Kaj Wall Streetu prinaša tradicionalno neugoden oktober?

Ameriške delnice so v zadnjih petih mesecih kljubovale praktično vsem opozorilom in dosegle eno najboljših obdobij od petdesetih let prejšnjega stoletja, čeprav so vlagatelji zaskrbljeni zaradi gospodarstva in vpliva carin.

Proti koncu tretjega četrtletja indeks S&P 500 še naprej raste, a razpoloženje se je konec prejšnjega tedna nekoliko spremenilo. Referenčni delniški indeks je izgubljal vrednost tri dni zapored – kar ni zaskrbljujoče, a še vedno najdlje trajajoči padec v enem mesecu – preden se je v petek le okrepil. Od znižanja obrestne mere ameriške centralne banke 17. septembra je zrasel za manj kot odstotek, razpoke pa so se pokazale povsod, saj so se pocenile delnice velikih tehnoloških podjetij, potrošniških podjetij, proizvajalcev materialov in podjetij za zdravstveno varstvo.

Podatki o pozicioniranju pa kažejo, da se vlagatelji nagibajo k stavam na rast ob koncu leta. Volatilnost ostaja precej pod dolgoročnim povprečjem, trgi izvedenih finančnih instrumentov pa kažejo, da trgovci plačujejo več za zaščito pred zlomom kot pred upadom.

Ni presenetljivo, da je to situacija, zaradi katere veterani z Wall Streeta svarijo pred navdušenjem nad tveganimi sredstvi. Obstajajo razlogi za zaskrbljenost. Predsednik Donald Trump je pravkar spomnil vlagatelje, da njegovo najljubše orodje ekonomske politike ostaja izostreno, saj je uvedel dajatve na uvoženo pohištvo, zdravila in tovornjake ravno v času, ko naj bi se posledice prvega vala carin pokazale na dobičkih. JPMorgan Chase bo sezono poročanja začel 14. oktobra, pričakovanja glede rasti dobička pa so visoka.

 

 

Prihajajoča poročila o poslovanju so del pettedenskega obdobja, ki prinaša informacije, ključne za dolgoživost bikovskega trga. Podatki o zaposlovanju, ki bodo objavljeni v petek, bodo dali namige o trgu dela, potem ko so znaki šibkosti spodbudili prvo znižanje obrestne mere Fed v zadnjem letu. Naslednja odločitev centralne banke o politiki naj bi bila znana 29. oktobra, vlagatelji pa so razdvojeni glede verjetnosti znižanja po nepričakovano močnih podatkih o potrošniški porabi.

 

Trgi so doslej ignorirali kakršno koli grožnjo morebitne zaustavitve vlade v začetku oktobra, čeprav to tveganje iz dneva v dan narašča. Potem pa je tu še sloves tradicionalnega najbolj nestanovitnega meseca za ameriške delnice.

"Ne bi me presenetilo, če bi se delnice kmalu umirile in bi se volatilnost oktobra povečala, glede na to, da so se vrednosti delnic po tako odlični rasti v zadnjih mesecih povečale," je dejala RaeAnn Mitrione, partnerica za upravljanje naložb pri Callan Family Office. "Malo verjetno je, da se bodo delnice v četrtem četrtletju še naprej tako hitro dražile."

Zlovešči znaki

Del skrbi izvira iz serije presenetljivo močnih gospodarskih podatkov, ki so ovrgli argumente za nadaljnje znižanje obrestnih mer – sproščanje, ki je očitno že vključeno v napovedi o rasti trga.

Morda še bolj zaskrbljujoče je, da je agresivna rast dobičkov podjetij že vključena v cene delnic, glede na Citi Research. Podjetje pravi, da trg v tretjem četrtletju upošteva 8-odstotno rast dobičkov in pričakovanja o prihodnji rasti s stopnjo, ki smo jo v zadnjih 30 letih videli dvakrat – obakrat tik pred razprodajami, leta 1999 in leta 2021.

"Največje vprašanje, s katerim se soočajo ameriški delniški vlagatelji", je, ali lahko podjetja izpolnijo ali presežejo ta pričakovanja, je po telefonu povedal Drew Pettit, ameriški delniški strateg pri Citiju. "Vse razen dobrega poročila o poslovanju ali pozitivnega strukturnega argumenta je razlog za unovčenje dobička."

 

 

Sezonski vzorci lahko ustvarijo dodaten negativen vpliv. Glede na raziskavo, ki jo je zbrala CFRA, je bila od druge svetovne vojne volatilnost oktobra za 33 odstotkov nad povprečjem v primerjavi s preostalimi 11 meseci. Noben drug mesec se po tej plati ne more primerjati. Nihanja so pripisali tako imenovanemu "okraševanju izložb" s strani vzajemnih skladov, ki so bili prisiljeni prodati delnice do konca meseca, da bi registrirali izgube in jih izravnali z dobički iz naslova drugih delnic.

Seveda je letošnja rast delniškega trga kljubovala skeptikom, vse odkar je nervoza zaradi rasti v začetku aprila delnice pahnila v spiralo na rob medvedjega trga. Od takrat se je indeks S&P 500 povzpel za 33 odstotkov in pridobil 15 bilijonov dolarjev tržne vrednosti, s čimer je leta 2025 dosegel 28 rekordnih vrednosti, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg. Indeks se je dvignil za 2,8 odstotka in se tako postavil na pot do najboljšega septembra od leta 2013, v tem četrtletju pa je zrasel za 6,4 odstotka, kar pomeni, da je bil višji v sedmih od zadnjih osmih mesecih.

Neprekinjena rast od 8. aprila je indeks volatilnosti Cboe potisnila pod vrednost 16. Trgovci zaenkrat ne pričakujejo turbulenc v indeksu S&P 500, saj nakupne opcije "out-of-the-money" kažejo na večje povpraševanje v primerjavi s prodajnimi opcijami, pravi strateg za premoženje pri Nomuri, Charlie McElligott.

Preveč optimizma, premalo previdnosti

"Nihče se ne poskuša zavarovati pred tveganjem. Vsi poskušajo loviti rast delnic, vendar je to tveganje, ker na splošno ustvarja pomanjkanje zaščite pred morebitnimi padci," je dejal Andrew Thrasher, upravitelj portfelja in tehnični analitik pri Financial Enhancement Group. "Ko se zgodi nekaj nepričakovanega in so vlagatelji prestrašeni, bodo morali vsi pohiteti s prodajnimi pogodbami, kar bo neizogibno povzročilo porast volatilnosti."

Kdaj se bo to zgodilo, je le še vprašanje časa, čeprav imajo biki, ki pričakujejo, da se bodo dobri časi nadaljevali, zgodovino na svoji strani. Od leta 1950 je bilo šest primerov, ko je indeks S&P 500 napredoval od maja do septembra, tako kot letos. V tem obdobju je indeks oktobra v povprečju zabeležil 0,6-odstotno izgubo, v četrtem četrtletju pa 3-odstotno rast, kažejo podatki, ki jih je zbrala družba Carson Investment Research.

Ed Yardeni, predsednik in glavni investicijski strateg pri Yardeni Research, pričakuje takšen razplet tudi letos. Pričakuje, da bo indeks S&P 500 leto končal pri 6800 točkah, in pravi, da ima visoka pričakovanja glede sezone objav poslovnih rezultatov v tretjem četrtletju ter da vidi moč v ameriškem gospodarstvu glede na nedavne popravke BDP-ja navzgor.

Vendar pa tudi dolgoletni zagovornik bikovskega trenda čuti, da bi se trgu dobro del manjši popravek.

"Osebno ne bi imel nič proti nekaj prodajnega pritiska, popravku", je dejal Yardeni. Nekaj ​​prodaje glede na trenutne ravni vrednotenja in nekaj živčnosti vlagateljev glede balona je opisal kot zdrav razvoj dogodkov.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar