text size
Vlagatelji na delniških trgih se v tej sezoni objav poslovnih rezultatov učijo pomembne lekcije: vse naložbe, povezane z umetno inteligenco (AI), niso enako privlačne.
Čeprav so dobički podjetij iz indeksov S&P 500 in Stoxx Europe 600 na poti k enemu najboljših četrtletnih rasti v zadnjih letih, so vlagatelji postali precej bolj izbirčni glede tega, koliko denarja podjetja namenjajo razvoju generativne umetne inteligence.
Delnice tehnoloških velikanov, kot sta Meta Platforms in Alphabet, so bile pod pritiskom, potem ko sta podjetji napovedali še višje kapitalske izdatke. Nasprotno pa je trg nagradil Microsoft, ker ohranja večje denarne rezerve in je pri novih naložbah previdnejši.
Učinki so se razširili tudi na dobavno verigo polprevodnikov. Med največjimi zmagovalci so bili Lam Research, Schneider Electric in Prysmian, ki imajo koristi od močnega povpraševanja po tehnologijah, ključnih za razvoj umetne inteligence.
"Poslovni rezultati ostajajo robustni, vendar so vlagatelji postali precej bolj disciplinirani pri tem, koliko so pripravljeni plačati za velika tehnološka podjetja," je dejala Violeta Todorova, višja analitičarka pri družbi Leverage Shares. "Po drugi strani Evropa tiho beleži vse boljša pričakovanja glede dobičkov v širšem naboru sektorjev."
Po podatkih Bloomberg Intelligence so podjetja iz indeksa S&P 500 na poti k 29-odstotni rasti dobička na delnico v drugem četrtletju, kar je eden najboljših rezultatov doslej zunaj obdobij okrevanja po krizah. Kljub temu se indeks S&P 500 od začetka sezone objav sredi julija skoraj ni premaknil, saj je razočaranje nad največjimi tehnološkimi podjetji omejilo rast trga.
Evropske delnice medtem bolj izkoriščajo dobre poslovne rezultate, saj imajo precej manjšo utež tehnoloških velikanov. Indeks Stoxx Europe 600 je pridobil 1,3 odstotka in se za kratek čas povzpel na rekordno raven, potem ko so podjetja iz indeksa po podatkih Barclays povečala dobičke za 19 odstotkov. V preteklih dveh letih je bila rast dobičkov skoraj nična.
"Pred začetkom sezone objav poslovnih rezultatov smo zmanjšali izpostavljenost ZDA in del sredstev preusmerili v Evropo," je dejala Amelie Derambure, višja upravljavka večpremoženjskih portfeljev pri Amundi. "Nismo se počutili udobno zaradi velike koncentracije naložb v širšo zgodbo umetne inteligence, hkrati pa smo pričakovali, da bo Evropa izpolnila visoka pričakovanja glede dobičkov – in jih je."
Vedno večje razlike med tehnološkimi velikani
Skepticizem vlagateljev do umetne inteligence se je jasno pokazal tudi v odzivu na rezultate največjih tehnoloških podjetij.
Delnice Mete, lastnice Facebooka, so po objavi razočarale in izgubile osem odstotkov vrednosti, potem ko je podjetje objavilo slabšo napoved prihodkov in najnižji prosti denarni tok v zadnjih letih, kar kaže na hitro naraščajoče stroške naložb v umetno inteligenco.
Na drugi strani je Microsoft poskočil za 16 odstotkov in v enem dnevu tržni vrednosti dodal skoraj pol bilijona dolarjev, kar predstavlja eno največjih enodnevnih povečanj tržne kapitalizacije v zgodovini. Glavna razloga sta bila najhitrejša rast poslovanja v oblaku v zadnjih štirih letih in sporočilo podjetja, da letos ne namerava bistveno povečati kapitalskih izdatkov.
Delnice Amazona so pridobile 15 odstotkov po objavi močnih prihodkov iz poslovanja v oblaku, kar je ublažilo skrbi glede donosnosti njegovih velikih naložb v umetno inteligenco.
"V nekem trenutku se bodo vlagatelji naveličali nenehnega povečevanja izdatkov največjih ponudnikov računalništva v oblaku," je dejal Bob Lang, ustanovitelj in glavni analitik pri Explosive Options. "Ne bi bilo presenetljivo videti, da bi trg nagradil podjetje, ki se je odločilo nekoliko umakniti od agresivnega trošenja."
Tudi delnice podjetij iz globalne dobavne verige umetne inteligence ter podjetij, ki razvijajo ali uvajajo to tehnologijo, so znova pridobile naklonjenost vlagateljev.
Košarica tako imenovanih "zmagovalcev umetne inteligence", ki jo spremlja UBS, je po seriji spodbudnih poslovnih rezultatov v zadnjih dveh trgovalnih dneh zrasla za 11 odstotkov. Kazalnik vključuje podjetja, kot so Sandisk, ASML Holding in Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), katerih delnice so julija padale zaradi skrbi glede previsokih vrednotenj.
Optimizem glede dobičkov ostaja
Ena najsvetlejših točk letošnje sezone poslovnih rezultatov je dobra uspešnost sektorjev zunaj tehnologije. Po podatkih Bloomberg Intelligence so med finančnimi, energetskimi in zdravstvenimi podjetji tako v ZDA kot v Evropi številna presegla pričakovanja analitikov glede dobička v drugem četrtletju.
Pričakovanja glede prihodnjih dobičkov se še naprej zvišujejo na obeh straneh Atlantika, kar kaže na optimizem glede gospodarske rasti in umirjanja inflacije kljub vztrajnim geopolitičnim tveganjem.
Po navedbah strategov Barclays podjetja v ZDA in Evropi zvišujejo napovedi poslovanja z enim najhitrejših tempov v zadnjih letih.
Po indeksu Citigroup analitiki v ZDA že 15 tednov zaporedoma pogosteje zvišujejo kot znižujejo ocene dobičkov podjetij, kar je najdaljše takšno obdobje po letu 2022. Tudi v Evropi je največ analitikov po letu 2021 izboljšalo pričakovanja glede poslovanja podjetij.
Za nekatere vlagatelje je ta odpornost razlog za optimizem, da je najhujši odziv trga na objave poslovnih rezultatov že mimo.
"Za številna podjetja dobri poslovni rezultati sprva preprosto niso bili dovolj dobri," je dejal Ken Mahoney, izvršni direktor družbe Mahoney Asset Management. "Zdaj, ko je večina rezultatov že objavljena in smo pri številnih delnicah videli precejšnje popravke, spremljamo, ali se bodo tečaji stabilizirali in začeli oblikovati višje najnižje ravni."
__
Pri pripravi prispevka so sodelovali tudi Julien Ponthus, Matt Clinch in Subrat Patnaik - Bloomberg.
.webp){kind=icon}
