Borzni pregled: srečanje v Jackson Holu in Powllov signal, novi tehnološki mehurček

Minuli teden je najbolj odmeval simpozij ameriške centralne banke Fed v Jackson Holu v ameriški zvezni državi Wyoming, kjer je predsednik Feda Jerome Powell namignil, da se verjetno obeta znižanje obrestnih mer septembra, potem ko je bila v prvih osmih mesecih leta referenčna vrednost nespremenjena.

Powell je opozoril na spreminjajoče se ravnovesje tveganj, ki morda upravičuje prilagoditev politične usmeritve, pri čemer je prikimal presenetljivo šibkim številkam o zaposlenosti, objavljenim po zadnjem političnem srečanju Feda.

Vendar je opozoril tudi na nenehno tveganje višje inflacije, ki jo spodbujajo carine predsednika Donalda Trumpa, kar je sprožilo verjetno razpravo, ko bodo uradniki 16. in 17. septembra v Washingtonu odločali o ustreznem tempu zniževanja obrestnih mer in o tem, ali bi jih na prihodnjih srečanjih sploh morali znižati.

"Pričakujemo lahko, da bo Trump še pritiskal na Fed, naj zniža obrestne mere, vendar ne zato, ker bi bil prepričan, da bo to pomagalo ameriškemu gospodarstvu, ampak zato, ker bi to lahko pomagalo pri spoprijemanju z geopolitičnimi izzivi," je še pred srečanjem v Jackson Holu povedal ustanovitelj in analitik agencije Pangaea Policy Terry Haines.

Ključne sklepe z letne konference v Jackson Holu si lahko preberete tukaj.

Vsi so pozorno spremljali besede Powlla na srečanju in čakali na namig, kakšna odločitev se obeta na septembrskem zasedanju. Trgi so si njegove besede razložili, da je septembrski rez zagotovo na mizi. Po petih dneh drsenja je tako ameriški indeks S&P 500 pridobil 1,2 odstotka, donosi na dveletne obveznice so se znižali za 10 bazičnih točk. Pocenil se je tudi dolar.

Iz številk z negativnim predznakom so se danes premaknile tudi kriptovalute. Bitcoin je pridobil dober odstotek, druga največja valuta ether več kot šest odstotkov. Podražilo se je tudi zlato, za dober odstotek, na 3.373 dolarjev za 31,1-gramsko unčo.

Kaj Wall Streetu prinaša napoved septembrskega reza?

Večji del meseca so vlagatelji na Wall Streetu kupovali delnice in obveznice zaradi pričakovanja, da je centralna banka Fed končno pripravljena spet znižati obrestne mere. Čakali so le še zeleno luč Powlla, da se bo rast nadaljevala.

Njegova izjava je sprožila največjo rast tečajev od aprila. Državne obveznice so se okrepile, kar je povzročilo upad donosov dveletnih obveznic za kar 12 bazičnih točk. Trgi zdaj pričakujejo znižanje obrestnih mer v septembru.

"To je pomemben premik za Powlla," je dejal Matt Maley, glavni tržni strateg pri družbi Miller Tabak. "Vprašanje za trge je zdaj, ali bodo zaskrbljenosti zaradi počasnejše rasti povzročile upad dobičkov družb, vendar Fed ne bo ustvarjal večjih ovir za vlagatelje."

Christine Lagarde: "Evropski trg dela je dobro prestal nedavne šoke"

Evropski trg dela se je po besedah ​​predsednice Evropske centralne banke Christine Lagarde izkazal za presenetljivo odpornega proti inflacijskemu šoku, ki se zgodi enkrat v generaciji, in agresivnemu zvišanju obrestnih mer.

David Paul Morris/Bloomberg

Zaposlenost se je med koncem leta 2021 in sredino 2025 povečala za 4,1 odstotka, kar je skoraj toliko kot gospodarska rast in približno dvakrat toliko, kot bi nakazovalo uveljavljeno ekonomsko pravilo, je Lagardova povedala v soboto v Jackson Holu, kjer se je udeležila letnega simpozija Feda. Dodala je, da so k takšnemu rezultatu pripomogli tako globalno spodbudni dejavniki kot domače prednosti.

