Zakaj se je cena srebra dvignila še bolj kot cena zlata

Zlato je letos doživelo dramatičen skok, saj so nenavadne gospodarske politike Trumpove administracije v ZDA spodbudile vlagatelje in centralne banke k iskanju varnih naložb. Trenutno pa pozornost krade srebro.

Pomanjkanje ponudbe te plemenite kovine ga je do začetka decembra potisnilo 100 odstotkov višje, medtem ko je bilo zlato višje za 60 odstotkov. Obe kovini beležita povečano povpraševanje vlagateljev, ki se želijo zaščititi pred političnimi pretresi, inflacijo in šibkostjo valut.

Za razliko od zlata srebro ni le redko in vizualno privlačno: ima tudi številne uporabne lastnosti v realnem svetu, zaradi katerih je dragocena sestavina v vrsti izdelkov. Ker so zaloge blizu najnižjih ravni doslej, vlagatelji pa še naprej hitijo po več, obstaja tveganje pomanjkanja ponudbe, ki bi lahko prizadelo več industrij.

Kdo potrebuje srebro?

Srebro je odličen prevodnik elektrike, ki se uporablja v tiskanih vezjih in stikalih, električnih vozilih in baterijah. Srebrna pasta je ključna sestavina v sončnih celicah, kovina pa se uporablja tudi v prevlekah medicinskih naprav. Dolgotrajno visoke cene bi lahko zmanjšale dobičkonosnost industrijskih uporabnikov in spodbudile prizadevanja za nadomestitev srebrnih komponent z drugimi kovinami.

Tako kot zlato je tudi srebro še vedno priljubljena sestavina pri izdelavi nakita in kovancev. Kitajska in Indija ostajata največji kupki srebra zaradi svojih obsežnih industrijskih baz, velikih populacij in pomembne vloge srebrnega nakita kot hranilca vrednosti, ki se prenaša skozi generacije.

Vlade in kovnice porabijo velike količine srebra za proizvodnjo naložbenih kovancev in drugih izdelkov. Kot naložbeno sredstvo je bistveno cenejše od zlata na unčo, zaradi česar je bolj dostopno malim vlagateljem, njegova cena pa ima tendenco ostrejših premikov v obdobjih rasti cen plemenitih kovin.

Kaj dela trg srebra edinstven?

Raznolika uporaba srebra pomeni, da na njegovo tržno ceno vpliva širok nabor dejavnikov, vključno s spremembami v proizvodnih ciklih, obrestnih merah in celo politiki obnovljivih virov energije. Ko se globalno gospodarstvo pospeši, industrijsko povpraševanje običajno potisne srebro višje. Ko se nakazujejo recesije, lahko kot alternativni kupci vstopijo vlagatelji.

Trg je tanjši kot pri zlatu. Dnevni obseg trgovanja je manjši, zaloge so bolj omejene, likvidnost pa lahko hitro izgine. Srebro, shranjeno v Londonu, je vredno nekaj manj kot 50 milijard dolarjev, medtem ko je zlato vredno 1,2 bilijona dolarjev, čeprav velik del obeh ni na voljo za izposojo ali nakup vlagateljem. Za zlato londonski trg podpira približno 700 milijard dolarjev v zlatih palicah, ki jih večinoma hranijo svetovne centralne banke v trezorjih Bank of England. Te jih lahko posodijo, ko pride do likvidnostnih težav — a za srebro takšna rezerva ne obstaja.

Zakaj se je srebro letos tako močno okrepilo?

Srebro se pogosto premika v tandemu z zlatom, a z bolj burnimi cenovnimi premiki. Potem ko je rumena kovina v prvih mesecih 2025 močno poskočila, so nekateri vlagatelji opozorili na raztegnjeno razmerje cen med kovinama, ki je preseglo 100 proti 1. Navidezna nizka vrednost srebra glede na zlato je nekatere spodbudila k nakupon usmerjenim strategijam v belo kovino.

Visoke ravni dolga v velikih gospodarstvih, kot so ZDA, Francija in Japonska, ter pomanjkanje politične volje za reševanje teh težav so prav tako spodbudili vlagatelje k nakupovanju srebra in drugih alternativnih sredstev letos, v širšem umiku iz državnih obveznic in valut, poimenovanem trgovanje na razvrednotenje.

 

Medtem je globalno rudarsko pridobivanje srebra omejeno zaradi upada kakovosti rude in pomanjkanja novih projektov. Mehika, Peru in Kitajska — tri največje proizvajalke — so se soočile s težavami, od regulativnih ovir do okoljskih omejitev.

Globalno povpraševanje po srebru že peto leto zapored presega proizvodnjo iz rudnikov, srebrni ETF, kriti s fizičnim srebrom, pa privabljajo nove naložbe.

Kaj je bil srebrni squeeze, ki je letos prizadel trg?

Špekulacije v začetku tega leta, da bodo ZDA uvedle carine na srebro, so povzročile priliv kovine v trezorje, povezane s terminsko borzo Comex v New Yorku, saj so trgovci skušali izkoristiti višje cene na tem trgu.

To je prispevalo k upadanju razpoložljivih zalog srebra v Londonu, ki ostaja prevladujoče središče za promptno trgovanje. Te zaloge so se dodatno zmanjšale, ko je v ETF-e, podprte s fizičnimi plemenitimi kovinami, priteklo več kot sto milijonov unč.

Z naraščanjem povpraševanja med indijskim prazničnim obdobjem oktobra se je trg nenadoma zategnil. Stroški izposoje srebra so se dvignili na rekord, cene pa so poskočile.

Ta napetost je potisnila londonske cene nad druge mednarodne referenčne ravni, kar je pomagalo omiliti squeeze. Trgovci še vedno pozorno spremljajo morebitne ameriške carine na srebro, potem ko je bila plemenita kovina novembra dodana na seznam ključnih mineralov ameriškega geološkega urada.