Napovedi: Kakšne bodo posledice neuspeha pogovorov med ZDA in Iranom?

Neuspeh ZDA in Irana, da bi čez vikend dosegla mirovni dogovor, bo po mnenju analitikov v ponedeljek obremenil razpoloženje na trgih in povečal povpraševanje po varnih naložbah.

Obe strani med pogovori v Pakistanu nista dosegli dogovora, kar bo verjetno razočaralo vlagatelje, ki so prejšnji teden povečali izpostavljenost tveganim sredstvom po tem, ko sta državi napovedali premirje. Podpredsednik JD Vance je dejal, da se bodo pogajalci vrnili v ZDA brez dogovora, potem ko Iran ni dal zagotovila, da ne bo skušal razviti jedrskega orožja.

Analitiki pričakujejo, da bo dolar v ponedeljek zrasel, potem ko je prejšnji teden padel za 1,4 odstotka, skupaj s cenami nafte. Delniški trgi naj bi se na splošno znižali. Kratkoročni obeti za ameriške državne obveznice so bolj mešani, saj se tokovi v varna sredstva spopadajo z inflacijskimi skrbmi. Trgi surove nafte bodo usmeritev iskali v vztrajnih omejitvah pretoka skozi Hormuško ožino. Zlato bi lahko pridobilo.

Analitiki dodajajo, da bi lahko bil obseg tržne reakcije omejen, če vlagatelji menijo, da gre le za začasen zastoj v prizadevanjih za mir.

Kaj so povedali:

Kyle Rodda, analitik pri Capital.com
Za ameriške državne obveznice je osnovni scenarij impulziven nakup ob odprtju, ki mu bo sledilo gibanje v obe smeri, saj bodo trgi tehtali med povpraševanjem po varnih naložbah in inflacijskimi podatki. Ali se bo ta nakup obdržal, je v celoti odvisno od začetne ravni cen nafte. Če se nafta zaradi skrbi glede Hormuške ožine podraži, se bodo inflacijska pričakovanja hitro prilagodila navzgor in postavila spodnjo mejo donosov. To omejuje, kako daleč lahko sega rast cen obveznic z daljšo ročnostjo.

Ključno vprašanje za ponedeljek je, ali bodo trgi to razumeli kot začasen zastoj v pogajanjih ali kot strukturni razpad okvira premirja. Ta razlika bo določila, ali se bo umik iz tveganih naložb hitro umiril ali pa se bo poglobil. Razmere so očitno zelo dinamične, zato bo treba spremljati, ali bo ob nadaljevanju pogovorov prišlo do novih premikov ali pa se bo javna retorika ZDA in Irana znova zaostrila.

Charu Chanana, glavna naložbena strateginja pri Saxo Markets
Zaključek pogovorov brez dogovora predstavlja korak nazaj. Za trge to pomeni, da bo t. i. "relief rally" verjetno izzvenel. Nafta lahko znova zraste, razpoloženje glede tveganja se bo poslabšalo, Hormuška ožina pa bo verjetno ostala pomembno ozko grlo, tudi če ne bo popolnoma zaprta.

Vendar to ni presenečenje glede na velike razlike med stranema glede jedrskih zagotovil in Hormuške ožine. Za dolar to pomeni nekaj dodatne podpore kot varno zatočišče, vendar verjetno ne izrazitega skoka, razen v primeru nove vojaške eskalacije. Zlato bi lahko imelo koristi od ponovnega geopolitičnega varovanja, vendar brez popolne vrnitve k najslabšemu inflacijskemu scenariju.

Fiona Lim, višja strateginja pri Malayan Banking

Prisotno bo nekaj razočaranja, vendar to ni povsem nepričakovano. Ameriški dolar bi lahko ob odprtju trgov dodatno pridobil. Nekatere azijske valute, zlasti neto uvoznice energije - korejski von, filipinski peso, japonski jen, tajski baht - so že v petek pred vikendom začele slabeti in bi lahko ostale pod pritiskom tudi ta teden.

Kenneth Goh, direktor upravljanja premoženja pri UOB Kay Hian
Neuspeh pri dosegi dogovora ohranja geopolitično premijo tveganja na trgih. Zgodovinsko gledano so takšni razpleti ob odprtju trgov spodbudili povpraševanje po varnih naložbah, kar je pomenilo rast dolarja in ameriških državnih obveznic.

Pomembnejša dinamika pride kasneje. Če omejitve v Hormuški ožini ostanejo, se trg iz klasičnega umika iz tveganja premakne v scenarij stagflacijskega tveganja.

Dilin Wu, strateginja pri Pepperstone
Neuspeh pri dosegi dogovora ohranja visoko raven negotovosti. Kratkoročno je razmeroma verjeten scenarij močnejši dolar ob nekoliko nižjih donosih. Reakcija na trgu obveznic bo po začetnem odzivu verjetno postala bolj kompleksna. Donosi kratkoročnih obveznic lahko še naprej rahlo padajo zaradi povpraševanja po varnih naložbah, vendar bi vsak trajnejši dvig cen nafte hitro znova dvignil inflacijska pričakovanja in povečal pritisk na dolgoročne donose.

 

V ponedeljek naj bi nadpovprečno uspevali tudi energetski in obrambni sektorji, z izrazitim skokom ob odprtju. Energetika je neposredni zmagovalec ob omejitvah ponudbe, obrambni sektor pa odraža naraščajočo in bolj trajno geopolitično premijo tveganja. Obseg gibanj bo odvisen od dveh ključnih dejavnikov — vzdržnosti rasti cen nafte in tega, ali trg oceni, da gre za dolgotrajen ponudbeni šok ali zgolj kratkotrajen odziv na razpoloženje.

Nick Twidale, glavni tržni analitik pri AT Global Markets Australia
Pričakujem, da se bo nafta v ponedeljek odprla višje skupaj z dolarjem zaradi umika iz tveganja. Delnice naj bi občutno padle, donosi pa se zvišali. V zadnjih dneh je bilo zame ključno razočaranje, da je skozi Hormuško ožino potekalo manj kot 10 odstotkov običajnega prometa. Večina vlagateljev je po razglasitvi premirja pričakovala bistveno večji promet skozi ožino.

Dionissios Kontos, soustanovitelj podjetja Meyka AI
Pomembna je niansa: iransko zunanje ministrstvo je pustilo odprta vrata za nadaljnje pogovore, zato ne gre za popoln razpad, temveč za podaljšano negotovost. To je pomembno za oceno, kako močna ali umirjena bo reakcija v ponedeljek.

Po sektorjih bo energetika verjetno najbolj izpostavljena zgodba. Hormuška ožina je še vedno dejansko blokirana, brez dogovora pa ostaja negotovost glede oskrbe z nafto visoka. Obrambne družbe bi lahko pritegnile zanimanje, vendar je veliko tega že vračunano v cene. Ladijski promet in letalske družbe ostajajo pod pritiskom, sektorji rasti in potrošnje pa se lahko soočijo z negativnimi učinki rotacije v varnejše naložbe.