Opozorila analitikov: Sod nafte na 100 dolarjev, če se bo vojna z Iranom nadaljevala

Teden dni po enem največjih pretresov na svetovnih energetskih trgih doslej cene nafte še vedno ostajajo precej nižje od ravni, ki smo jih videli v prejšnjih krizah. Toda vse glasnejša skupina energetskih direktorjev in trgovcev opozarja, da vsak dan trajanja vojne svet približuje prelomni točki - več jih napoveduje, da bi lahko surova nafta že v nekaj dneh dosegla 100 dolarjev.

Promet ladij skozi Hormuško ožino se je skoraj povsem ustavil - s čimer je uresničen scenarij, ki je na energetskih trgih dolgo veljal za najslabšo možnost. Število praznih supertankerjev za prevoz nafte v Perzijskem zalivu se hitro zmanjšuje, kar pospešuje trenutek, ko bo treba omejiti še več proizvodnje.

Začetna umirjenost popušča

Čeprav so se cene nafte in plina ta teden močno zvišale, še vedno ostajajo precej pod vrhovi, doseženimi kmalu po ruskem napadu na Ukrajino. V petek so se pojavili znaki, da začetna umirjenost na naftnem trgu popušča, saj je cena nafte brent poskočila nad 90 dolarjev za sod - kar pomeni več kot četrtinsko rast v tem tednu.

Vodstveni kadri v štirih velikih trgovskih hišah, ki niso želeli biti imenovani, so kljub temu dejali, da je trg še vedno preveč samozadovoljen glede verjetnih posledic dolgotrajnejšega zaprtja Hormuške ožine, in napovedali, da bi lahko cene v nekaj dneh dosegle 100 dolarjev, če ne bo prišlo do umiritve spopadov.

Znaki napetosti so že vidni na fizičnih energetskih trgih, kjer so zmanjšanja obsega predelave v rafinerijah na Bližnjem vzhodu in v Aziji povzročila skok cen proizvodov, kot sta dizelsko gorivo in letalsko gorivo. Bob McNally, predsednik svetovalnega podjetja Rapidan Energy Group in nekdanji uradnik Bele hiše, je dejal, da se trg še vedno prilagaja vprašanju, kako dolgo bi lahko bila Hormuška ožina zaprta.

 

 

"Pričakujemo, da bo cena nafte brent v prihodnjih dneh ali tednih dosegla 100 dolarjev za sod ali več, ko bo trg sprejel, da zaprtje Hormuške ožine ne bo le kratkotrajna motnja, temveč dogodek, ki bo trajal več tednov," je dejal.

Rast cen predstavlja težavo za ameriškega predsednika Donalda Trumpa, ki je pogosto poudarjal svojo sposobnost ohranjanja nadzora nad cenami goriv. Bencin še nikoli ni bil dražji kot v kateremkoli obdobju njegovega predsedovanja. Bela hiša je ta teden večkrat poskušala pomiriti naftne trge - za zdaj brez uspeha.

Brez hitre rešitve

Za trgovce z nafto in plinom je ključno vprašanje, kdaj bi se lahko ponovno vzpostavil pretok energentov iz območja Perzijskega zaliva. Z vsakim dnem, ko nafta ne potuje skozi Hormuško ožino, se skladiščni rezervoarji polnijo, kar proizvajalce približuje točki, ko bodo morali zmanjšati proizvodnjo. Irak je ta teden začel zniževati proizvodnjo, Katar pa je ustavil proizvodnjo utekočinjenega zemeljskega plina.

Seveda je usoda trga odvisna od razvoja konflikta, in vsaka rešitev spopadov ali znak, da se Hormuška ožina ponovno odpira, bi cene nafte hitro potisnila navzdol.

Za zdaj pa je malo upanja, da bi lahko ozko grlo v Hormuški ožini odpravili, dokler vojna še naprej divja.

Trump je v torek dejal, da bodo ZDA zagotovile zavarovalna jamstva in pomorsko spremstvo, da bi zagotovile varen prehod naftnim tankerjem in drugim plovilom skozi Hormuško ožino.

