Beg pred evforijo in paniko: Afrika kot naložbena alternativa

V današnjem globalnem okolju so za vlagatelji izziv številne negotovosti: ali je ameriški trg dosegel vrh, ali Evropa izgublja geopolitični pomen, kakšna je prihodnost Kitajske in Tajvana, kako se bo razpletal odnos med Rusijo in Ukrajino, kaj pričakovati od dolarja, carin in svetovne trgovine. V takšnem okolju številni zatočišče iščejo v varnejših oblikah premoženja – zlatu, gotovini ali delnicah z nižjo korelacijo z glavnimi trgi. Obstaja pa tudi trg, ki je v veliki meri ločen od prevladujočih globalnih tokov: afriški trg.

Afrika se vse hitreje uveljavlja kot eno izmed glavnih naložbenih območij med nastajajočimi trgi. Od leta 2020 več kot polovica najhitreje rastočih svetovnih gospodarstev prihaja prav s te celine. V nadaljevanju predstavljamo pregled gospodarskega razvoja in prihodnjih perspektiv. Seveda pa kljub velikemu potencialu vlaganje v regijo prinaša tudi določena tveganja, zato zapisano ne predstavlja investicijskega nasveta.

Odklepanje naravnega bogastva Afrike

Afriška celina je izjemno bogata z naravnimi viri: razpolaga z obsežnimi, še premalo izkoriščenimi nahajališči zemeljskega plina in nafte ter z velikimi zalogami zlata, platine, urana, kobalta in diamantov. Poleg tega je več kot 60 odstotkov svetovnih obdelovalnih zemljišč v Afriki, vendar afriško kmetijstvo še nima zmogljivosti za polno izkoriščanje tega potenciala.

Pomembna prednost Afrike je številna in razmeroma cenovno ugodna delovna sila. Celina doživlja močno demografsko preobrazbo z mladim prebivalstvom; velik delež Afričanov je v dvajsetih in tridesetih letih, ob razmeroma manjšem številu vzdrževanih oseb – tako mladih kot starejših – kar bo imelo pomemben vpliv v prihodnjem desetletju.

Pot gospodarske rasti Afrike

Po podatkih World Economic Foruma bo do leta 2030 več kot 40 odstotkov Afričanov pripadalo srednjemu ali višjemu razredu, medtem ko je trenutno ta delež po ocenah Afriške razvojne banke okoli 20 odstotkov (po nekaterih strožjih ocenah celo pod 10 odstotkov). To bo spodbudilo močnejše povpraševanje po dobrinah in storitvah. Do takrat naj bi poraba gospodinjstev dosegla 2,5 tisoč milijard dolarjev, kar je približno 25 odstotkov več kot danes. Največji delež porabe gospodinjstev do leta 2030 se pričakuje v Nigeriji (20 odstotkov), Egiptu (17 odstotkov) in Južnoafriški republiki (11 odstotkov), kar jih postavlja med ključne trge za vlagatelje.

Glede na navedeno bodo sektorji z največ pričakovane rasti telekomunikacije, finance, zdravstvo in diskrecijska potrošnja, medtem ko panoge, kot sta rudarstvo in energetika, ohranjajo velik potencial zaradi še neizkoriščenih virov.

Raziskovanje naložbenih možnosti v Afriki

Afrika ponuja različne investicijske priložnosti, vendar vsaka prinaša specifične izzive in zahteva dobro poznavanje lokalnih trgov. Vlagatelji lahko izbirajo med neposrednim vlaganjem v delnice na lokalnih borzah, investicijskimi skladi in ETF, ki sledijo portfeljem podjetij v regiji, ameriškimi ADR ter vlaganji v nepremičnine in infrastrukturo.

Za manjše vlagatelje, ki želijo vlagati v gospodarstva podsaharske Afrike, je pogosto najbolj preprost in stroškovno učinkovit pristop vlaganje prek investicijskih skladov ali ETF. Eden najbolj znanih takšnih produktov, dostopen evropskim vlagateljem, je Amundi Pan Africa UCITS ETF. Gre za največji panevropski ETF, osredotočen na afriške trge, s približno 99 milijoni evrov sredstev v upravljanju. V zadnjih dveh letih je dosegel približno 85-odstotno rast, kar je precej več od globalnih referenčnih indeksov, kot sta S&P 500 ali MSCI World.

ETF vlaga v več afriških držav, pa tudi v podjetja iz drugih držav, ki večino prihodkov ustvarijo na afriški celini – na primer 20 odstotkov portfelja sestavljajo kanadske delnice rudarskih podjetij, dejavnih v Afriki. Sestava portfelja je močno usmerjena v perspektivne afriške trge, največji delež zajemajo Južnoafriška republika (33 odstotkov), Maroko (23 odstotkov) in Egipt (11 odstotkov). Tudi sektorska razporeditev sledi panogam z največjim potencialom rasti, kar skladu daje izrazito razvojno komponento.

 

 

Z vidika vrednotenja ima indeks visoko razmerje med ceno in dobičkom (P/E okoli 33), celo višje od ameriškega trga, ki že velja za dragega. Vendar je takšno vrednotenje mogoče utemeljiti s strukturnimi značilnostmi afriških gospodarstev: višjo stopnjo gospodarske rasti zaradi nižje izhodiščne osnove, pospešeno tehnološko konvergenco, bogastvom naravnih virov ter izrazito ugodno demografsko strukturo. V tem kontekstu lahko višji P/E vključuje pričakovanja občutno hitrejše rasti v primerjavi z razvitimi trgi v prihodnjih letih.

 

 

Dolgoročna investicijska zgodba

Afrika je zgodba o dolgoročnih strukturnih spremembah, ki se šele razvijajo. Demografija, urbanizacija in postopna industrializacija ustvarjajo temelje za rast, vendar bo pot ostala neenakomerna in podvržena političnim, valutnim in institucionalnim tveganjem. Prav zato je vlaganje v regijo bolj vprašanje potrpežljivosti in diverzifikacije kot iskanja kratkoročnih dobičkov.

Za vlagatelje, ki želijo zmerno izpostavljenost brez izbire posameznih trgov, so rešitve, kot je Amundi Pan Africa UCITS ETF, lahko tehnično orodje za sledenje širšemu trendu – vendar investicijska teza še vedno temelji na oceni, v kolikšni meri se bodo afriška gospodarstva dejansko preoblikovala v prihodnjih desetletjih.