Bo šibek dolar evro v 2026 potisnil na rekordno vrednost?

Evro bi se lahko povzpel na ravni, ki smo jih nazadnje videli pred petimi leti, saj bi znižanje stroškov varovanja pred tveganjem (hedge) lahko spodbudilo tokove v višini več kot 200 milijard dolarjev, kar bi okrepilo vrednost valute, pravijo pri Morgan Stanleyju.

Visoke obrestne mere v ZDA so že dolgo odvračajoč dejavnik za evropske vlagatelje, ki želijo zavarovati svojo izpostavljenost dolarju, saj morajo razliko dejansko odplačati pri nakupu evrov in prodaji dolarja.

Ta vrzel se zmanjšuje – trgovci zdaj predvidevajo strmo zvišanje stroškov zadolževanja s strani Evropske centralne banke do konca leta, ravno ko naj bi Fed vztrajal pri strategiji čakanja in opazovanja – kar spodbuja dejavnosti varovanja pred tveganjem, so povedali strategi Morgan Stanleyja.

Trimesečni stroški varovanja pred tveganjem za vlagatelje s sedežem v Evropi bi se lahko v naslednjih 12 mesecih znižali za kar 80 bazičnih točk, kar bi povzročilo povečanje količnikov varovanja pred tveganjem dolarja za več kot dve odstotni točki, so v poročilu zapisali strategi David Adams, Andrew Watrous, Molly Nickolin in Koichi Sugisaki.

Ocena, ki podpira zelo optimistično napoved Morgan Stanleyja za evro. Banka pričakuje, da se bo evro do tretjega četrtletja povzpela na 1,23 dolarja – raven, ki je bila nazadnje zabeležena v začetku leta 2021, so zapisali strategi. Srednja napoved med strategi, ki jo je sestavil Bloomberg, kaže, da se bo evro približal tečaju 1,18 dolarja.

Ekipa Morgan Stanley je dejala, da bi kombinacija nižjih stroškov varovanja pred tveganjem, vrnitve valutne nestanovitnosti blizu zgodovinskih ravni in širše šibkosti dolarja lahko spodbudila velike tokove varovanega kapitala v evro, kar bi ga še dodatno spodbudilo.

Ker imajo evropski vlagatelji v lasti približno 10 bilijonov dolarjev ameriških sredstev, bi lahko vpliv padajočih stroškov varovanja pred tveganjem sam po sebi spodbudil nakup evrov v višini približno 214 milijard dolarjev, kažejo izračuni ekipe.

"Ocenjujemo, da bodo nižji stroški varovanja pred tveganjem, kot pričakujemo, povzročili 4-odstotno povečanje razlike v tečaju EUR/USD," so dejali strategi. "Če predpostavimo, da se bo razpoloženje na trgu glede dolarja spremenilo v bolj medvedje, nestanovitnost deviznih tečajev pa se bo vrnila na zgodovinsko povprečno raven, bi se lahko ta pritisk izrazil v kar 10-odstotni razliki v tečaju."