Napoved je sovpadla z zadnjim dnem obdobja poročanja za podatke o pozicijah, ki jih zbirata ICE Futures Europe in ameriška Komisija za trgovanje z blagovnimi terminskimi pogodbami (Commodity Futures Trading Commission), ti pa so pokazali, da so vlagatelji na začetku tedna zmanjšali svoje dolgoročne stave tako na nafto brent kot na WTI.

Trgi so pričakovali hitro kirurško operacijo

Zadržan odziv rasti cen je odražal domnevo trgovcev, da bo konflikt omejena, "kirurška" operacija, ki bo povzročila hiter skok cen, nato pa tudi hitro korekcijo. Hkrati so mnogi verjeli, da bo Trumpova administracija v zadnjem trenutku sprejela politični ukrep za zajezitev cen energentov.

"Trg nikakor ni bil pripravljen na dolgotrajen konflikt," je dejala Rebecca Babin, višja trgovalka z energenti pri CIBC Private Wealth Group.

Tri dni pozneje so trije lastniki ladij ter osebe blizu nekaterih zavezniških držav v regiji povedali, da še niso prejeli nobenih podrobnosti o načrtu iz Washingtona.

Več lastnikov ladij je tudi poudarilo, da je zavarovanje - ki je po navedbah industrije sicer na voljo - drugotnega pomena v primerjavi z varnostjo njihovih posadk. Prav tako ni jasno, ali bi pomorsko spremstvo sploh prineslo množično vrnitev ladijskega prometa.

Na vidiku ni rešitve

"V panogi obstajajo skrbi, da bi plovba v konvoju ladje le še bolj izpostavila kot tarče," je dejal Halvor Ellefsen, direktor pri Fearnley’s Shipbrokers UK, ki je svojo kariero začel ob koncu tako imenovane tankerjske vojne v osemdesetih letih. "Kratkoročne rešitve ne vidim, in z mojega vidika to pomeni višje cene nafte, inflacijo in gospodarsko bolečino."

Analitiki Goldman Sachs so medtem pozno v petek zapisali, da obstajajo »velika tveganja za rast« njihovih napovedi cen nafte. Pri tem so izpostavili večje od pričakovanih omejitve ladijskega prometa skozi Hormuško ožino, omejene zmogljivosti Savdske Arabije za preusmerjanje izvoza nafte v pristanišča ob Rdečem morju ter tveganje dolgotrajnega konflikta.

Bloomberg

 

"Zdaj menimo, da bi cene nafte prihodnji teden verjetno presegle 100 dolarjev, če do takrat ne bo znakov rešitve," so v zapisu za stranke zapisali analitiki Goldman Sachs, med njimi Daan Struyven in Yulia Zhestkova Grigsby. "Cene nafte bi se lahko morale do ravni, ki uničujejo povpraševanje, povzpeti še hitreje, kot nakazujeta zgodovina in preprosti modeli, ki se osredotočajo zgolj na izvoz iz Perzijskega zaliva."

Analitiki so dodali, da je ta "neprecedenčni" šok na strani ponudbe kar 17-krat večji od največjega zmanjšanja dobave, ki ga je povzročila Rusija v tednih po invaziji na Ukrajino.

Znaki napetosti

Medtem ko je nafta brent na poti do druge največje tedenske rasti v zgodovini, je njen skok precej skromnejši v primerjavi z nekaterimi gorivi, ki že opozarjajo na tveganja za svetovno gospodarstvo.

Cena dizelskega goriva se je v enem tednu zvišala za več kot 50 odstotkov, letalsko gorivo pa je ta teden v nekaterih delih sveta preseglo 200 dolarjev za sod. Evropski zemeljski plin se je podražil za skoraj dve tretjini.

Kot odziv na razmere je Kitajska svojim največjim rafinerijam naročila, naj ustavijo izvoz bencina in dizla, podobne ukrepe pa so sprejele tudi nekatere druge azijske države.

Na alarm že opozarjajo tudi ključni proizvajalci.

Katarski minister za energijo je v petek opozoril, da bi lahko cena nafte dosegla 150 dolarjev za sod, če konflikt ne bo kmalu rešen, poroča Financial Times.