"Inflacija se je močno znižala, in to z izjemno nizkimi stroški zaposlovanja," je pojasnila v govoru na konferenci. "Z razumevanjem virov nedavne odpornosti se lahko bolje pripravimo na naslednji šok ne glede na njegovo obliko."

Pregled tedna po izboru Bloomberg News

• JPMorgan Chase in Mitsubishi UFJ Financial Group vodita posojilo v višini več kot 22 milijard dolarjev za podporo načrtu podjetja Vantage Data Centers za izgradnjo ogromnega podatkovnega centra.
• HPS Investment Partners in skupina posojilodajalcev, vključno z Apollo Global Management, pobirajo več kot 2,2 milijarde dolarjev odkupnega dolga, ki je obtičal v bančnih bilancah, odkar so predlogi Trumpove administracije na začetku leta povzročili motnje na trgih.
• Družba China Vanke je poročala o večji izgubi v prvi polovici leta, kar poudarja nenehne izzive, tudi potem ko je razvijalec prejel finančno pomoč od vlade svojega domačega mesta Šenzen.
• Goldman Sachs se je zavezal k svežnju dolžniškega financiranja v vrednosti šest milijard dolarjev za podporo prevzema ponudnika programske opreme za človeške vire Dayforce s strani podjetja Thoma Bravo.
• Eli Lilly je svojo največjo prodajo ameriškega dolga z investicijsko bonitetno oceno doslej določil v poslu, ki vključuje 40-letno obveznico, kar je redkost na trgu, za katerega so značilni visoki stroški zadolževanja.
• Banke in neposredni posojilodajalci se pogovarjajo o refinanciranju dolga družbe Leaf Home, ki jo podpira Gridiron Capital, saj zasebna investicijska podjetja dalj časa obdržijo sredstva.
• Deutsche Pfandbriefbank dela na prvem prenosu znatnega tveganja, vezanega na približno dve milijardi dolarjev ameriških posojil za komercialne nepremičnine.
• Podjetje za medicinski prevoz Modivcare je vložilo zahtevo za stečaj, da bi se znebilo 1,1 milijarde dolarjev dolga, potem ko so zvezni rezi v financiranju zdravstvenega varstva grozili, da bodo zmanjšali prihodnje denarne tokove.

 

Začetek leta Evropi, poletje Wall Streetu. Kaj pa preostanek 2025?

Letošnja kondicija ameriških in evropskih delniških trgov jasno kaže na vse večji vpliv geopolitike. Ta je, zlasti v ZDA, že primerljiv z vplivom monetarne politike, se pravi določanja obrestnih mer, ki so glavni vzvod za vplivanje na gospodarstvo in posledično trge. Pravzaprav je monetarna politika vse bolj reakcionarna, se pravi odzivajoča, ne pa proaktivna, česar si pri uresničevanju svoje agende America First želi ameriški predsednik Trump.

Tako so ameriški delniški indeksi v prvi polovici leta 2025 zabeležili skromne rezultate, medtem ko so jih evropski trgi prehitevali. Po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, je bilo po polovici leta osem od desetih najbolj donosnih borz na svetu evropskih. Na vrhu je kraljeval nemški indeks DAX z več kot 30-odstotno rastjo (v dolarjih), zraven pa so bili obrobni trgi Slovenije, Poljske, Grčije in Madžarske. Vseevropski indeks Stoxx 600 je ameriškega S&P 500 junija presegal za rekordnih 18 odstotnih točk.

Potem je sledil poletni preobrat. 

Bloomberg

Upravljavci premoženja napovedali podražitev evropskih delnic – katerih?

Ko se je začelo leto 2025, je imel Michael Oliveros precej težav s prodajo evropskih delnic z manjšo tržno kapitalizacijo. Vlagatelji so se usmerjali v večje delnice, saj so stavili, da se carinske grožnje predsednika Trumpa ne bodo uresničile. Gospodarska rast se je izkazala za odporno, optimizem glede dobičkov podjetij pa je potisnil indeks Stoxx Europe 600 z delnicami z veliko kapitalizacijo na rekordne ravni.

