Zlato in srebro - je po pocenitvi čas za nakup? Analitiki BBA so jasni, kje vidijo ceno do konca leta

Analitiki Bloomberga Adria so pripravili pregled in napoved gibanja na naftnih in plinskih trgih za 2026.

Zlato

V prvi polovici leta 2026 so cene zlata po izraziti rasti prešle v ostro korekcijo, potem ko je zaostritev konflikta med ZDA in Iranom konec februarja močno vplivala na razmere na svetovnih trgih.

Cene so na začetku marca dosegle rekordnih 5.322 dolarjev za unčo, a je do junija ves predhodni dobiček izpuhtel, cena pa je upadla pod raven iz leta 2025.

Dvig cen nafte, ki ga je povzročila vojna, je znova sprožil zaskrbljenost glede inflacije, zaradi česar je ameriška centralna banka Federal Reserve nakazala daljše obdobje restriktivne denarne politike oziroma možnost njenega dodatnega zaostrovanja. To je okrepilo ameriški dolar in zvišalo donosnosti državnih obveznic, kar je povzročilo izrazit pritisk na znižanje cene zlata.

Napoved

Napoveduje se, da bo cena zlata do konca leta 2026 dosegla 5.000 dolarjev za unčo, kar bo podprto z nadaljnjimi nakupi centralnih bank.

Kljub korekciji in nenehnemu pritisku na likvidacijo dolgoročne napovedi ostajajo pozitivne. Trenutna šibkost velja za začasno fazo konsolidacije znotraj širšega strukturnega bikovskega trga, z možnostjo okrevanja pozneje v letu, ko se bo inflacija stabilizirala in povpraševanje okrepilo.

Srebro

Srebro je precej preseglo napovedi za leto 2026, saj je konec januarja doseglo rekordnih 121,64 dolarja za unčo, preden je doživelo ostro korekcijo. Neprimerljivo fizično pomanjkanje in močno geopolitično povpraševanje po varnih zavetiščih sta spodbudila občutno rast, ki ji je sledil strm padec. Cene so v prvi polovici leta 2026 ostale nestanovitne zaradi motenj v oskrbi, nenehnih geopolitičnih napetosti in sprememb v denarni politiki ZDA.

Poleg tega so ETF zmanjšali svoje zaloge srebra, s čimer se je neto prodaja za leto (do sredine junija) povečala na 77,5 milijona unč. V primerjavi s prejšnjim letom in petletnim razmerjem med zlatom in srebrom je srebro postalo relativno precenjeno, saj se ponudba težko kosa s povpraševanjem.

Napoved

V preteklosti se je srebro obnašalo drugače, ko se je razmerje med zlatom in srebrom prehitro zmanjševalo. Pričakujemo manjšo nestanovitnost do konca leta 2026, cena pa se bo stabilizirala na ravni od 60 do 70 dolarjev.

Inflacija in zaostrovanje monetarne politike naj bi tudi v prihodnje spodbujala oblikovanje cen. Poleg tega bo nenehno fizično pomanjkanje ostalo glavni katalizator za znižanje cen, saj se maloprodajni kapital še vedno preliva v produkte, s katerimi se trguje na borzi.

Navsezadnje bo čas morebitnih nadaljnjih prilagoditev obrestnih mer narekoval, ali bo srebro izbruhnilo ali bo ostalo v razponu. Medtem ko naj bi strukturno povpraševanje v sektorjih sončnih panelov, električnih vozil (EV) in umetne inteligence (AI) ostalo močno, bodo visoke promptne cene še naprej silile nekatere proizvajalce panelov in nakita, da aktivno varčujejo z blagom ali ga zamenjajo, da bi znižali stroške.