Vihar na trgih, kje so priložnosti: kam danes z milijonom?

Morda ni najbolj pomirjujoče, ko je trg nestabilen, vendar se v nemiru vedno skrivajo priložnosti. Vrednost indeksa S&P 500 se je zaradi znakov upočasnjevanja rasti, upada tehnoloških delnic, geopolitičnih napetosti in trgovinske politike predsednika Donalda Trumpa letos skrčila za približno šest odstotkov.

Vendar pa lahko tudi v takšnih razmerah odkrijejo zanimive naložbe. Bloomberg News je povprašal štiri strokovnjake za naložbe, kam danes vložiti milijon dolarjev.

Dva od strokovnjakov, s katerimi se je pogovarjal Bloomberg, sta se osredotočila na iskanje privlačnih vstopnih točk v sektorjih, ki se soočajo z določenimi finančnimi pritiski, in sicer v sektorjih komercialnih nepremičnin in zasebnega kapitala. Tretji strokovnjak za naložbe se je spraševal in osredotočil na vprašanje, ali se je obdobje navduševanja nad ZDA naložbami končalo, in je prišel čas za portfelj v razmerju 60/40, sestavljen iz evropskih delnic in svetovnih obveznic. Medtem ko je četrti strokovnjak poudaril, da je vsaj eno področje ameriškega delniškega trga, ki se zdi obetavno: srednje velika podjetja za programsko opremo, ki so zrela za prevzem.

Na vprašanje, kaj zabavnega bi počeli z milijonom dolarjev, so strokovnjaki odgovorili, da bi za eno leto na vikend pustolovščine peljali prijatelje in družino, kupili kakšno od sodobnih umetnin in vlagali v mlado starupovsko sceno v Los Angelesu.

Andrea DiCenso, vodja portfelja in strateg, Loomis, Sayles: Premaknite se v Evropo

Ideja: Izbrala bi portfelj v razmerju 60/40, vendar ne tradicionalnega. Zaradi carin, negotovosti glede rasti v ZDA in spremembe porabe v Evropi bi 40 odstotkov vložila v evropske delnice, 60 odstotkov pa v košarico razpršenih globalnih naložb s fiksnim donosom.

Strategija: Menim, da se proti temu ne bi smeli boriti. Paket porabe (the spending package), o katerem razpravlja Evropska unija, in veliki načrti porabe v Nemčiji bodo verjetno privabili več vlagateljev v evropske delnice. Videli smo, kaj se zgodi, ko se fiskalna poraba vklopi in se pod njo razširi rast. Toda odprto vprašanje je, ali se bo Madžarska pridružila svežnju o porabi EU.

Razlog, da imam v evropskih delnicah le 40 odstotkov, je v tem, da se je korelacija med delnicami in obveznicami normalizirala in da imajo obveznice bolj tradicionalno vlogo v portfeljih - začeli smo opažati, da se donosi znižujejo, ko se znižujejo tečaji delnic. Poleg tega je dodatni donos, ki ga lahko pričakujete od delnic v primerjavi z državnimi obveznicami, le nekaj več kot en odstotek, tako da za prevzemanje delniškega tveganja ne plačate veliko. Prav tako opažamo, da so skoraj vse centralne banke bolj pripravljene znižati obrestne mere, da bi podprle rast, kar bi moralo sčasoma privesti do nižjih donosov in spodbuditi globalni fiksni donos.

V 60-odstotni košarici fiksnega dohodka je 10 odstotkov vrednostnih papirjev, zavarovanih s premoženjem, ter vrednostnih papirjev, zavarovanih s poslovnimi in stanovanjskimi hipotekami, da se doseže občutljivost na obrestne mere. Nato bi imel 10 odstotkov v ameriških in evropskih podjetniških obveznicah in 20 odstotkov v podjetniških obveznicah z visokim donosom, pri čemer bi se nagibal k višji kakovosti. Zadnjih 20 odstotkov bi vložil v podjetja in državne obveznice nastajajočih trgov.

Depositphotos

Splošna slika: Na ameriških trgih prinaša skrb vprašanje, ali se bomo začeli premikati v smeri nižje rasti ali ne. Vse je odvisno od tega, kaj bo na koncu naredil potrošnik, in mehki podatki, ki smo jim priča, potrošnika vsekakor plašijo. 10-odstotni popravek v ZDA bi bil lahko dobrodošel, vendar bi lahko trgovinska zaskrbljenost postala katalizator za hujšo reakcijo. Sprememba fiskalne porabe, ki prihaja iz Evrope, je zelo ugodno. Kaj pa, če bomo imeli trgovinsko igro evropske izjemnosti? O tem nismo govorili že mnogo, mnogo let.

 

Alternativa: Tako kot številni moji sodelavci tudi jaz ne preživim toliko časa s svojimi bližnjimi, kot bi si želela. Čas je naš najdragocenejši vir. Kaj, če bi z milijonom dolarjev vsak konec tedna vzela s seboj prijatelja ali ljubljeno osebo in z njo odpravila na pustolovščino, ki bi jo zanimala. To bi bilo najbolj posebno leto, ko bi se izmenjavali prijatelji in družina, si ogledali dele ZDA in sveta ter počeli nekaj neobičajnega. To sem omenila sestri in rekla je, da bi se za sanjsko potovanje odpravili v Argentino in Čile ter pohajkovali po Patagoniji, čeprav bi to trajalo več kot en vikend.

 

Thorne Perkin, predsednik, Papamarkou Wellner Perkin: Vlagajte v programsko opremo srednje velikih podjetij

Ideja: Naklonjeni smo priložnostim v zvezi s programsko opremo v letu 2025, vključno z vrednotenjem, temeljnimi dejavniki in povečano dejavnostjo združevanja in prevzemov. Navdušenje nad umetno inteligenco je zelo spodbudno za programsko opremo, vendar so bili zneski namenjeni družbi Nvidia in izgradnji strežnikov, omrežij in podatkovnih centrov ter vse infrastrukture, ki jo potrebujete. Da bi to omrežje lahko unovčili, se morate resnično usmeriti v programsko opremo. Programska oprema s srednjo tržno kapitalizacijo ni dosegala dobrih rezultatov, z vidika vrednosti pa je programska oprema videti zelo privlačna. Poleg tega jo je mogoče nadgraditi, saj obstaja stalna potreba po večji učinkovitosti, hitrejšem in pametnejšem poslovanju.

Splošna slika: Z vidika trgov je bilo ob volitvah veliko optimizma, saj se je pričakovalo, da bo vlada naklonjena podjetjem, z manj regulacije in nižjimi davki. Ko smo obrnili list v novo leto, je začetno navdušenje minilo, in takrat so ljudje rekli: "Počakajte trenutek, to je veliko za prebaviti. Mislim, da smo priča prav temu, obdobju prebavljanja na trgih." Običajno sem zelo optimističen in še vedno sem, vendar bo naslednjih nekaj mesecev razburkanih in videli bomo velike vzpone in padce.

 

Alternativa: Obožujem umetnost in imam občasni hobi slikanja. Vzel bi milijon in kupil Picassa. V Christie's je bila leta 2020 prodana Picassova risba iz leta 1964, portret, za približno milijon evrov. Pravkar sem dobil elektronsko sporočilo z dražbe Phillips Auction v Londonu in tam je bilo nekaj Picassovih slik.

 

Maura Pape, višja naložbena strateginja, Bernstein Private Wealth Management predlaga: Raziščite poslovne nepremičnine

Ideja: Pričakujemo, da bodo donosi delnic v naslednjih 10 letih bolj umirjeni. Ko torej razmišljamo o tem, kako lahko vlagatelji, ki so že dovolj raznoliki, dosežejo potreben donos, se zelo pogosto ozremo na zasebne trge. Eno od mest za razporeditev kapitala bi bilo področje, na katerem je prišlo do dislokacije, in komercialne nepremičnine zagotovo sodijo v to kategorijo. V tej panogi so se vsi navadili na ničelne obrestne mere in vanjo je priteklo veliko denarja. Dvig obrestnih mer je pretresel sistem, ki je kot naložbeni razred z vzvodom zelo občutljiv. Zato je tu velika priložnost, da začnemo premišljeno razporejati kapital.

Strategija: Menimo, da so se cene poslovnih nepremičnin vrnile v novo realnost. Zaradi zapadlih dolgov in verjetnosti, da bodo posojilodajalci ponudili manj privlačne pogoje, so lahko solidne nepremičnine, ki imajo težave s kapitalsko strukturo, na voljo s popustom.

Depositphotos

Večstanovanjske nepremičnine, zlasti na trgih s premajhno ponudbo, so zanimive. Na nekaterih območjih se pričakuje, da se bo število začetih gradenj večstanovanjskih objektov zmanjšalo, in videli smo, kako so lahko cene večstanovanjskih objektov nižje od nadomestitvenih stroškov. Ko se to zgodi, se ne gradi veliko. Toda na pravih nepremičninskih trgih, kot je južni del države, je to lahko zanimivo mesto za vlaganje kapitala. Pomaga tudi možnost zviševanja najemnin za zaščito pred inflacijo.

Zagovarjamo raznolik pristop k nepremičninam, zato so skladi, ki so v preteklosti v bistvu izbirali delnice na nepremičninskem trgu, zelo smiselni. Pomembna je struktura sklada, ki omogoča čakanje na prave priložnosti. Pri nelikvidnih sredstvih morate razmišljati o desetletnih časovnih okvirih, čeprav bodo skladi začeli vračati kapital prej.

Splošna slika: Pričakujemo, da se bodo trgi umirili. Komercialne nepremičnine so sredstvo, za katero menimo, da lahko na zasebnih trgih doseže premijo za nelikvidnost in boljši donos. Gre za sredstvo, ki se ne obnaša podobno kot delnice in obveznice, kar je na trgih, kot je ta, zelo pomembno. Bi bilo smiselno imeti plan B v smislu diverzifikacije.

 

Alternativa: V Los Angelesu sem približno tri leta in bi se rada bolj vključil v mlado zagonsko sceno. Tu je veliko dinamike, skupnost pospeševalnikov je živahna, tehnologija velika. Kljub težkemu začetku leta v Los Angelesu - bilo je zelo težko videti požare v naravi - ampak se še vedno dogaja toliko dobrih stvari. Prihajajo olimpijske igre, pred oknom moje pisarne pa prav zdaj gradijo podzemno železnico. Za nekdanjega Newyorčana je boljši javni prevoz zelo vznemirljiv.

 

Ann Berry, ustanoviteljica družbe Threadneedle Ventures je dejala: Poiščite zasebni dolg

Ideja: Delniški trgi so bili izjemno dragi, medtem ko je veliko zasebnega neizkoriščenega dolga, ki je za vogalom in čaka precej priložnosti. Menim, da je kapitalski trg že dlje časa zrel za popravke. Zato se osredotočam na naložbe, ki zagotavljajo dostojne dolgoročne donose, prilagojene tveganju, v svetu, kjer se zdi, da na številnih ravneh vlada večja makroekonomska negotovost. Z ustreznimi upravitelji je zasebni kredit privlačna izbira.

Strategija: Največ zasebnih kreditov se uporablja za financiranje in podporo zasebno-kapitalskih poslov in odkupov s finančnim vzvodom. Obstaja velik pritisk, da se ti posli izvedejo. Na svetovni ravni imajo skladi zasebnega kapitala 2,5 tisoč milijonov dolarjev razpoložljivih sredstev in ga morajo porabiti. Ko bodo to storili, bodo skoraj zagotovo uporabili zasebna posojila.

Skladi zasebnega kapitala želijo prodati tudi zrelejša portfeljska podjetja, saj so trgi združitev in prevzemov že nekaj let počasni. Trenutno je na svetu za 3 tisoč milijonov dolarjev neizkoriščenih odkupov z vzvodom, vrednost posojil za odkup s finančnim vzvodom (LBO) v ZDA in Evropi, ki zapadejo v plačilo letos in leta 2026, znaša skupaj 300 tisoč milijonov dolarjev. Ekonomija podjetij zasebnega kapitala pomeni, da se bo njihovo nadomestilo, ki temelji na spodbudah, zmanjšalo, če ne bodo izstopila v standardnem pet- do sedemletnem obdobju, poleg tega pa je treba realizirati veliko naložb, ki so bile izvedene pred šestimi do osmimi leti. Kupci so pogosto drugi skladi zasebnega kapitala ali podjetja s podporo zasebnega kapitala, zato izstop pogosto pomeni, da se lahko vključijo zasebni krediti.

Najboljši skladi zasebnega kreditiranja so spretni pri iskanju priložnosti in slovijo kot zanesljivi partnerji. Soočajo se z vse bolj konkurenčnim okoljem, saj prihaja vedno več kapitala, kar je nekoliko zmanjšalo donose. Vendar pa so posojila za prevzeme z vzvodom (LBO) s prednostno terjatvijo, ki so prej prinašala enomestne donose, zdaj dosegla tudi 10 odstotkov.

Depositphotos

Z razvojem trga zasebnega kreditiranja si podjetja prizadevajo ponuditi več podrejenih kapitalskih rešitev svojim strankam iz zasebnega kapitala. Te rešitve prinašajo višje, dvomestne donose, vendar so tudi bolj tvegane. Nekaj izkušenih upravljavcev zasebnega kreditiranja, s katerimi redno komuniciram, opozarja na priložnosti med podjetji, ki so jih skladi zasebnega kapitala kupili v investicijski evforiji leta 2021, ko so nizke obrestne mere omogočale drage LBO-je. Ker so se obrestne mere zvišale, imajo zdaj tudi dobro stoječa podjetja težave s pokrivanjem višjih stroškov dolga.

Splošna slika: Na ameriških delniških trgih je bilo zmanjšanje premije za tveganje lastniških vrednostnih papirjev slab znak. Mislim, da je to leto, ko bo ulica pogledala na denar, ki so ga podjetja z veliko tržno kapitalizacijo vložila v naložbe v umetno inteligenco, in rekla "pokaži mi denar", donosnost naložbe, pri čemer obstaja tveganje, da bo to trajalo dlje, kot se je pričakovalo.

Celoten ameriški delniški trg je močno odvisen od tehnoloških podjetij z veliko tržno kapitalizacijo. Na zasebnih trgih pričakujem manjšo volatilnost. Akreditirani vlagatelji imajo vedno več priložnosti za razpršitev na zasebne trge in zasebna posojila. Alokacije posameznih vlagateljev v te "alternative" so še vedno le pod pet odstotkov, vendar skladi posameznikom z visokim premoženjem omogočajo, da jih lažje podprejo.

 

Alternativa: Zbiram sodobno umetnost in to je zelo zabavno. Če imaš srečo, je lahko tudi naložba, čeprav je ne kupujem kot tako. Ena od umetnic, ki mi je všeč in je še nisem kupila, je Rebecca Manson. Spremljala sem jo in je neverjetno zanimiva. Izdeluje zanimive keramične stenske skulpture. Za Mansonovo sem izvedela prek Worth Art Advisory - veliko ljudi, ki jih poznam, sodeluje s Candace Worth in ona je odlična pri iskanju tiste sladke točke umetnosti, ki ti je všeč in nad katero si navdušen, in čeprav ni nujno, da jo kupuješ z namenom, da bi jo cenil, ima dober občutek za to, kam bodo umetniki šli.

 

Prevedla Miljana Ivanović - Bloomberg Adria.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar