa Capurro, Enda Curran, Catarina Saraiva, Andrew Ackerman in Kerry Benn.