Costco: Zgodba o maloprodajnem gigantu, ki prekaša AI zvezde

Bi plačevali članarino le zato, da bi kupovali ceneje? V ZDA to že počnejo milijoni ljudi – in to z veseljem. Costco Wholesale Corp., maloprodajna veriga, v katero ne morete niti vstopiti brez plačane članarine, je zgradila globalni fenomen na preprosti ideji: plačaj za pravico do pametnejšega nakupovanja. Letna članarina odpira vrata v svet velikih pakiranj, nižjih cen na enoto in občutka pripadnosti blagovni znamki, ki ne ponuja le popustov, temveč tudi filozofijo, po kateri podjetje živi.

Medtem ko investitorji še naprej lovijo tehnološke gigante, ki vodijo revolucijo umetne inteligence, se na seznamu najdražjih delnic v indeksu S&P 500 tiho prebija en izjemen primer – Costco Wholesale Corp. Maloprodajna veriga, znana po industrijskih skladiščih, nizkih maržah in kultnem hot dogu za 1,50 dolarja, je postala simbol poslovne konsistentnosti in tržnega zaupanja. Danes je Costco edino netehnološko podjetje v vrhu indeksa po P/E razmerju, ob boku Tesle in Nvidie.

Zgodba o Costcu se začne leta 1976 v San Diegu, ko sta James Sinegal in Jeffrey Brotman ustanovila prvi Price Club – klub veleprodajnih nakupov, dostopen samo članom. Koncept je bil za tisti čas radikalen: namesto elegantnih trgovin so kupci vstopali v ogromna skladišča – hale z betonskimi tlemi, kovinskimi policami in minimalnim marketingom. V zameno so dobili cene, ki so bile zaradi nakupov v velikih količinah pogosto tudi do 30 odstotkov nižje od maloprodajnih.

Po združitvi s Costcom leta 1993 je podjetje ohranilo osnovno načelo "manj je več". Danes Costco posluje z več kot 870 skladišči po svetu, od tega več kot 600 v ZDA. Zaposluje skoraj 330.000 ljudi, letni prihodki pa presegajo 250 milijard dolarjev.

Poslovni model, zasnovan na članstvu

V srcu Costcovega uspeha je model članstva – ključni vir stabilnih prihodkov in zvestobe kupcev.

Le registrirani člani lahko dostopajo do trgovin in njihovih cen, letna članarina v višini 60 dolarjev za osnovno oziroma 120 dolarjev za tako imenovano Executive kartico pa predstavlja približno 75 odstotkov celotnega dobička podjetja.

Kot navaja analiza njihovega poslovnega modela The Brand Hopper, je v jedru poslovanja močna struktura članstva, ki omogoča dostop izključno registriranim članom, ki lahko uveljavljajo pravico do nizkih veleprodajnih cen zahvaljujoč nakupovanju v velikih količinah.

Z drugimi besedami, Costco ne zasluži predvsem z maržo, temveč z zaupanjem svojih članov. Letna članarina se prilagaja inflaciji, vendar še vedno ostaja dostopna različnim družbenim slojem. Prav to podjetju omogoča vzdrževati visoko stopnjo zadržanja članov – več kot 90 odstotkov jih vsako leto podaljša svoje članstvo.

Fenomen hot doga

Slavni hot dog, ki stane 1,50 dolarja že od leta 1985, ni le simbol Costcove poslovne filozofije, temveč skoraj korporativna legenda. Ko je soustanovitelj Sinegal nekoč predlagal direktorju prehrambnega oddelka, naj zviša ceno, je izvršni direktor W. Craig Jelinek prejel kratek odgovor: "Če dvigneš ceno hot doga, te bom ubil."

Ta legendarni dialog danes odraža filozofijo podjetja: stabilna vrednost je pomembnejša od kratkoročnega dobička. V dobi, ko se cene spreminjajo v realnem času in potrošniki izgubljajo zaupanje, je Costco ostal vztrajen pri ideji, da "majhne geste" na dolgi rok ustvarjajo zvestobo.

Foto: Depositphotos

 

Hot dog je v njihovem poslovnem modelu več kot le hrana – je metafora Costcove strategije: ohraniti zaupanje in jasnost blagovne znamke ne glede na tržne trende.

Filozofija nizkih cen in omejen izbor

V primerjavi z dobro znanimi klasičnimi trgovskimi verigami Costco ponuja nekoliko bolj omejen izbor izdelkov – le okoli 4.000 artiklov na prodajno mesto, medtem ko jih imajo supermarketi v povprečju več kot 30.000.

Ta minimalizem ni naključen; podjetje skrbno izbira izdelke glede na kakovost, ceno in povpraševanje.

V njihovi poslovni strategiji je poudarek na vrednosti in nizkih cenah. Njihov model temelji na neposrednih pogajanjih z dobavitelji in nakupu izdelkov v velikih količinah, pri čemer prihranke prenašajo na svoje člane. To pomeni, da se vsak prihranjen dolar v dobavni verigi prenese na kupce.

Znano je, da Costco ne vlaga v luksuzne police ali razkošne reklame. Njihova prodajna mesta so videti kot betonska skladišča. Ta filozofija preprostosti omogoča operativno učinkovitost: avtomatizirani sistemi spremljajo zaloge v realnem času, medtem ko logistične ekipe optimizirajo skladiščni prostor do zadnjega kvadratnega centimetra.

Čeprav glavnina prihodkov prihaja od prodaje blaga, Costco vse bolj širi svoj portfelj z dodatnimi storitvenimi dejavnostmi, kot so optike, lekarne, potovalne agencije, foto centri in bencinske črpalke. Poleg tega spletna naročila ter možnosti "prevzema pred trgovino" in dostave istega dne postajajo pomemben vir rasti.

Foto: Depositphotos

 

Tržna vrednost in investicijski fenomen

Zaradi stabilnega poslovnega modela in visoke stroškovne discipline je Costco danes med pet najdražjih delnic indeksa S&P 500 glede na kazalnik cene in dobička (P/E). Delnica se je v zadnjih petih letih podražila za več kot 130 odstotkov, medtem ko je tržna kapitalizacija presegla 430 milijard dolarjev.

Za vlagatelje je Costco postal sinonim za defenzivno delnico z rastjo – podjetje, ki mu ni treba inovirati kot tehnološki voditelji, da bi ustvarjalo vrednost. Namesto tega gradi stabilnost skozi zaupanje, skromnost in doslednost.

Za razliko od Tesle, Palantirja ali Nvidie, katerih tržna vrednost pogosto temelji na pričakovanjih prihodnjih prihodkov iz umetne inteligence, Costco svoj status gradi na doslednih poslovnih rezultatih in izjemni zvestobi kupcev. V času, ko trg nagrajuje "zgodbe o prihodnosti", Costco dokazuje, da je lahko tudi stabilnost enako privlačna investicija.

Po mnenju analitikov njegovo vrednotenje ni posledica tržne evforije, temveč dolgoročne poslovne doslednosti.

V skladu z objavljenim finančnim poročilom je Costco v fiskalnem letu 2024 ustvaril 249,6 milijarde dolarjev čistih prihodkov iz prodaje, kar je petodstotna rast v primerjavi s preteklim letom. Čisti dobiček je znašal 7,4 milijarde dolarjev (16,56 dolarja na delnico - diluted EPS), kar predstavlja 17-odstotno povečanje.

Prihodki od članarin so se povečali za pet odstotkov – na 4,8 milijarde dolarjev, medtem ko se je število članov povečalo na 136,8 milijona, v primerjavi s 127,9 milijona leto prej. Stopnje podaljšanja članstva ostajajo med najvišjimi v svetu maloprodaje – 92,9 odstotka v ZDA in Kanadi ter 90,5 odstotka globalno.

Delnica Costca (COST) je v zadnjih petih letih zrasla za skoraj 140 odstotkov, s čimer je presegla indeks S&P 500 in večino konkurentov v maloprodajnem sektorju. Tržna kapitalizacija podjetja zdaj presega 400 milijard dolarjev, kar Costco uvršča v elitni klub najvrednejših potrošniških podjetij na svetu.

V preteklem letu je Costco povečal tudi četrtletno dividendo za 13 odstotkov, skupaj s posebno izplačano dividendo v višini 15 dolarjev na delnico decembra 2023.

Družba neprekinjeno odkupuje lastne delnice, kar vlagateljem prinaša dodatno vrednost, ne da bi pri tem ogrozilo svoj konservativni finančni profil.

Trgovec dokazuje, da je mogoče tudi v dobi digitalnih transformacij ustvariti tržni fenomen, utemeljen na preprostosti. V času, ko podjetja vlagajo milijarde v oglaševanje, algoritme in "brand experience", ta veriga dokazuje, da lahko pregledna logika nizkih cen in zadovoljnih članov preseže tudi najbolj sofisticirane poslovne modele.

Njihov hot dog morda še vedno stane 1,50 dolarja, vendar se vrednost podjetja meri v stotinah milijard – in v zaupanju generacij, ki so se naučile, da skromnost včasih prinaša največji dobiček.