Indeks Stoxx Europe Small 200 se je od aprila, ko je Trump razglasil carinski "dan osvoboditve", povzpel za 21 odstotkov, v primerjavi s 17-odstotno rastjo njegovega obsežnejšega bratskega indeksa. Zaradi večje izpostavljenosti domačim trgom je imel koristi tudi od letošnje 13-odstotne rasti evra.

Ether odskočil za 15 odstotkov in postavil rekord

Ether je prvič v skoraj štirih letih dosegel rekordno vrednost. Druga največja kriptovaluta je izkoristila obnovljeno povpraševanje, potem ko je bila dolgo časa predstavljena kot bolj prilagodljiva alternativa vodilni kriptovaluti na trgu, bitcoinu.

Kriptovaluta se je včeraj podražila za kar 15 odstotkov, na 4.866,73 dolarja, s čimer je presegla prejšnjo rekordno vrednost 4.866,40 dolarja, doseženo novembra 2021. Ether je letos zrasel za več kot 40 odstotkov in tako presegel bitcoin, čeprav največja digitalna valuta še vedno dosega nove rekordne vrednosti, potem ko je lani med ameriškimi predsedniškimi volitvami dobila podporo predsednika Trumpa.

Na kaj se pripravlja Warren Buffett? Z analitiki smo analizirali njegov portfelj

Warren Buffett se konec leta poslavlja z vrha Berkshire Hathawaya (nasledil ga bo Greg Abel), še vedno pa ostaja pod budnim očesom vlagateljev, ki podrobno spremljajo vsak njegov korak. To ni nič nenavadnega, saj je prerok iz Omahe, kot mu pravijo, skozi svojo dolgo vlagateljsko pot znal izvohati dobre priložnosti, ki so njemu in marsikomu drugemu prinesle ogromno bogastvo.

Na spletni strani Guru focus redno spremljajo portfelj Warrena Buffetta in Berkshire Hathawaya, zadnji javno dostopen je datiran s 30. junijem 2025 in temelji na obrazcu 13F, predloženem Komisiji za vrednostne papirje in borzo (SEC). Po zadnjih podatkih portfelj sestavljajo delnice 41 (ameriških) družb, vse skupaj vrednih več kot 257 milijard dolarjev.

Med posameznimi družbami po deležu v portfelju izstopa Apple.

Kredit spodbuja razcvet umetne inteligence – in strah pred mehurčkom

Kreditni vlagatelji zalivajo milijarde dolarjev v naložbe v umetno inteligenco, medtem ko vodilni delavci v industriji in analitiki postavljajo vprašanja o tem, ali nova tehnologija napihuje še en mehurček.

JPMorgan Chase in Mitsubishi UFJ Financial Group vodita prodajo posojila v vrednosti več kot 22 milijard dolarjev za podporo načrtu Vantage Data Centers za gradnjo ogromnega podatkovnega centra, so ta teden povedali poznavalci. Meta, matična družba Facebooka, bo od Pacific Investment Management in Blue Owl Capital prejela 29 milijard dolarjev za ogromen podatkovni center na podeželju Louisiane, je ta mesec poročal Bloomberg. Prihaja še več takšnih poslov. Samo OpenAI ocenjuje, da bo sčasoma potreboval bilijone dolarjev za porabo infrastrukture, potrebne za razvoj in delovanje storitev UI.

Hkrati ključni akterji v industriji priznavajo, da vlagatelje v UI verjetno čakajo težave. Izvršni direktor OpenAI Sam Altman je ta teden dejal, da vidi vzporednice med trenutno investicijsko mrzlico v UI in pikokomovskim mehurčkom v poznih devetdesetih letih. Ko je razpravljal o vrednotenju zagonskih podjetij, je dejal: ''Nekdo se bo opekel.''

