Evropa je na področju AI močnejša, kot se zdi

Evropski delniški trg ima več kot dovolj zmagovalcev, povezanih z umetno inteligenco (AI), da nadomesti primanjkljaj tehnoloških podjetij.

Evropska različica naložbene zgodbe o umetni inteligenci letos pomembno prispeva k presenetljivo dobri uspešnosti indeksa Stoxx 600. Ta zaostaja le malo za indeksom S&P 500, čeprav tehnološke delnice predstavljajo le okoli devet odstotkov njegove sestave, medtem ko v ameriškem indeksu kar 44 odstotkov. Rezultat je še toliko bolj opazen, ker je Evropa bolj izpostavljena rasti cen nafte ter počasnejši gospodarski in dobičkovni rasti.

Košarica evropskih podjetij, ki jih Citigroup uvršča med ponudnike rešitev in opreme za razvoj umetne inteligence, je v zadnjem letu pridobila 46 odstotkov. Ameriški portfelj zmagovalcev na področju AI je v istem obdobju zrasel za 60 odstotkov, vendar je bila njegova pot precej bolj volatilna. Čeprav so glavno gonilo rasti polprevodniki, Evropa ponuja precej več kot le nekaj neposrednih zmagovalcev na področju umetne inteligence. Njena industrijska podjetja so močno izpostavljena povpraševanju po podatkovnih centrih, širša uporaba umetne inteligence pa bi lahko predstavljala naslednji pomemben zagon za naložbeno zgodbo AI.

"Evropa je šele v zgodnjih fazah cikla uvajanja umetne inteligence," so zapisali strategi Citigroupa pod vodstvom Beate Manthey. Kot sektorje, ki bi lahko imeli od tega največ koristi, izpostavljajo industrijo, zdravstvo, informacijsko tehnologijo, komunikacijske storitve in finance. "Vpliv na realni BDP in produktivnost dela je za zdaj zanemarljiv, vendar obstaja potencial za obsežne naložbe, ki bodo v prihodnje omogočile širšo uporabo umetne inteligence."

Industrijska podjetja predstavljajo petino indeksa Stoxx 600, kar je med sektorji druga največja utež (finančna podjetja so pred njimi). Zadnja sezona objav poslovnih rezultatov je potrdila, da so največja evropska industrijska podjetja pomembni igralci v naložbeni zgodbi, povezani z umetno inteligenco. To je bilo še posebej očitno pri podjetjih, povezanih z elektroenergetsko infrastrukturo. Proizvajalec električne opreme Schneider Electric SE in ponudnik rešitev za industrijsko avtomatizacijo ABB Ltd. sta ob zvišanju napovedi opozorila na trimestno rast povpraševanja podatkovnih centrov.

Proizvajalec električnih kablov Prysmian SpA že nekaj časa izkorišča povpraševanje po elektrifikaciji v Evropi in ZDA, medtem ko se pojavljajo tudi novi zmagovalci. Delnica družbe Kingspan Plc je ta teden močno pridobila, potem ko je družba zvišala napovedi zaradi močnega zagona pri gradnji podatkovnih centrov in aktivnosti na področju združitev in prevzemov. Tudi podjetja, ki so veljala za morebitne poražence zaradi umetne inteligence, med njimi proizvajalec programske opreme SAP SE, svetovalna družba Capgemini SE in oglaševalska skupina Publicis Groupe SA, poročajo o pospeševanju prihodkov zaradi večjega povpraševanja, povezanega z umetno inteligenco.

Močna rast delnic industrijskih podjetij, povezana z umetno inteligenco, je povzročila, da so nekatera od njih zdaj precej draga. Hkrati je zadnji val volatilnosti pri delnicah polprevodniških podjetij vlagatelje naredil previdnejše pri najbolj neposrednih prejemnikih koristi iz naslova kapitalskih izdatkov. Trg zdaj v prihodnjo rast in dobičke vračunava večja tveganja.

Kljub temu so nekatere delnice glede na naložbeni cikel, ki naj bi vrhunec dosegel leta 2028, še vedno privlačno vrednotene. Po mnenju analitikov za industrijo pri Barclays Plc bo pri izbiri podjetij, na katera velja staviti, ključna selektivnost.

Ekipa Barclays je po analizi približno 500 projektov podatkovnih centrov med delnicami, povezanimi s hlajenjem, izpostavila Belimo Holding AG in Alfa Laval AB, ki ju ocenjuje z nadpovprečno priporočeno utežjo. Zaradi povpraševanja, povezanega s polprevodniki, so izpostavili tudi Atlas Copco AB in VAT Group AG. Med podjetji na področju električne opreme, ki so razmeroma ugodno vrednotena, so navedli Schneider Electric in Legrand SA.

Previdnejši so pri dobaviteljih opreme za proizvodnjo električne energije Siemens Energy AG in Wartsila OYJ Abp, pri katerih priporočajo podpovprečno utež.

Čeprav je Evropa v zgodnjih fazah razvoja umetne inteligence očitno zaostajala, to po mnenju strategov skupine Goldman Sachs, med njimi Sharon Bell, ni nujno slabo. Evropa mora predvsem poskrbeti, da bo izkoristila potencial umetne inteligence za povečanje produktivnosti, še posebej zaradi hitro starajočega se prebivalstva, menijo strategi.

Evropa zaostaja pri gradnji podatkovnih centrov, zato bo morala za njihovo podporo precej več vlagati tudi v energetsko infrastrukturo. To naj bi sprožilo nov večletni naložbeni cikel v evropskem komunalnem sektorju.

"V prejšnjih tehnoloških ciklih smo že videli, da pionirji in inovatorji preveč investirajo, medtem ko so na koncu največ pridobili tisti, ki so znali izkoristiti prvotne naložbe, ne pa tisti, ki so jih financirali," so zapisali.