Venezuela in Grenlandija dajeta nov zagon obrambnim delnicam

Ameriški napad na Venezuelo in napetosti glede Trumpovih načrtov za Grenlandijo so ponovno usmerili pozornost na svetovne vojaške izdatke, kar je dalo nov zagon evropskim obrambnim delnicam, ki se krepijo.

Bloombergov indeks evropskih obrambnih podjetij se je od začetka leta povečal za 10 odstotkov, saj je po koncu tedna, ko je ameriška vojska zajela predsednika Nicolása Madura, pridobil zagon. Geopolitika je trdno na radarjih vlagateljev, saj Trump ne izključuje uporabe vojaške sile za pridobitev Grenlandije, kar zaostruje spor s članico Nata Dansko.

"Če vzamemo za primer venezuelsko epizodo, gre za latinskoameriški dogodek, ki pa dejansko krepi idejo, da bi lahko ameriška varnost postala bolj transakcijska in bolj enostranska, celo do zaveznikov," je za Bloomberg dejala Saima Hussain, analitičarka pri Alphavalue. "To pomeni, da je Evropa razumela, da mora biti sposobna ukrepati z ali brez podpore ZDA."

Bloombergov obrambni indeks se je leta 2025 povečal za 73 odstotkov, saj je vladna poraba spodbudila rast delnic. Sektor je hitro postal ključen za celoten trg in je lani ustvaril približno 12 odstotkov donosov za indeks Stoxx Europe 600, kar je največji prispevek po bankah.

Ameriška intervencija v Venezueli "je pomembna kot še ena podatkovna točka v bolj intervencionističnem, manj predvidljivem svetu," je dejala Aneeka Gupta, direktorica makroekonomskih raziskav pri WisdomTree. Evropska vojaška poraba bo verjetno ostala višja dlje časa in vlagatelji bodo bolj nagnjeni k temu, da obrambo vidijo kot strukturno in ne ciklično temo, je dodala.

Za obrambne izvajalce v regiji bodo koristi verjetno izhajale iz nacionalnih proračunov in prednostnih nalog, je dejala Gupta. "Epizode, kot je Venezuela, ponavadi utrjujejo politično odločnost za doseganje ali preseganje cilja Nata za obrambno porabo v višini dveh odstotkov BDP, obnavljanje streliva, vlaganje v zračne in pomorske sile ter nadgradnjo nadzornih in kibernetskih zmogljivosti. Prav to so področja, na katerih se specializirajo številne evropske obrambne skupine."

Konec decembra je Nemčija začela z naložbo v oklepna vozila, rakete za zračno obrambo in satelite v višini približno 50 milijard evrov, saj si država prizadeva izpolniti svojo zavezo glede porabe šest let prej, leta 2029. Lani se je večina držav vojaškega zavezništva zavezala, da bodo izpolnile nov cilj porabe v višini 3,5 odstotka bruto domačega proizvoda za osnovno obrambo, ko je Trump pokazal zadržanost do nadaljnjega financiranja evropskih vojaških stroškov.

Strategi Goldman Sachs, vključno s Sharon Bell, so optimistični glede evropskih obrambnih delnic in pričakujejo, da bodo fiskalne in vojaške porabe še naprej spodbujale rast dobička. Analiza Bloomberga kaže, da se širši evropski vesoljski in obrambni sektor trguje z diskontom v primerjavi z ameriškim, glede na terminska razmerja med ceno in dobičkom.

Kljub temu je obnovljeno navdušenje vlagateljev nad obrambo potisnilo vrednotenja nazaj na drage ravni v primerjavi s preostalim evropskim trgom. Visoka pričakovanja glede rasti dobička predstavljajo tveganje, ki se je že lani pojavilo in je v drugi polovici leta upočasnilo rast. Medtem bi premirje v Ukrajini verjetno vsaj začasno ohladilo razpoloženje.

Jose Sarmento Matos/Bloomberg

 

Ločeno je Ana Andrade iz Bloomberg Economics opozorila, da pet največjih gospodarstev v regiji verjetno ne bo doseglo cilja obrambnih izdatkov zaradi fiskalnih pritiskov. Nemčija je zaradi nižje stopnje dolga v najboljšem položaju, da vodi krepitev vojske.

Kljub temu je sektor, ker je Nato ogrožen zaradi neprijetnih vprašanj o Trumpovih namenih glede Grenlandije, začel novo leto z vzponom. Saab je v ponedeljek postal prvo od teh imen, ki je leta 2026 doseglo rekordno vrednost, kljub temu da so posredniki lani opozorili, da visoka cena ne pušča prostora za napake. Nemški Rheinmetall med analitiki ostaja najboljša izbira.

Analitiki Bernsteina pod vodstvom Adriena Rabierja priporočajo selektivnost in osredotočenost na lokalne prvake, ki bodo imeli koristi od načrtov porabe svojih vlad. Dvomijo, da bo med Rusijo in Ukrajino kmalu prišlo do premirja, čeprav bi morali biti vlagatelji pripravljeni na gibanje delnic obrambnih podjetij zaradi naslovov o mirovnih prizadevanjih.

"Premirje ali ne, poraba se mora zgoditi," je ekipa Bernsteina zapisala v sporočilu ta teden. "Osnove bodo spodbujale bogate zaostanke in rastoči proračuni. Za leto 2026 modeliramo, da bo rast prihodkov za velika podjetja ostala tako močna kot leta 2025." Za to skupino ocenjujejo 9-odstotno povečanje prihodkov, pri čemer se bo prodaja Rheinmetalla pospešila za 40 odstotkov. "Največ prostora za nadgradnje vidimo pri Rheinmetallu, Thalesu in Leonardu."

— S pomočjo Jamesa Conea