Bo EU proti ZDA uporabila finančno bazuko?

Državne obveznice so padle, potem ko so grožnje predsednika Donalda Trumpa s tarifami glede Grenlandije zmanjšale privlačnost ameriških sredstev in sprožile zaskrbljenost, da bodo te obveznice povečale inflacijske pritiske.

Daljše zapadlosti so povzročile izgube, pri čemer se je donosnost 30-letnih obveznic zvišala za šest bazičnih točk na 4,909 odstotka, potem ko se je trgovanje z vrednostnimi papirji po ameriških praznikih v ponedeljek nadaljevalo. Trumpov načrt, da uvede dajatve izbranim evropskim državam kot del prizadevanj za prevzem Grenlandije, je ponovno sprožil vprašanja o nepredvidljivosti njegovih politik in njihovi zaželenosti za globalne vlagatelje.

Padec vrednosti državnih obveznic se je poglobil, potem ko so japonske obveznice strmoglavile zaradi odpora proti pobudi premierke Sanae Takaichi za znižanje davkov na hrano. Donosnost japonskih 30- in 40-letnih obveznic se je povečala za več kot 25 bazičnih točk. Znižali so se tudi avstralski in novozelandski dolg ter nemške terminske pogodbe za državne obveznice.

"Dejanja ameriške administracije so nekoliko spodkopala privlačnost držanja državnih obveznic kot zatočišča, ta 'dejavnik negotovosti' pa se delno kaže v naraščajočih donosih," je dejal Prashant Newnaha, strateg pri TD Securities v Singapurju. "Trgi pričakujejo, da bo Trump pred vmesnimi volitvami spodbudil trge, carine pa so inflacijske."

Globalne obveznice so leto začele slabše, potem ko so dosegle največji letni dobiček od leta 2020, saj vlagatelji zahtevajo višje donose, da bi nadomestili inflacijo in naraščajoče državno zadolževanje. Trumpove najnovejše carinske grožnje tvegajo poslabšanje cenovnih pritiskov in lahko povečajo zaskrbljenost glede fiskalnega zdrsa.

 

 

Državne obveznice izgubljajo del svoje privlačnosti zaradi povečanih ameriških primanjkljajev in geopolitičnih napetosti, ki spodkopavajo zaupanje, da lahko največji svetovni trg obveznic še vedno nudi zanesljivo zaščito, ko se razpoloženje glede tveganja poslabša.

Evropske države imajo v lasti na bilijone dolarjev ameriških obveznic in delnic, od katerih so nekatere v javnih skladih. To spodbuja ugibanja, da bi se lahko kot odgovor na Trumpovo obnovljeno carinsko vojno znebili ameriškega premoženja, kar bi lahko povzročilo zvišanje stroškov zadolževanja in znižanje vrednosti delnic glede na odvisnost ZDA od tujega kapitala. "Ključna nova dinamika je zdaj, da so ZDA postale vir negotovosti, ne pa varno zatočišče pred njo," je dejal Andrew Ticehurst, višji strateg za obrestne mere pri Nomura Australia v Sydneyju.

Pritiske na državne obveznice povečuje zaskrbljenost, da bodo japonski vlagatelji prodali svoje deleže, da bi vrnili sredstva v domovino, saj se donosi v domovini zvišujejo, kar lahko še bolj zviša zahtevane donose državnih obveznic.

"Moja glavna skrb je, da so donosi ameriških državnih obveznic dosegli ravni, zaradi katerih je vlaganje v ameriške državne obveznice na podlagi valutnega varovanja neprivlačno," je v opombi zapisal Ronald Temple, glavni tržni strateg pri Lazard Asset Management. "Če se bodo donosi ameriških državnih obveznic še naprej zviševali, bi se japonski vlagatelji lahko racionalno odločili, da kapital prenesejo nazaj na Japonsko, da bi izkoristili višje donose, kot jih je mogoče doseči v ZDA ali Evropi, če upoštevamo stroške valutnega varovanja."