Bloomberg Mercury

Prihaja kitajski delniški mehurček? Tako odgovarjajo analitiki

Kitajsko gospodarstvo se upogiba pod težo carin in globoko zakoreninjene nepremičninske krize, vendar delnice podaljšujejo svoj bikovski trend – ta razkorak vzbuja dvome o vztrajnosti rasti.

Samo v zadnjem mesecu so delnice svoji tržni vrednosti dodale skoraj bilijon dolarjev, šanghajski kompozitni indeks je dosegel desetletno najvišjo raven, indeks CSI 300 pa se je z letošnjega dna povzpel na več kot 20 odstotkov. Takrat je skoraj vsak nedavni gospodarski kazalnik – od trendov potrošnje, cen stanovanj do inflacije – zazvonil alarme vlagatelje.

Rast so spodbudili vlagatelji, bogati z gotovino, ki so se zaradi pomanjkanja alternativ preusmerili v delnice. Medtem ko lahko stalna rast trga kaže na manjše tveganje nenadne korekcije, nekateri analitiki opozarjajo, da se nastaja mehurček. Nomura Holdings opozarja na "nerazumno navdušenje", medtem ko TS Lombard to neskladje imenuje spopad med "tržnimi biki in makro medvedi".

Tveganje za mehurček narašča, saj bikovski tek kitajskih delnic kljubuje tesnobi gospodarstva.

ZDA za 11 milijard dolarjev skoraj 10-odstotni lastnik Intela

Predsednik Trump je sklenil sporazum, ki ameriški vladi daje skoraj 10-odstotni delež v družbi Intel. To je del nekonvencionalnega prizadevanja za oživitev te družbe, ki se spopada s težavami za spodbujanje domače proizvodnje čipov. Po sporazumu bodo ZDA prejele 433,3 milijona delnic, kar je 9,9 odstotka vseh razredčenih navadnih delnic v podjetju Intel, je navedeno v izjavi.

Naložba v vrednosti 8,9 milijarde dolarjev bo financirana iz sredstev ameriškega zakona o čipih in znanosti (Chips and Science Act) ter programa Secure Enclave, ki je bil predhodno podaljšan, vendar še ni bil izplačan, je sporočilo podjetje Intel, ki je tako potrdilo predhodne navedbe Bloomberga.

Šef Nvidie ima jasen nasvet za vlagatelje: "Nakup delnic tega podjetja je zelo pameten"

Jensen Huang, izvršni direktor Nvidie, je bil med petkovim obiskom Tajpeja poln pohval svojega ključnega partnerja. Njegova izjava, da je nakup delnic TSMC "zelo pametna" poteza, je odmevala na finančnih trgih, zlasti sredi zaostrenih geopolitičnih napetosti in razprav o prihodnosti globalne dobavne verige polprevodnikov. Huangov obisk in komentarji so osvetlili strateški pomen tajvanskega velikana v dobi umetne inteligence.

"Eno največjih podjetij v zgodovini človeštva"

Poslovanje slovenskih blue chipov

Luka Koper. Čisti prihodki od prodaje v Skupini Luka Koper so znašali 187,7 milijona evrov in so načrtovane presegli za 11 odstotkov (oziroma 19 milijonov evrov), za 15 odstotkov (ali 24,5 milijona evrov) so bili večji tudi od tistih iz prvega polletja leta 2024, kaže nerevidirano poročilo za prvo polletje leta 2025 Skupine Luke Koper. Čisti poslovni izidi je znašal 43,5 milijona evrov čistega poslovnega izida in je bil 66 odstotkov (17,3 milijona evrov) večji od načrtovanega, v primerjavi z istim obdobjem lani pa je bil 33 odstotkov (ali 10,7 milijona evrov) večji.

