Na otoku v škripcih: Donosnost obveznice skočila na 27-letni vrh

Združeno kraljestvo ima težave zaradi rasti donosnosti državne obveznice. Donosnost 30-letne državne obveznice je zrasla za skoraj pet bazičnih točk in dosegla najvišjo raven po letu 1998. Dosegla je kar 5,71 odstotka. Razlog so skrbi vlagateljev nad proračunom ter razprodaja obveznic obstoječih lastnikov obveznic. Ob tem vrednost izgublja tudi britanski funt, ki je zdrsnil pod mejo 1,34 dolarja, poroča Bloomberg. Gre za redko kombinacijo okoliščin, ki nakazuje, da vlagatelji izgubljajo zaupanje v sposobnost vlade, da obrzda državni dolg in inflacijo.

51 milijard funtov globoka fiskalna luknja

Kdor se spomni, so na Otoku imeli proračunsko krizo v 2022, ki je s položaja odnesla takratno premierko Liz Truss. Donosnost obveznic je takrat dosegla 4,7 odstotka. Podobno je bilo v začetku leta, ko je razprodaja britanskih državnih obveznic povzročila, da je donosnost na 30-letni britanski obveznici zrasla na 5,4 odstotka. Trenutno so pri 5,71 odstotka. Letos je prišlo do vrste skokov. Najprej januarja, ko so vlagatelji postali živčni zaradi vladnega gospodarskega položaja, nato aprila zaradi Trumpovih napovedi carin in ponovno prejšnji teden.

V ospredju so fiskalne skrbi glede Združenega kraljestva. Proračun je oddaljen približno dva meseca, kanclerka Rachel Reeves pa se sooča s fiskalno luknjo, ki je ocenjena na kar 51 milijard funtov. Višji donosi bodo povečali stroške servisiranja državnega dolga in poslabšali težavo. Opazovalci pravijo, da mora vlada ponovno pridobiti zaupanje in izvesti verodostojne strukturne spremembe.

Hedge skladi obveznice izpostavili milosti in nemilosti trga

Državne obveznice, ki so tradicionalno veljale za varno naložbo, so običajno privabljale vlagatelje, kot so pokojninski skladi, ki veljajo za stalne kupce. Razmere so se z leti spremenile, saj so tuji vlagatelji in hedge skladi namesto pokojninskih skladov pograbili britanske državne obveznice in jih bolj izpostavili nihanjem oziroma milosti in nemilosti trga. Nedavno poročilo Urada za proračunsko odgovornost (OBR) je razkrilo, da se je delež državnih obveznic, ki jih imajo v lasti tuji vlagatelji, v letih 2023–24 povečal na približno tretjino, v primerjavi z 19 odstotki s konca 90-ih letih.

V tem času se je delež pokojninskega in zavarovalniškega sektorja v britanskih obveznicah zmanjšal s približno dveh tretjin na manj kot tretjino, še kažejo podatki urada.

Do konca leta na šest odstotkov?

Britanska 30-letna obveznica bo do konca leta verjetno presegla donosnost šestih odstotkov, je za Bloomberg TV povedal David Zahn, vodja oddelka za evropske obveznice pri Franklin Templetonu. Dodaja, da se je 6-odstotna donosnost 30-letne obveznice zdela še precej oddaljena ''zdaj pa smo že precej blizu'' in pričakuje, da bo ta prag presegla do konca leta. ''Če bodo donosi sčasoma previsoki, bodo morali storiti nekaj veliko bolj obsežnega, kar bo vključevalo zmanjšanje porabe,'' je še povedal.

Dražje se zadolžujejo tudi druge države

Današnji skok donosnosti britanske obveznice ni izjema. Je del širše razprodaje državnih obveznic. Povečala se je tudi donosnost ameriških obveznic. Donosnosti na 30-letnih francoskih in nemških obveznicah so na najvišji ravni po letu 2011, ko se je evropsko gospodarstvo soočilo z dolžniško krizo. Povečanje donosnosti njihovih obveznic je dejansko večje kot v Združenem kraljestvu, vendar ostaja na nižji ravni.

September je po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, zgodovinsko najslabši mesec za obveznice z daljšo zapadlostjo. V zadnjem desetletju so državne obveznice po vsem svetu z zapadlostjo nad 10 let v septembru zabeležile mediano rasti v višini dveh odstotkov. ''September je pogosto mesec, ko denarna politika močno zavije,'' in mesec, ko se pogosto pokaže pozicioniranje v pričakovanju premikov, je za Bloomberg pojasnil Hideo Shimomura iz Fivestar Asset Management.

Dvigi donosnosti so lahko trmasti, je zapisal Jim Reid iz Deutsche Bank. ''Tudi na urejenih trgih opažamo počasi premikajoč se začarani krog: naraščajoča zaskrbljenost glede dolgov povečuje donosnost, kar poslabša dinamiko dolga, kar posledično ponovno povečuje donosnost.''