Tehnološki sektor se iz najvarnejše stave na borzi spreminja v največji vprašaj

Večji del preteklega desetletja je peščica visokoletečih tehnoloških podjetij potiskala ameriški delniški trg do rekordnih vrednosti in postala temelj naložbenih portfeljev. Letos pa se je to porušilo.

Kljub temu da se je indeks S&P 500 po tem, ko ga je nihajoča trgovinska politika predsednika Donalda Trumpa zamajala, spet zavihtel v zeleno, so tehnološki velikani, kot so Apple, Alphabet, Amazon in Tesla, letos še vedno v rdečem. Bloombergovem indeksu Veličastnih sedem, ki vključuje omenjena podjetja ter podjetja Meta, Microsoft in Nvidia, pa je celo na slabšem od indeksa S&P 500.

To je daleč od lanskega leta, ko so tehnološke in telekomunikacijske delnice zrasle za več kot 35 odstotkov in vodile 23-odstotno rast indeksa S&P 500. Letos so običajno zaostale skupine, kot so industrijske, komunalne in finančne družbe, gonilo okrevanja borze. Vprašanje, ali lahko tehnološki sektor v letu 2025 ponovno vzpostavi svojo zgodovinsko prevlado, je eksistencialno vprašanje, s katerim se soočajo vlagatelji, ki se pripravljajo na drugo polovico leta.

"Trg se bolj ozira na posamezne delnice in podjetja ter finančno moč in inovacije, namesto da bi pustil, da negotovost glede carin in njihovega morebitnega vpliva prevladuje v pogovoru," je dejal Rick Gardner, glavni naložbeni direktor pri družbi RGA Investments. "In če želite začeti govoriti o ameriškem gospodarstvu in tehnologiji, je to res svetla zgodba." Gardner je v zadnjem mesecu, ko se je trg okrepil, delnice velikih tehnoloških podjetij pa so zamrle, za svoje stranke kupoval delnice prvih podjetij.

Gardner ni osamljen. Pojavljajo se znaki, da se posredniki vse pogosteje vračajo nazaj, potem ko so zaradi gospodarske negotovosti, ki jo je sprožila Trumpova globalna trgovinska vojna, zmanjšali pozicioniranje delnic. Na primer, hedge skladi so v torek po podatkih Goldman Sachs najhitreje od 9. aprila, ko se je indeks S&P 500 povzpel za 9,5 odstotkov, potem ko je Trump napovedal carinski moratorij, kupovali ameriške delnice. Največje koristi od nakupov so imele tehnološke delnice.

Slaba postavitev

Druga plat tega optimizma je dejstvo, da so tehnološke delnice v zadnjih nekaj letih močno porasle in da je ob spremenljivem gospodarstvu tveganje, da imajo te delnice še veliko prostora za padec. Stave na velike tehnološke družbe so pred desetimi leti prinesle 2.179-odstotni dobiček v primerjavi s 181-odstotnim dobičkom indeksa S&P 500, brez upoštevanja dividend.

"Mislim, da se bomo tu ustavili," je v petek v intervjuju za Bloomberg Surveillance dejala Lisa Shalett, glavna direktorica za naložbe pri banki Morgan Stanley. "Težko je utemeljiti številke."

Bloomberg Mercury

 

Upravitelj hedge sklada Michael Burry, ki je znan po svoji stavi na nepremičninski trg iz leta 2008, ki je bila predstavljena v filmu The Big Short, je v prvem četrtletju kupil prodajne opcije na družbo Nvidia, ki prinašajo dobiček ob padcu cene, kot je razvidno iz zadnje prijave njegovega podjetja Scion Asset Management. Vendar pa je bila v prijavi dodana tudi opomba, da vrednostni papirji "lahko služijo za varovanje dolgih pozicij, o katerih se ne sme poročati".

Glede na to se na borzi postavlja veliko vprašanje "kaj če“. Če bodo ti veliki tehnološki zaostajalci spet začeli dosegati boljše rezultate, kaj to pomeni za indeks S&P 500? Veličastnih sedem predstavlja približno tretjino tržne kapitalizacije referenčnega indeksa. Če se bo indeks mega-tehnologije, ki je letos padel za 4,2 odstotka v primerjavi z 1,3-odstotno rastjo indeksa S&P 500, obrnil in prevzel vodstvo, koliko se bo povečal indeks S&P? "Mislim, da so možne najvišje vrednosti vseh časov," je dejal Gardner. "Nerad bi bil tisti, ki bi zdaj stavil proti tehnološki industriji in inovacijam."

Od aprila, ko je indeks S&P 500 dosegel dno, so se tehnološke delnice povzpele, saj se je sektor povečal za 31 odstotkov v primerjavi z 20-odstotno rastjo celotnega indeksa. Seveda pa letos niso vse delnice velikih tehnoloških podjetij dosegle slabših rezultatov. Družba Meta je z 9,4-odstotno rastjo prevzela vodilno vlogo med veličastnih sedem, medtem ko je Microsoft pridobil 7,8 odstotka. Obe družbi sta omejeno izpostavljeni carinam in sta objavili boljše rezultate poslovanja od pričakovanih. Nvidia, ki bo poročala 28. maja, je leta 2025 ostala na približno enaki ravni.

Stave na tehnološko veselico prinašajo svoja tveganja. Trump bi lahko julija, ko se bo končal 90-dnevni moratorij, nadaljeval s svojim trdim pristopom k carinam. In še vedno ni znano, ali bo šok povpraševanja zaradi njegovih carin iztiril gospodarsko ekspanzijo v ZDA in povzročil ponoven porast inflacije.

Gospodarski strahovi

Podjetja so do zdaj večino stroškov zaradi Trumpovih carin že absorbirala, vendar je Walmart prejšnji teden v svojem poročilu o prihodkih dejal, da bodo potrošniki kmalu začeli čutiti višje cene, saj bo predelal zaloge in začel prenašati stroške novejšega blaga. Medtem je razpoloženje ameriških potrošnikov na drugi najnižji ravni v zgodovini, inflacijska pričakovanja pa so na več desetletnih višinah, kaže mesečna raziskava Univerze v Michiganu.

Bloomberg

 

Čeprav so dejavniki, ki obremenjujejo velike tehnološke zaostajalce, različni, je skupni izziv, s katerim se sooča večina od njih, izpostavljenost Kitajski. Večina najpomembnejšega Applovega izdelka iPhone je še vedno izdelana na Kitajskem, ta država pa je po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, leta 2024 predstavljala 17 odstotkov njegovih prihodkov. Podjetje je v začetku tega meseca poročalo o 2-odstotnem upadu prodaje na Kitajskem v drugem četrtletju, kar ni izpolnilo pričakovanj analitikov. Apple je od rekordnega zaključka 26. decembra izgubil več kot 700 milijard dolarjev tržne vrednosti in je zdaj vreden manj kot Microsoft in Nvidia.

Alphabet se medtem sooča z vse večjo zaskrbljenostjo zaradi tveganj, ki jih za njegovo dejavnost iskanja Google predstavljajo klepetalni boti z umetno inteligenco, kot je ChatGPT podjetja OpenAI. Iskanja v Applovem spletnem brskalniku Safari so se aprila prvič zmanjšala, je prejšnji teden v pričanju na sodišču povedal direktor podjetja Apple.

Kljub temu imajo vlagatelji v lastniške vrednostne papirje še vedno upanje. George Maris, glavni naložbeni direktor in globalni vodja delnic pri družbi Principal Asset Management, meni, da je najbolj spodbuden znak za delniški trg sposobnost indeksa S&P 500, da se odbije brez velikih tehnoloških podjetij na čelu.

"Za dober, konstruktiven trg ni nujno, da so vrednostni papirji z največjo kapitalizacijo odlični," je dejal. "Verjetno imate bolj zdrav, temeljno usmerjen trg, če imate večjo udeležbo na celotnem naložbenem področju."

- S pomočjo Aleksandre Semenove

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar