Umetna inteligenca: Če balon poči, bo veliko opečenih

Velika tehnološka podjetja, posojilodajalci, zagonska podjetja – vsi so okuženi z evforijo, ki jo je prinesla umetna inteligenca (AI), ki pa šele mora upravičiti ogromne naložbe v infrastrukturo ter razvoj novih izdelkov in storitev. Če umetna inteligenca odpove in se pokaže, da je evforija povzročila balon, veliko podjetij ne bo preživelo - če bo pok nenaden. Na takšno nevarnost je pred kratkim opozoril tehnološki veteran Jack Selby, ustanovitelj in partner pri AZ-VC, ki meni, da je korekcija vrednotenj AI-zagonskih podjetij neizogibna.

V intervjuju za Bloomberg TV na konferenci SuperReturn v Singapurju je izrazil mnenje, da se potrošniki privajajo na poceni storitve umetne inteligence in da bo napočil čas, ko bo treba vračunati marže. Stotine milijard dolarjev tveganega kapitala je priteklo v podjetja po svetu, ki si prizadevajo ustvariti naslednji preobrazbeni izdelek na osnovi umetne inteligence. Vendar pa vlagatelji, kot je Selby, opozarjajo, da so vrednotenja morda previsoka – zlasti če upoštevamo, da marže še vedno niso dosežene.

Foto: Depositphotos

Naredil je primerjavo s padcem dot-com podjetij pred 25 leti in opozoril na prenasičenost s podjetji za umetno inteligenco (velikimi in majhnimi) po vsem svetu. Po njegovem mnenju bo - tako kot takrat -, ko poči mehur umetne inteligence, zelo, zelo veliko podjetij propadlo.

"Desetine, če ne celo stotine milijard dolarjev vlagateljev bodo dobesedno zgorele," je dejal.

Selby, ki je tudi dolgoletni direktor družinske pisarne milijarderja podjetnika Petra Thiela, se pridružuje drugim poznavalcem tehnološke industrije pri priznavanju, da vlagatelje v umetno inteligenco verjetno čaka boleče obdobje, saj vrednotenja močno rastejo, medtem ko se prizadevanja za monetizacijo še oblikujejo.

Obenem ključni igralci v industriji priznavajo, da bodo vlagatelji v umetno inteligenco verjetno naleteli na težave. Generalni direktor podjetja OpenAI, Sam Altman, je pred kratkim izjavil, da vidi vzporednice med trenutno investicijsko norijo v umetni inteligenci in dot-com balonom konec devetdesetih let. Ko je govoril o vrednotenjih startupov, je dejal: "Nekdo se bo tam opekel." Poleg tega je Tehnološki inštitut v Massachusettsu pred kratkim objavil poročilo, v katerem navaja, da 95 odstotkov generativnih projektov umetne inteligence v korporativnem svetu ni prineslo nobenega dobička.

 

Kreditodajalci spodbujajo razcvet – in strahove pred balonom

Kreditni investitorji so v zadnjem času vložili milijarde dolarjev v projekte umetne inteligence ravno v času, ko vodilni v industriji in analitiki postavljajo vprašanje, ali nova tehnologija napihuje še en balon, je poročal Bloomberg.

JPMorgan Chase & Co. in Mitsubishi UFJ Financial Group sta odobrila 22 milijard dolarjev posojila za podporo načrtu Vantage Data Centers za gradnjo obsežnega kampusa podatkovnih centrov. Meta Platforms Inc., matično podjetje Facebooka, je s strani Pacific Investment Management Co. in Blue Owl Capital Inc. za ogromen podatkovni center v ruralni Louisiani prejelo 29 milijard dolarjev.

Foto: Depositphotos

Prihaja še veliko podobnih poslov. Samo OpenAI ocenjuje, da bo sčasoma potrebnih milijarde dolarjev za vlaganja v infrastrukturo, nujno potrebno za razvoj in izvajanje storitev umetne inteligence.

Zgodnjo gradnjo infrastrukture, potrebne za usposabljanje in poganjanje najnaprednejših modelov umetne inteligence, so v veliki meri financirala sama podjetja s področja umetne inteligence, vključno s tehnološkimi velikani, kot sta Alphabet in Meta. Številna velika tehnološka podjetja – tako imenovani 'hiperskalirci' umetne inteligence – so za novo infrastrukturo plačevala z izdajanjem donosnega korporativnega dolga, ki je verjetno varen zaradi obstoječih denarnih tokov, s katerimi ta dolg zavarujejo, navaja nedavna analiza Bloomberg Intelligence.

V zadnjem času pa denar vse bolj prihaja od vlagateljev v obveznice in zasebnih kreditodajalcev. Izpostavljenost tu obstaja v mnogih oblikah in velikostih, z različnimi stopnjami tveganja.

Morebitna recesija – najbolj realna nevarnost

Analitiki Bloomberg Adria so pred kratkim primerjali rezultate podjetja Cisco v času dot-com balona z rezultati Nvidie, podjetja, katerega čipi so temelj za razvoj umetne inteligence. Opozorili so, da povpraševanje po čipih Nvidie presega ponudbo, pri čemer so tržni trendi naklonjeni visokemu povpraševanju. Podjetje je vodilni proizvajalec grafičnih procesorjev, ki so ključni za razvoj umetne inteligence oziroma strojnega učenja (AI/ML), in prav to je glavni razlog za njihovo množično nameščanje v strežnikih podatkovnih centrov. Tudi industrije videoiger ne gre zanemariti.

 

 

Cisco je bila največje podjetje na svetu marca 2000. Proizvajal je stikala in usmerjevalnike, ki so bili nujni poleg kablov za povezovanje z internetom.

Kar zadeva podobnosti in razlike med trendom umetne inteligence in dot-com balonom, analitiki poudarjajo, da je dot-com balon spodbudilo vrednotenje razmeroma novih poslovnih modelov, ki so jih predstavljali novinci na trgu. Pri trendu umetne inteligence pa je rast cen predvsem osredotočena na velike tehnološke delnice brez dolga, z "zrelim" in dokazanim poslovnim modelom.

 

 

"Tržni kazalniki pri Nvidii se izboljšujejo, medtem ko je bilo pri Ciscu nasprotno," navajajo analitiki.

Po njihovem mnenju je ključna razlika v doseženi rasti prihodkov: Cisco je imel sestavljeno letno stopnjo rasti prihodkov (CAGR) 25 odstotkov v obdobju od 1998 do 2001. Pri Nvidii pa je CAGR v obdobju od leta 2023 do zadnjih 12 mesecev 57 odstotkov. Poleg tega Nvidia krepi svojo dobičkonosnost: dobičkonosna marža je v letu 2023 znašla 49 odstotkov, leta 2024 pa 55 odstotkov. Za leto 2025 je načrtovanega 110 milijard ameriških dolarjev dobička, z maržo 53 odstotkov. Pri Ciscu je marža okoli 20 odstotkov konstantna vse do danes.

"Evforija okoli delnic Nvidie in umetne inteligence ni povsem primerljiva z dot-com balonom niti s Ciscom. Edina grožnja, ki jo vidimo, je recesija, ki bi lahko zmanjšala obseg naročil čipov z umetno inteligenco in ohladila tržno evforijo," menijo naši analitiki.

 

 

__

S pomočjo Haslinde Amin, Olive Poe, Josiane Joshua in Olive Fishlow - Bloomberg

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar