Dan osvoboditve: Bo Trump s carinami potopil Wall Street?

V sredo bo napočil trenutek 'osvoboditve' ameriškega gospodarstva. Velike preusmeritve ZDA na pot, ki jo bodo sklenile velike, močne in vplivne. Dividend ameriške ekonomske renesanse naj bi bili poleg podjetij in potrošnikov deležni tudi vlagatelji na kapitalskih trgih. Vsaj tako o učinkih carin trdi predsednik Donald Trump, ki ga jezi 918 milijard dolarjev težak ameriški trgovinski primanjkljaj s preostalim svetom: "Dan osvoboditve pomeni konec izkoriščanja drugih držav, ki so ZDA v nepojmljivem obsegu izkoriščale desetletja."

Ali bodo carine uresničile zunajserijske ambicije predsednika ali ne, je veliko vprašanje, a neobhodno dejstvo je, da bosta od tega odvisni tako presoja uspešnosti njegovega mandata kot tudi ekonomska usoda ameriških potrošnikov in vlagateljev.

 

Wall Street: Kako nizko bo šlo?

Glede pozitivnih posledic carin so skeptični tudi vlagatelji. Čeprav je ameriški delniški trg prejšnji teden izvedel odboj, je Wall Street v petek presenetil z vnovično razprodajo. Vzrok? Trdovratna inflacija in negativna pričakovanja ameriških potrošnikov na račun carinske anksioznosti. Indeks Dow Jones je v petek upadel za 716 točk oziroma 1,7 odstotka, širši indeks S&P 500 pa za 1,97, medtem ko je Nasdaq Composite izgubil kar 2,7 odstotka.

Indeks S&P 500 je tako letos izgubil že več kot pet odstotkov vrednosti, je razvidno iz podatkov na Bloombergovem terminalu. Indeks je po petem zaporednem padcu v zadnjih šestih tednih na poti k prvemu izgubljenemu četrtletju po septembru 2023 in najslabšemu četrtletju po septembru 2022.

Od februarja je iz ameriških kapitalskih trgov odteklo že pet tisoč milijard dolarjev, piše Bloomberg. Zato banka Goldman Sachs v svojem včerajšnjem poročilu napoveduje, da bo indeks leto sklenil z le 5.700 točkami, kar je opazno manj od 6.200 točk, kolikor so jih analitiki banke napovedovali v prejšnjem poročilu, in le 2 odstotka več od vrednosti indeksa po minulem petku. Banka med razlogi izpostavlja večje tveganje recesije in negotovosti, povezane s carinami.

 

Jastrebi …

Lokar meni, da je situacija, ko Trump države v trgovinski vojni dnevno prerazporeja med nasprotnice in zaveznice, za vlagatelje zelo nepredvidljiva, "zato ocenjujemo, da se nanje težko dobro pripravimo". Na eni strani je denimo Kitajska, na drugi 'medeni tedni' med ZDA in Italijo", ponazarja velika razhajanja.

Matej Krajnik, upravitelj premoženja pri Generali Investments, ocenjuje, da negotovost glede carine že od februarske inavguracije sproža rast premij za tveganje oziroma višje zahtevane donose za lastniški kapital na delniškem trgu ZDA. "To je znižalo cene delnicam in pahnilo ameriške delniške indekse v območje korekcije," trdi, negotovost pa se z današnjim napovedanim dvigom le stopnjuje. Čeprav so ameriški indeksi v preteklosti generirali precejšnje donose, pa je nadaljevanje trenda "predvsem pri tehnoloških delnicah" pod vprašajem. ''Ob visokih vrednotenjih tehnoloških podjetij so vlagatelji postali negotovi,'' pravi.

Dogajanje odraža naraščajoča nihajnost delnic družbe Nvidia: 50-dnevni drseči tečaj delnice je minuli teden prvič po letu 2022 padel pod 200 dnevnega, kar je tehnični pokazatelj medvedjega razpoloženja. Kot glavni razlog analitiki navajajo trgovinsko vojno s Kitajsko in vse večje ovire izvoza AI-čipov v azijsko tekmico.

... in golobice

Jure Štimac iz NLB Skladov sicer priznava, da negotovosti glede carin povečujejo strah glede morebitne recesije v ZDA, "vendar je ta malo verjetna", češ da ameriški potrošnik in finančni sektor ostajata v dobri kondiciji. A veliko bo odvisno od tega, ali se bo Washington usmeril v izvajanje napovedanih ukrepov, ki jih je ob carinah zanemaril. Štimac sem prišteva znižanje davka na dobiček, deregulacijo gospodarstva ter finančnega sektorja in debirokratizacijo javne uprave.

Dodaten argument je tudi napovedano nadaljevanje ohlapne monetarne politike Feda. Če bi se gospodarska rast in inflacija umirili, bi to odprlo manevrski prostor za bolj sproščeno denarno politiko, napoveduje; to lahko "koristi vrednosti delnicam ameriških podjetij".

Čeprav je negotovost velika in je delniški trg padel, pa "vsa podjetja ne bodo prizadeta s carinami, tehnološki sektor je še vedno močan", trdi Matjaž Dlesk, višji upravljavec pri Triglav Skladih. "Dvomim, da bi uvedli carine, ki bi resno škodovale ameriškemu gospodarstvu, za katero se ne pričakuje, da bi padlo v recesijo," kljub korekciji in grožnji recipročnih carin pove upravljavec.