Dividendi aristokrati: Pepsi ali Coca-Cola

Coca-Cola ali Pepsi? Za večino potrošnikov je to stvar okusa. Za vlagatelje pa tudi stvar stabilnosti, donosa in dolgoročnega zaupanja. Ti dve podjetji nista le globalni blagovni znamki, temveč tudi eni od najbolj znanih ameriških dividendnih aristokratov.

Coca-Cola je med drugim najljubša izbira legendarnega vlagatelja Warrena Buffetta, ki že desetletja poseduje delnice Coca-Cole prek holdinga Berkshire Hathaway in ima trenutno v njej približno 10 odstotkov svojega portfelja.

Čeprav dividendna donosnost od dveh do štirih odstotkov na leto ni tako visoka kot pri nekaterih regionalnih podjetjih, kot sta NLB ali Krka, Coca-Cola in Pepsi ponujata tisto, česar številne druge delnice ne morejo – skoraj popolno zanesljivost izplačil.

 

 

Ta ameriška multinacionalna podjetja že več kot pol stoletja neprekinjeno povečujejo svoje dividende, in tako ščitijo portfelje vlagateljev pred učinki inflacije.

Pepsi že 54 let nenehno povečuje svoja izplačila, medtem ko Coca-Cola ta niz ohranja že impresivnih 64 let. Buffett je na primer delnice Coca-Cole prvič kupil leta 1988 po povprečni ceni 2,45 dolarja na delnico. Danes samo z letno dividendo v vrednosti približno dveh dolarjev na delnico ustvari več kot 80 odstotkov svoje začetne naložbe, ta znesek pa se bo z nadaljnjim povečevanjem dividend le še povečeval.

 

 

Prav zaradi te doslednosti sta podjetji privlačni za dolgoročne vlagatelje. V svetu nestanovitnih trgov ti donosi skupaj s stabilno rastjo izplačil zagotavljajo zaščito pred inflacijo in dokazujejo finančno disciplino, ključni značilnosti, ki opredeljujeta dividendne aristokrate.

Depositphotos

 

Pepsi ali Coca-Cola? Od leta 2000 so se delnice Coca-Cole in Pepsija gibale z različnim tempom kljub podobnim temeljnim dejavnikom v industriji brezalkoholnih pijač. Pepsi je zabeležil veliko hitrejšo in močnejšo rast, a tudi večjo nestanovitnost, medtem ko je Coca-Cola zabeležila stabilno, a počasnejšo rast.

 

 

Ključna prednost Pepsija je širša diverzifikacija poslovanja. Poleg boja s Coca-Colo v segmentu brezalkoholnih pijač si je podjetje hkrati zgradilo močno prisotnost v kategoriji prigrizkov, kjer ni enako močnega konkurenta. Prav ta segment prigrizkov, ki ga vodita blagovni znamki, kot sta Frito-Lay in Quaker, je Pepsiju omogočil močno in dobičkonosno rast, zlasti v času spreminjajočih se potrošniških navad.

Coca-Cola pa je ostala strogo osredotočena na pijače, kar ji je dalo doslednost in močan tržni delež, hkrati pa omejilo potencial za širitev zunaj osnovne kategorije. Takšna specializacija je povzročila nekoliko večjo stabilnost cene delnice, vendar na račun počasnejše rasti.

V primerjavi obeh velikanov se je Coca-Cola v stresnih časih izkazala za odpornejšo, vendar je Pepsi vlagatelje dolgoročno nagradil z višjo rastjo in se zdaj sooča z izzivom ohranjanja tega trenda v okolju, ki vse manj prenaša nestanovitnost. Zato je težko spregledati, da je delnica Pepsija v zadnjih dveh letih zabeležila znaten padec. Inflacija vložkov, kot so embalaža, transportni proizvodi in energenti, šibkejše povpraševanje v segmentu prigrizkov in konkurenčni pritisk veliko cenejšega segmenta "zasebnih blagovnih znamk", so negativno vplivali na dobičkonosnost.

Morda pa največja skrb izvira iz upada obsega prodaje v diviziji pijač v zadnjih nekaj četrtletjih. Čeprav je Pepsi to delno odpravil z zvišanjem cen, trg skrbi izguba tržnega deleža v obsegu prodaje. Potem ko je Dr. Pepper prevzel drugo mesto glede na tržni delež pijač, se je Pepsi odločil, da bo svojo pozornost preusmeril nazaj na gazirane pijače in se osredotočil na boj z močnejšim trženjem, novim vodstvom in osredotočenostjo na ključne izdelke. Uspeh njihove vrnitve bo odvisen od tega, ali jim bo uspelo z močnim trženjem ponovno pridobiti relevantnost med mlajšimi potrošniki, zagotoviti boljšo prisotnost na prodajnih policah in prilagoditi portfelj naraščajočemu povpraševanju po bolj zdravih in funkcionalnih pijačah.

Bloomberg

 

Kaj pravijo vrednotenja?

Pepsi je cenejši in pri tej ceni ponuja višji dividendni donos kot Coca-Cola, vendar ne brez razloga. Trg se očitno boji nadaljnje izgube tržnega deleža, kar pojasnjuje nedavni popust v primerjavi s Coca-Colo, ki se je pojavil v njegovem vrednotenju.

 

 

Pepsi verjetno ne bo propadel ali izgubil pomembnega tržnega deleža, vendar ga čaka težko obdobje, dokler ne stabilizira svojega tržnega položaja. Težko je obdržati padajočo delnico, zlasti v senci Coca-Cole, vodilne na trgu z rastočim deležem in stabilnimi donosi. Toda možno je, da bodo vlagatelji, ki verjamejo v dolgoročno sposobnost preživetja in potencial Pepsija, nagrajeni s "ponovnim določanjem cen", če se bodo vrnili na pot rasti. Coca-Cola medtem ostaja bolj defenzivna možnost za mirnejši portfelj.