Trgi precenjujejo morebitne dvige obrestnih mer centralne banke Fed, kar ustvarja pogoje za rast delnic z najnižjo volatilnostjo, kot so osnovne dobrine in komunalne storitve, pravijo strategi pri JPMorgan Chase & Co.
Medtem ko vlagatelje skrbi, da bo šok cen energije zaradi iranske vojne sprožil val dvigov obrestnih mer, podoben tistemu, ki je sledil ruski invaziji na Ukrajino leta 2022, je ekipa JPMorgan pod vodstvom Mislava Matejke dejala, da so razmere tokrat bistveno drugačne.
Ker se sprte strani na koncu osredotočajo na iskanje izhodišča, naj bi se donosi obveznic in cene nafte v šestih do dvanajstih mesecih znižali, so strategi zapisali v opombi. Poleg tega napovedujejo, da bodo obeti za nadaljnje dobičke na delniških trgih ostali močni, in ne vidijo stagflacije kot najverjetnejšega izida za drugo polovico leta.
Preberi še
Dimon vidi vzporednice s časom pred 2008, ko so tekmeci počeli neumnosti
Dimon opaža vzporednice z dobo pred finančno krizo leta 2008, ko se je naval ponujanja posojil končal katastrofalno.
24.02.2026
Poslovni rezultati banke JPMorgan razočarali
Provizije iz naslova investicijskega bančništva so upadle zaradi neuspešnega prevzema dolga.
13.01.2026
Strategi so zapisali, da bi šibkejša pričakovanja glede zaposlenosti v ZDA in rasti plač "otežila utrjevanje stagflacijske spirale plač in cen". Trgi trenutno predvidevajo eno zvišanje obrestnih mer s strani Feda do marca 2027 in dve s strani ECB do konca letošnjega leta.
Delnice z nizko volatilnostjo niso bile deležne podražitev, ki jo poganja umetna inteligenca, pri čemer košarica Goldman Sachsa spremlja uspešnost ameriških ekonomsko povezanih cikličnih podjetij v primerjavi z njihovimi defenzivnimi kolegi, ki se trgujejo na ravneh, kot smo jih nazadnje videli pred 18 leti. Poleg tega je nanje v zadnjem času negativno vplivala rast svetovnih obrestnih mer, kar je zmanjšalo njihovo privlačnost kot približkov obveznic.
Skupina delnic z najnižjimi cenovnimi nihanji se je v zadnjih mesecih v ZDA in Evropi odrezala "zelo slabo" po gibanju donosnosti obveznic, je dejal Matejka. To ponuja priložnost za dodajanje delnic tem imenom, ki vključujejo tudi zavarovalniške in nekatere industrijske delnice, ne glede na to, v katero smer se bodo gibali donosi, je zapisal.
Skok donosnosti, kot so 10-letne državne obveznice, ki se bliža 5 odstotkom, bi lahko zagotovil ozadje za delnice z nizko volatilnostjo, da prekinejo svojo inverzno korelacijo z obrestnimi merami in se usmerijo v rast, je dejala ekipa JPMorgan.
Delnice z nizko volatilnostjo niso bile deležne podražitev, ki jo poganja umetna inteligenca.
Po drugi strani pa bi lahko delnice z nizko volatilnostjo, če bi se nedavni skok donosnosti zmanjšal, to pozitivno odražale, kot so se v obdobju presežnih donosov pred iransko vojno, so dejali.
Strateg Mike Wilson pri Morgan Stanleyju je prav tako dejal, da bi nižji donosi in cene nafte lahko spodbudili širšo rast na delniškem trgu od trenutne koncentracije v ozki skupini tehnoloških podjetij. Ponovil je svoje stališče, da se okrevanje dobičkov krepi, pri čemer višji donosi ne predstavljajo grožnje delnicam, dokler se bo ta pozitivni trend nadaljeval.
"Delnice lahko prenašajo višje donose, dokler je rast glavni dejavnik strožjih obrestnih mer v primerjavi z jastrebovim premikom v reakcijski funkciji centralne banke," je dejal Wilson.
— S pomočjo Jamesa Conea in Michaela Msike
.webp){kind=icon}