"Menimo, da se bodo cene nafte v prihodnjih tednih še naprej zviševale, če se v konfliktu ne bo nič spremenilo," je dejal Aldo Spanjer, vodja energetske strategije pri BNP Paribas. "Polnjenje kopenskih zalog bi lahko do marca privedlo do prisilnih zaustavitev proizvodnje, kar bi še okrepilo pritisk na rast cen."

 

Močno rastejo tudi cene na fizičnem trgu nafte, kar kaže na veliko povpraševanje po takojšnjih dobavah.

Nekatere pošiljke nafte iz ZDA dosegajo najvišje pribitke od leta 2020, vrednost pomembne norveške vrste nafte, ki se običajno skoraj povsem giblje v koraku z nafto brent, pa se je ta teden zvišala za več kot 5 dolarjev nad referenčno ceno. Savdska Arabija je medtem zvišala prodajne cene nafte najbolj po avgustu 2022.

Proizvajalci v regiji skušajo svoje tokove čim bolj preusmeriti. Savdska Arabija nafto pošilja več kot 1.000 kilometrov čez državo do svojih zahodnih pristanišč.

Tudi Združeni arabski emirati imajo obvoz mimo Hormuške ožine, saj prek pristanišča Fudžajra izvažajo več kot milijon sodov na dan. Toda oba obvoda skupaj predstavljata približno tretjino od približno 20 milijonov sodov nafte na dan, ki v običajnih razmerah potujejo skozi ožino.

"Zelo optimistični"

Trump za zdaj navzven ohranja mirnost kljub rastočim cenam nafte. "Če bodo rasle, bodo pač rasle, vendar je to veliko pomembnejše kot to, da se cene bencina nekoliko zvišajo" je dejal v četrtek v intervjuju za Reuters.

Kljub temu njegova administracija sprejema določene ukrepe za ublažitev pritiskov na trgu. Izdala je splošno dovoljenje, ki indijskim rafinerijam omogoča odkup ruskih pošiljk nafte, ki so zaradi ameriških sankcij obtičale na morju. Ta poteza bo kratkoročno razbremenila indijske rafinerije, vendar gre le za začasno rešitev.

ZDA imajo na voljo tudi druge možnosti za znižanje cen - od začasnih oprostitev pravil o mešanju goriv do sprostitve strateških zalog. Uradniki pa za zdaj zmanjšujejo verjetnost uporabe strateških naftnih rezerv.

"Na voljo imamo celoten nabor orodij," je v petek v intervjuju za Bloomberg TV dejal direktor nacionalnega gospodarskega sveta Kevin Hassett. "Hkrati pa smo zelo optimistični, da bomo to kratkoročno težavo lahko razmeroma hitro rešili."

Podoben miren ton je ubrala tudi Mednarodna agencija za energijo, združenje večjih držav porabnic energentov, ki je sporočila, da za zdaj ne vidi potrebe po usklajenem sproščanju strateških zalog. "Naš problem je problem preusmerjanja tokov," je dejal izvršni direktor IEA Fatih Birol in poudaril, da je na trgu "veliko nafte".

Nekatere države so manj mirne. Japonska razmišlja o sprostitvi strateških zalog - morda celo samostojno, namesto v usklajenem ukrepu z drugimi državami, poroča tiskovna agencija Kyodo.

Ker za zdaj ni znakov konca spopadov ali ponovnega odprtja Hormuške ožine, energetski trgi z zaskrbljenostjo pričakujejo konec tedna.

"Če bodo v nedeljo zvečer, ko se trgovanje z nafto ponovno začne, ožine še vedno zaprte, mislim, da bo skok cen precej večji," je o Hormuški ožini dejal Amos Hochstein, upravljavski partner pri TWG Global in nekdanji višji svetovalec predsednika Bidna.

Ob pomoči: Weilun Soon, Alfred Cang, Anthony Di Paola, Jonathan Ferro, Sherry Su, Fiona MacDonald, Salma El Wardany, Julian Lee in Yongchang Chin.