'Tehnološka nevihta' minila, Wall Street znova v znamenju bika

Delnice so zabeležile svoj najboljši dan od maja po tehnološkem zlomu, ki ga je spodbudila zaskrbljenost glede milijard dolarjev, vloženih v razvoj umetne inteligence. Bitcoin je poskočil po 50-odstotnem padcu z vrha. Tudi srebro in zlato sta si opomogla.

Po padcu v nekaterih najbolj množičnih trgovanjih na Wall Streetu se je indeks S&P 500 zvišal za 2 odstotka. Industrijsko povprečje Dow Jones je doseglo 50 tisoč točk. Podjetje za programsko opremo za sledenje ETF je dodalo 3,5 odstotka. Delnice proizvajalcev čipov so se zvišale za 5,7 odstotkov, Jensen Huang iz Nvidia pa je za CNBC povedal, da je povpraševanje po umetni inteligenci "neverjetno veliko". Delnice Amazon.com so se zaradi načrtov o porabi 200 milijard dolarjev za to tehnologijo znižale za 5,6 odstotkov.

V epizodi, ki spominja na odziv na model umetne inteligence DeepSeek na začetku leta 2025, je novo orodje za avtomatizacijo podjetja Anthropic PBC sprožilo razprodajo delnic v sektorjih programske opreme, finančnih storitev in upravljanja premoženja, ki se je v začetku tega tedna razširila na širši trg.

"Moje mnenje: to je pretirano," je dejal Kenny Polcari pri SlateStone Wealth. "To je trenutek, da ohranite trezno glavo. Ni čas za paniko. Za dolgoročne vlagatelje je to čas za nakupovanje. Veliko je na razprodaji."

Čustvene razprodaje zmanjševanja zadolženosti, kot je tista, ki se je zgodila v začetku tega tedna, so lahko vznemirljive, vendar so "normalni in zdravi kalibracijski" dogodki, ki nas spominjajo na stari pregovor: "Drevesa ne rastejo do neba," pravi Mark Hackett pri Nationwide.

"Na tej točki ostajata makro in dobičkonosno okolje spodbudna, kar kaže na to, da gre bolj za premik pozicioniranja in tehnični premor kot za temeljno razpoko," je dejal.

Potem ko je nekaj poročil ta teden poudarilo krhkost trga dela, so podatki pokazali, da se je razpoloženje potrošnikov izboljšalo na najvišjo raven v šestih mesecih.

Več kot 400 delnic indeksa S&P 500 je pridobilo. Njegova enakovredno utežena različica – ki odpravlja pristranskosti tržne vrednosti – je dosegla rekordno visoko raven. Russell 2000 se je povzpel za 3,6 odstotka. Nasdaq 100 se je dvignil za 2,15 odstotka. Po zaključku trgovanja nad 40 tisoč v maju 2024 je Dow Average potreboval 630 dni, da je prvič presegel 50 tisoč, je ugotovil Jeffrey Yale Rubin iz Birinyi Associates Inc.

Bitcoin je povrnil skoraj vse izgube, zabeležene med četrtkovim zlomom kriptovalut. Poskočil je na približno 70 tisoč dolarjev.

Donosnost 10-letnih državnih obveznic se je zvišala za tri bazične točke na 4,21 odstotkov. Dolar je padel za 0,4 odstotka. Nafta se je nekoliko zvišala kljub očitnemu umirjanju geopolitičnih tveganj. Iran je sporočil, da se strinja z ZDA o nadaljevanju posrednih pogovorov za deeskalacijo napetosti in preprečitev vojaškega spopada, Teheran pa je prvi dan označil za pozitiven.

"Vlagatelji izkoriščajo priložnost in agresivno kupujejo delnice ob padcu," je dejal Jose Torres pri Interactive Brokers. "'Živalski duhovi' iz kleti ponujajo lovcem na vrednost priložnosti za kopičenje delnic, medtem ko na Wall Streetu prevladuje splošen občutek, da je prodaja šla predaleč."

Nedavni padec tehnoloških delnic je razlog za nakup delnic ob padcu na širšem trgu, saj ostajajo gospodarski obeti za ZDA močni, pravi Anwiti Bahuguna pri Northern Trust Asset Management.

"To odpravlja del negotovosti," je dejala. "Pravzaprav vidimo, da je uporaba umetne inteligence vse bolj jasna. Z makro vidika zdaj ni čas za paniko."

Medtem Gina Bolvin pravi, da je novi mejnik Dow Average "manj praznovanje" in "bolj potrditev."

Kaj to pomeni?

Trgi so se prilagodili višjim obrestnim meram, počasnejši rasti in globalni negotovosti – in so se kljub temu premaknili navzgor, je ugotovil predsednik skupine Bolvin Wealth Management Group.

"To nam pove, da je zaupanje resnično in da bo leto 2026 manj osredotočeno na Fed in bolj na temeljne dejavnike," je dejala. "Z dvomestno rastjo indeksa S&P 500 bodo vlagatelji v delnice verjetno nagrajeni – vendar pot ne bo gladka. Pričakovati je treba nestanovitnost."

Za vlagatelje je dodala, da je to opomnik, naj ostanejo premišljeni: naslonite se na kakovostna podjetja z močno dobičkonosno močjo in bodite pripravljeni na večjo rotacijo, ne pa na linearne dobičke.

"Pri 50 tisoč točkah indeks Dow Jones Industrial Average pritegne pozornost medijev, vendar nas opominja, da so mejniki glasnejši, tudi če so manj pomembni," je dejal Mark Hamrick pri Bankrate. "Bolj pomenljiv indeks S&P 500 je širši. Bolje odraža uspešnost velikih ameriških podjetij in je bolj relevanten za donose mnogih vlagateljev."

Ne glede na to, kaj se zgodi danes, težave, povezane s podjetji za programsko opremo – in dobičkonosnostjo industrije umetne inteligence – ne bodo izginile, je ugotovil Matt Maley pri Miller Tabak. Če se delnice tehnoloških podjetij v naslednjem tednu ali dveh bistveno znižajo, bodo za sektor še vedno obstajala nekatera pomembna tveganja, je dodal.

"Za trajnostni napredek širšega trga bo verjetno bistvenega pomena obnovljena udeležba na tehnološkem trgu," je dejal Adam Turnquist pri LPL Financial. "Pričakujemo, da bo imel indeks S&P 500 težave pri doseganju mejnika 7000 točk brez močnejših prispevkov tehnološkega sektorja – zlasti programske opreme."

Orjaški izdatki

Štiri največja ameriška tehnološka podjetja so skupaj napovedala kapitalske izdatke, ki bodo leta 2026 dosegli približno 650 milijard dolarjev – osupljiv val denarja, namenjenega novim podatkovnim centrom in vso opremo, ki je v njih. Poraba, ki jo načrtujejo Alphabet, Amazon, Meta Platforms in Microsoft, je razcvet brez primere v tem stoletju.

Čeprav številne vlagatelje skrbi, da se tako ogromna poraba morda ne bo izplačala, bodo vse te naložbe samo letos zagotovo prinesle veliko prihodkov in zaslužka podjetjem, ki so prodajalci hiperskalerjem, je dejal Ed Yardeni, ustanovitelj istoimenskega raziskovalnega podjetja.

Gospodarstvo bo prav tako dobilo spodbudo zaradi tolikšnih kapitalskih izdatkov, je dejal Yardeni in dodal, da dvomi, da je razprodaja tehnoloških delnic ta teden začetek tehnološke katastrofe.

"Dvomimo, ker ima tokrat v panogi veliko več dobičkonosnih podjetij, ki imajo koristi od ogromnih kapitalskih izdatkov za infrastrukturo umetne inteligence s strani hiperskalerjev," je zaključil izkušeni strateg z Wall Streeta.

Medtem je Huang iz Nvidie za CNBC povedal, da se bo gradnja infrastrukture umetne inteligence nadaljevala sedem do osem let.

"Umetna inteligenca je postala uporabna in zelo zmogljiva," je dejal. "Njena uporaba je postala neverjetno visoka."

Rast dobička podjetij na borzi Nasdaq v četrtem četrtletju je na dobri poti, da doseže 20 odstotkov, kar je šest odstotnih točk več od prvotnih napovedi, je ugotovila Ulrike Hoffmann-Burchardi iz UBS Global Wealth Management. Medtem ko so vlagatelji ponovno ocenili vrednosti podjetij za programsko opremo, je večina podjetij v tem segmentu ustvarila dobiček, ki je presegel pričakovanja za približno 6–7 odstotkov, pri čemer je konsenz za leti 2026 in 2027 višji.

