Komentar: Najbolj zanimivo januarsko zasedanje centralne banke

Morda bo se najbolj zanimivo januarsko zasedanje centralne banke zgodilo na Japonskem. Medtem ko se denarne politike drugih centralnih bank usmerjajo v zmanjševanje restriktivne denarne politike, naj bi Japonska centralna banka zategnila pas. Takšna poteza bi obrestno mero banke dvignila na 0,5 odstotka, kar bi bila najvišja raven po letu 2008.

Japonska je še vedno v zelo stimulativnem režimu, ko gre za obrestne mere, ki so v pozitivno območje prešle šele leta 2024. Inflacija je nad 2-odstotnim ciljem (tri odstotke v decembru), kar daje centralni banki prostor za zvišanje obrestnih mer. Odločitve japonske centralne banke so trenutno nekakšen kompromis v kontekstu življenjskih stroškov. Po eni strani višje obrestne mere pomenijo dražja posojila, kar bremeni potrošniške proračune, ohranjanje nizkih obrestnih mer pa pomeni vztrajnejšo inflacijo.

Eden ključnih dejavnikov, ki so vplivali na odločitev Japonske centralne banke je zmanjšanje vrednosti valute. Japonski jen ni imel sijajnega 2024, saj je izgubil približno 10 odstotkov svoje vrednosti v primerjavi z dolarjem. Nadaljnja slabitev valute z uvozom in tako imenovanim efektom prenosa neposredno zvišuje ceno potrošniške košarice, kar prispeva k dvigu obrestnih mer. Če v enačbo vključimo še pričakovano rast plač, je večja verjetnost, da se bo centralna banka odločila za zvišanje obrestne mere.

Dvig obresti pričakujejo tudi trgi, ki takšni odločitvi banke pripisujejo 90-odstotno verjetnost. Na napovedi se odziva tudi jen, ki se je od začetka 2025 okrepil za približno odstotek in je edina valuta skupine G10, ki se je na dan inavguracije Donalda Trumpa okrepila proti dolarju, kar odraža njegov trenutni specifičen položaj in koristi zoženja zanimanja tečajne razlike z dolarji. Inavguracija je bila dogodek, ki bi lahko omajal pričakovanja glede januarske poteze centralne banke, a presenečenj ni bilo.

Analitiki Bloomberg Adria pričakujejo dodatna zvišanja obrestnih mer do konca leta, a ob previdnosti Japonske centralne banke glede časa in velikosti znižanj z namenom izognitve nenadnim pretresom na trgih.

Japonski jen se je namreč lani po potezi centralne banke, da zviša obrestne mere, odzval z močno okrepitvijo. Globalna tržna ureditev je že dolgo ugodna za zadolževanje po nizkih obrestnih merah na japonskem trgu ter vlaganju na tuje trge in sredstva – tako imenovano prenosno trgovanje.

Depositphotos

 

Okrepitev valute v avgustu je povečala dolg v jenih, izražen v drugih valutah, zaradi česar je bilo veliko teh pozicij zaprtih. Množični izstop s trga je tipičen primer razprodaje in svetovni borzni indeksi so v le nekaj dneh znatno izgubili vrednost. Bistvo je v trenutku – tržne pozicije so se gradile postopoma, ko je šlo okolje po svoje, in so se nenadoma zaprle, takoj ko je okrepitev jena posegla v matematiko te trgovalne strategije.

A trgi so se po avgustovskem krču razmeroma hitro stabilizirali. Indeks S&P je do sredine avgusta v celoti povrnil svojo vrednost s konca julija, Nikkei 225 pa v istem obdobju več kot 90 odstotkov vrednosti.

Analitiki Bloomberg Adria ne pričakujejo, da se bo ta scenarij ponovil z enako intenzivnostjo, vendar bo nadaljnje zmanjševanje razlike v obrestnih merah povzročilo zapiranje pozicij, kar bodo občutili kapitalski trgi.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar