Kaj do konca leta 2026 čaka bitcoin, dolar in evro – komentar analitikov Bloomberga Adria

Makro aktivna sredstva so v letu 2026 še vedno odsevala spreminjajoča se pričakovanja denarne politike, zaradi česar smo sprejeli previdnejše napovedi tako za bitcoin kot za ameriški dolar.

Bitcoin je doživel ostro korekcijo, saj so strožji monetarni pogoji, odlivi sredstev iz ETF skladov in šibkejši institucionalni apetit po tveganju vplivali na razpoloženje, kar je okrepilo njegovo vlogo makro občutljivega tveganega sredstva.

Hkrati so pričakovanja o vztrajni zaostritvi ameriške politike podprla dolar in nas spodbudila k znižanju naših napovedi za razmerje tečaja med evrov in dolarjem. Pričakujemo, da bo par do preostanka leta 2026 ostal na ravneh med 1,10 in 1,16, medtem ko bo bitcoin verjetno ostal pod pritiskom, razen če monetarna politika ali institucionalni tokovi ne bodo postali občutno bolj spodbudni.

Bitcoin preizkuša zaupanje vlagateljev

Uspešnost bitcoina v letu 2026 je bila doslej zaznamovana s precejšnjim premikom v tržni dinamiki. Potem ko je konec leta 2025 dosegel rekordno vrednost okoli 126 tisoč dolarjev, je močno upadel in junija 2026 zdrsnil pod 60 tisoč dolarjev, kar je najnižja raven od konca leta 2024. Popravek kaže na širše spremembe v naložbenem okolju, vključno z bolj strogimi napovedmi Feda, zmanjšanim institucionalnim nagnjenjem k tveganju, vztrajnimi odlivi iz promptnih bitcoinovskih ETF-skladov in vse večjo konkurenco naložb, povezanih z umetno inteligenco, za dodelitev kapitala. Z bitcoinom se še vedno trguje vse bolj kot z makro dejavnikom, ki ga poganja tveganje, pri čemer likvidnostni pogoji, pričakovanja glede obrestnih mer in pozicioniranje vlagateljev krepijo tako navzgor kot navzdol usmerjene premike.

Če pogledamo naprej do konca leta 2026, so napovedi za bitcoin še vedno tesno povezane s tremi glavnimi dejavniki: denarno politiko, institucionalnim povpraševanjem in razvojem regulative. Dolgotrajno obdobje višjih obrestnih mer bi lahko še naprej pritiskalo na manj donosna sredstva, kot je bitcoin, medtem ko bi lahko obnovljeni prilivi skladov ETF in dolgoročno kopičenje vlagateljev ponudili podporo. Regulativni napredek v ZDA bi lahko postal dolgoročni katalizator za širšo institucionalno sprejetje kriptovalute, čeprav je časovnica še vedno negotova. Na splošno se pričakuje, da bo bitcoin ostal pod pritiskom, zato je nadaljnji upad vrednosti do konca leta 2026 bolj verjeten scenarij.

Dvigi obrestnih mer okrepili dolar

Napovedi za tečaj med evrom in doalrjem so se v letu 2026 spremenile, saj so se pričakovanja o šibkejšem dolarju zmanjšala. Potem ko se je s parom konec januarja trgovalo v razmerju okoli 1,2, se je pozneje razmerje premaknilo nižje proti območju 1,14, saj so odporni podatki o ameriškem gospodarstvu, vztrajni inflacijski pritiski in strožja politika ameriške centralne banke Fed podprli ameriški dolar. Trgi se vse bolj osredotočajo na pričakovanja glede denarne politike in širše makroekonomske razmere, pri čemer višje obrestne mere za daljše obdobje in močnejša rast ZDA ohranjajo povečano povpraševanje po valuti.

V prihodnje bo razmerje med valutama verjetno ostalo zelo občutljiv za politiko Feda, inflacijska gibanja in globalno razpoloženje glede tveganja. Vnovična upočasnitev rasti v ZDA ali hitrejši prehod k sproščanju denarne politike bi lahko ustvarila prostor za apreciacijo evra, medtem ko bi geopolitična negotovost in povpraševanje po varnih naložbah lahko še naprej krepila dolar.

Dolgoročnejša, postopna diverzifikacija od dolarja v svetovnih rezervnih portfeljih bi lahko zagotovila nekaj strukturne podpore evru, čeprav dolar ostaja prevladujoč zaradi svoje likvidnosti in globine trga. Na splošno smo popravili našo prejšnjo napoved za razmerje med evrom in dolarjem pri 1,20 in zdaj pričakujemo, da se bo par do konca leta 2026 gibal na ravneh od 1,10 do 1,16, pri čemer bo verjetno ostal blizu spodnje meje tega območja, če bo Fed ohranil restriktivno denarno politiko.