"Zavedamo se tveganj, ki spreminjajo ekonomijo programske opreme, in menimo, da bi morali vlagatelji ohraniti približno 10-odstotni delež v programski opremi znotraj svoje širše tehnološke izpostavljenosti" je dejala. "Še naprej zagovarjamo uravnoteženo pozicioniranje v vseh podpornih, obveščevalnih in aplikacijskih ravneh vrednostne verige umetne inteligence ter vidimo posebno vrednost v podjetjih in sektorjih, ki lahko uporabljajo in uporabljajo umetno inteligenco za izboljšanje poslovnih rezultatov."

Kljub temu Hoffmann-Burchardi vztraja pri svojem stališču, da bi se morale priložnosti v delnicah letos razširiti po geografskih območjih, sektorjih in strukturnih temah, vlagatelji s koncentriranimi pozicijami pa bi morali diverzificirati svojo izpostavljenost.

Umetna inteligenca bo ostala strukturni dejavnik rasti, vendar se pozornost vlagateljev preusmerja od širokega navdušenja k diferenciranim poslovnim modelom, kapitalski učinkovitosti in obrambnim tokovom prihodkov, je dejal Bob Savage pri BNY.

Vprašanje tukaj ni, ali bo umetna inteligenca dobičkonosna, temveč ali so ti dobički neizbežni, pravi Florian Ielpo iz Lombard Odier Asset Management.

"Ta časovna dimenzija predstavlja prevladujočo tržno temo in rahlo povečanje nenaklonjenosti tveganju ta teden dejansko prikriva globoko rotacijo sektorjev, saj se vlagatelji oddaljujejo od najuspešnejših delnic v zadnjih četrtletjih," je dejal.

Strategi Bank of America pod vodstvom Michaela Hartnetta so dejali, da so delnice ameriških podjetij z majhno in srednjo tržno kapitalizacijo najboljša izbira pred vmesnimi volitvami, saj tehnološki velikani izgubljajo svojo privlačnost.

Opozorili so, da agresivna intervencija predsednika Donalda Trumpa za znižanje cen energije, zdravstva, kreditov, stanovanj in električne energije obremenjuje sektorje, vključno z energetskimi velikani, proizvajalci zdravil, bankami in velikimi tehnološkimi podjetji. Zaradi tega so manjše delnice glavni upravičenci razcveta v času pred vmesnimi volitvami v ZDA.

"Tema 'rotacijskega bikovskega trga' še vedno velja," je dejal Craig Johnson iz Piper Sandler. "Še naprej dajemo prednost relativni moči v sektorjih, kot so energetika, materiali (neplemenite kovine), industrija, promet, zdravstvo, bančništvo in izbrana področja tehnologije in diskrecijskih storitev."

Bolj ko se ta trg vrti, bolj resnično postaja "trg za izbiranje delnic," je dodal.

"Po občutnem umiku ta teden končujemo z visoko noto," je dejal Louis Navellier iz Navellier & Associates. "Ni dvoma, da umetna inteligenca povečuje produktivnost in hkrati zmanjšuje število delovnih mest v korporativni Ameriki."

Za Navellierja se bo to odrazilo v znižanju obrestnih mer ameriške centralne banke, kar bo upajmo povečalo zaupanje potrošnikov v prihodnjih mesecih.

 

Vlagatelji se pripravljajo na teden, ki bo prinesel podatke o prodaji na drobno, odloženo vladno analizo stanja zaposlenosti v ZDA v januarju in podatke o inflaciji – kar bo ponudilo ključne informacije o dvojnem mandatu Feda, stabilne inflacije in širitve zaposlenosti.

Čeprav se bodo trgi morda morali spopasti z večjo tresočo se situacijo, bo Fed letos znižal obrestne mere – kar bo po besedah ​​Jeffreyja Roacha iz LPL Financial spodbudilo rast trga.

Februarska nestanovitnost je razumljiva, saj je bil januar tako močan mesec, popravki in umiki pa so v februarju relativno pogosti, pravi Clark Bellin iz Bellwether Wealth.

"Bikovski trg ni mrtev, ampak se stara, in nismo presenečeni, da vlagatelji posvečajo več pozornosti dobičkom in dobičkonosnosti podjetij," je dejal. "Naše sporočilo vlagateljem je, naj ostanejo oportunistični, ko delnice padajo, vendar ne nujno med vsakim padcem. Leto 2026 bi moralo biti še vedno pozitivno leto, z veliko priložnostmi za nakup delnic v prodaji."