Zakaj je srebro letos prehitelo zlato?

Zlato je letos doživelo dramatično rast, saj so ruska vojna v Ukrajini in neortodoksna gospodarska politika Trumpove administracije v ZDA spodbudile vlagatelje in centralne banke, da so se zatekli k varnih naložbam. Trenutno pa je v središču pozornosti srebro.

Zmanjšanje ponudbe te plemenite kovine je letos na londonski borzi povzročilo 70-odstotno rast njegove vrednosti, medtem ko je zlato do sredine oktobra zraslo za 55 odstotkov. Obe kovini sta doživel porast povpraševanja s strani vlagateljev, ki cenijo njuno stabilno ceno v obdobjih političnih pretresov, inflacije in šibkosti valut.

Za razliko od zlata srebro ni le redko in lepo: ima tudi uporabne lastnosti v realnem svetu, zaradi katerih je dragocena sestavina v številnih izdelkih. Zaloge so najnižje v zadnjih letih, vlagatelji pa se še vedno borijo za več, zato obstaja tveganje pomanjkanja ponudbe, ki bi lahko vplivalo na več panog.

Kdo potrebuje srebro?

Politična in fiskalna negotovost v letošnjem letu v večjih gospodarstvih, vključno z ZDA, Francijo in Japonsko, pritiska na njihove valute, vlagatelji pa se zavarujejo pred tveganjem v zvezi z ameriškim dolarjem, evrom in jenom z nakupom sredstev, kot sta zlato in srebro, v t. i. "devalvacijskem trgovanju".

Srebro je odličen električni prevodnik, ki se uporablja v tiskanih vezjih in stikalih, električnih vozilih, baterijah in sončnih celicah. Uporablja se tudi v premazih za medicinske pripomočke. In podobno kot zlato je še vedno priljubljena sestavina za izdelavo nakita in kovancev. Kot tržno sredstvo je cenejše od zlata na unčo, kar ga naredi dostopnejšega za male vlagatelje, njegova cena pa se med vzponi cen plemenitih kovin ponavadi giblje bolj izrazito.

 

 

Kitajska in Indija ostajata največja kupca srebra, zahvaljujoč svojim obsežnim industrijskim bazam, velikemu številu prebivalcev in pomembni vlogi, ki jo srebrni nakit še vedno igra kot sredstvo za ohranjanje vrednosti, ki se prenaša iz generacije v generacijo.

Vlade in kovnice prav tako porabijo velike količine srebra za proizvodnjo kovancev in drugih izdelkov.

Kaj naredi trg srebra edinstven?

Raznolika uporaba srebra pomeni, da na njegovo tržno ceno vpliva širok spekter dogodkov, vključno s spremembami v proizvodnih ciklih in obrestnih merah ter celo politiko obnovljive energije. Ko se svetovno gospodarstvo pospeši, industrijsko povpraševanje ponavadi povzroči višjo ceno srebra. Ko se pojavi recesija, vlagatelji pogosto nastopijo kot alternativni kupci.

Trg je manjši kot trg zlata. Dnevni promet je manjši, zaloge so manjše in likvidnost se lahko hitro izgubi. To ni zato, ker je na voljo manj srebra kot zlata za trgovanje. Pravzaprav je ravno nasprotno: v trezorjih, ki jih nadzira London Bullion Market Association, je približno 790 milijonov unč srebra, v primerjavi z 284 milijoni unč zlata. Toda srebro je na enoto teže veliko manj vredno. Srebro, shranjeno v Londonu, je vredno približno 40 milijard dolarjev, medtem ko je zlato vredno 1.100 milijard dolarjev.

Kaj je povzročilo zadnji pritisk na srebro?

Podatki LBMA kažejo, da so se zaloge srebra v Londonu – hrbtenici svetovne trgovine – od sredine leta 2021 zmanjšale za približno tretjino, zaradi česar je na voljo manj kovine za posojanje ali dobavo. Svetovno povpraševanje po srebru je že štiri leta zapored presegalo proizvodnjo rudnikov, kar je zmanjšalo zaloge, ki so bile nekoč shranjene v Londonu. Medtem so srebrom podprti borzni skladi pritegnili nove naložbe, kar je prisililo skrbnike, da so si zagotovili fizične palice, ravno ko so se razpoložljive zaloge zmanjševale.

 

Predlagana ameriška carina na nekatere uvožene kovine v začetku tega leta je še dodatno podžgala ogenj, spodbudila špekulativno nakupovanje in še dodatno zmanjšala zaloge. Spot cene v Londonu se trgujejo z večletnimi premijami v primerjavi s terminskimi pogodbami v New Yorku.

Rezultat je bila omejena likvidnost in tekma za zagotovitev srebrnih palic.

Zakaj tako veliko povpraševanje iz Indije?

Prazniki v tej državi, ki dosegajo vrhunec 20. oktobra z Diwali, so tradicionalno vrhunsko obdobje za nakup plemenitih kovin. Uvoz srebra se je v primerjavi z lanskim letom skoraj podvojil, saj so se zlatarji v času rastočih cen plemenitih kovin hitro oskrbeli z zalogami.

Indijski kupci zdaj plačujejo premije v višini 10 odstotkov ali več nad svetovnimi referenčnimi cenami, kar poudarja, kako omejena je postala fizična ponudba. To povpraševanje je iz zahodnih trezorjev odsesalo še več kovine, kar je poslabšalo pritisk.

Kaj to pomeni za industrije, ki so odvisne od srebra?

Nekateri trgovci so rezervirali prostor na transatlantskih tovornih letih za obsežne količine srebrnih palic – drag način prevoza, ki je običajno rezerviran za zlato –, da bi izkoristili razlike v cenah med Londonom in New Yorkom.

Za sektorje, kot je proizvodnja sončnih panelov, v katerih je srebrna pasta ključna sestavina, bi lahko trajno visoke cene začele zmanjševati dobičkonosnost in spodbudile prizadevanja za nadomestitev srebrnih komponent z drugimi kovinami.

Od kod bi lahko prišla nova ponudba?

Globalna rudarska proizvodnja je omejena zaradi upadanja kakovosti rude in omejenega razvoja novih projektov. Mehika, Peru in Kitajska – tri največje proizvajalke – so se vse soočile z ovirami, od regulativnih ovir do okoljskih omejitev. Premeščanje zalog iz New Yorka v London bi lahko rešilo takojšnjo krizo, vendar ne bo odpravilo vztrajnega primanjkljaja ponudbe.

Ali bo trg našel ravnovesje – ali pa bo prišlo do novega vala panike – bo odvisno od tega, kako hitro bo nova ponudba dosegla skladišča.

S pomočjo Jacka Ryana