Skupina Triglav. Celotni obseg poslovanja Skupine Triglav se je v primerjavi s prvim polletjem lani okrepil za 18 odstotkov, na 1.065,3 milijona evrov, je družba sporočila danes zjutraj. K temu je največ prispevala rast obračunane zavarovalne premije premoženjskega segmenta. Obračunana zavarovalna, sozavarovalna in pozavarovalna premija je rasla z enako stopnjo in dosegla 1.022,6 milijona evrov. Na slovenskem trgu se je premija povišala za pet odstotkov, na 527,4 milijona evrov, na drugih trgih regije Adria za osem odstotkov, na 193,4 milijona evrov, in v širšem mednarodnem okolju za 61 odstotkov, na 301,8 milijona evrov.

Petrol. Podatki o poslovanju skupine Petrol so bili v prvem polletju 2025 boljši od lanskega prvega polletja, vendar zaradi zaostrenega regulatornega okvirja zaostajajo za načrti. V prvem polletju so prihodki zrasli za odstotek, na 2,987 milijarde evrov. Dobiček pred obrestmi, davki in amortizacijo (EBITDA) je zrasel za 13 odstotkov, na 145,4 milijona evrov. Delež EBITDA, ustvarjenega iz goriva in derivatov, se je v prvem poletju povečal na 44 odstotkov. V istem obdobju lani je bil pri 33 odstotkih. Čisti poslovni izid je poskočil za 44 odstotkov, na 75,2 milijona evrov.

Sava Re. Pozavarovalna skupina Sava Re v prvem polletju povečala obseg poslovanja za 8,1 odstotka, na 609,5 milijona evrov. K temu je največ prispevala rast kosmatih premij pri premoženjskih zavarovanjih in pozavarovanju. ''Rast je bila dosežena z večanjem števila zavarovalnih in pozavarovalnih pogodb, pri premoženju pa delno tudi zaradi višje povprečne premije,'' so zapisali. Rast so zabeležili v vseh odsekih poslovanja.

Foto Bobo

 

Kaj spremljamo prihodnji teden?

Ponedeljek, 25. avgust

• Surs bo objavil prihode turistov v juliju, aktivno in neaktivno prebivalstvo, gospodarsko klimo in poslovne tendence.
• O poslovanju bo poročala kitajska družba PDD.
• Na Japonskem bodo objavili podatke o inflaciji.
• Inštitut Ifo bo objavil poslovno klimo.
• V ZDA bodo objavili podatke o prodaji nepremičnin in gradbenih dovoljenjih.
• Novi južnokorejski predsednik Lee Jae Myung bo obiskal Belo hišo.

Torek, 26. avgust

• V ZDA bodo objavili raziskavo o zaupanju potrošnikov.

Sreda, 27. avgust

• Surs bo objavil mesečno stopnjo anketne brezposelnosti in prihodke od prodaje v storitvenih dejavnostih.
• O poslovanju bo poročala Nvidia.
• Inštitut GfK bo objavil potrošniško klimo v Nemčiji.
• V Rusiji bodo objavili podatke o brezposelnosti.
• Na Kitajskem bodo objavili podatke o industrijskih dobičkih.
• V veljavo stopijo 50-odstotne ameriške carine proti Indiji.

Četrtek, 28. avgust

• O poslovanju bo poročala družba Alibaba.
• Banka Slovenije bo objavila konsolidirano bilanco denarnega sistema in storitveno menjavo s tujino.
• V Švici bodo objavili podatke o BDP.
• V Nemčiji bodo objavili podatke o registraciji novih vozil.
• Eurostat bo objavil zaupanje potrošnikov, poslovno klimo in potrošniško inflacijo.
• V ZDA bodo objavili podatke o BDP.
• V Hongkongu se začne azijska konferenca Bitcoin. Med udeleženci bo tudi Trumpov sin Eric.

Petek, 29. avgust

• Surs bo objavil podatke o inflaciji, indeks obsega proizvodnje in indeks uvoznih cen.
• Na Japonskem bodo objavili podatke o brezposelnosti in industrijski proizvodnji.
• V Nemčiji bodo objavili podatke o maloprodaji, inflaciji in brezposelnosti.
• V Franciji bodo objavili podatke o inflaciji in BDP.
• V ZDA bodo objavili indeks PCE.
• O poslovanju bo poročal BYD.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar