Italijanske delnice so letos v porastu. Toda zaradi naraščajočih donosov obveznic, nevarnosti recesije in nove gospodarske napovedi rast morda ne bo več prav dolgo trajala. Referenčni indeks FTSE MIB je letos zrasel za 20 odstotkov in je boljši od večine primerljivih evropskih indeksov.
To je zato, ker v indeksu prevladujejo bančne delnice, ki so imele koristi od višjih obrestnih mer, nizka vrednotenja pa so pritegnila kupce. Ker pa je razpon zahtevanega donosa v primerjavi z nemškimi državnimi obveznicami že skoraj dosegel 200 bazičnih točk, nekateri menijo, da so tveganja prevelika, da bi jih lahko prezrli, poroča Bloomberg.
Razpon se je začel povečevati, ko je italijanska premierka Giorgia Meloni predstavila proračunske napovedi in ukrepe, s katerimi želi primanjkljaj spraviti pod ciljne vrednosti EU. Italijanska vlada je medtem pred dnevi sprejela proračun, težak 24 milijard evrov.
Preberi še
Delnice italijanskega prvoligaša Juventusa v prostem padu
Klub je napovedal izdajo novih delnic, s čimer poskuša zbrati 200 milijonov evrov.
09.10.2023
Italijanski parlament nekoliko omilil davek na presežne dobičke bank
Bankam v Italiji so dali na voljo možnost, da se izognejo plačilu, če oblikujejo dodatne kapitalske rezerve.
05.10.2023
Se Italiji obeta recesija?
"Zdi se, da vlagatelji ne vidijo možnih tveganj zaradi povečanega razpona ob slabšanju makroekonomskih obetov," je dejal Fabio Caldato, partner pri Olympia Wealth Management. Ob tem je dodal: "Napovedujemo skorajšnjo recesijo v Italiji."
Nove gospodarske napovedi, objavljene prejšnji mesec, so vznemirile vlagatelje. Fitch Ratings je ocenil, da odražajo "znatno rahljanje fiskalne politike", medtem ko je Mednarodni denarni sklad sporočil, da se bo Italija še čez pet let ukvarjala z dolžniškim bremenom, ki bo presegal 140 odstotkov bruto domačega proizvoda (BDP).
Strategi pri Goldman Sachs Group vlagateljem zdaj priporočajo, da se izogibajo italijanskim delnicam. FTSE MIB je "ranljiv za višje donose, širše razpone in morebitno poslabšanje rezultatov," so v petkovem sporočilu zapisali strategi pod vodstvom Sharon Bell.
Italijanske delnice so bile uspešnejše zaradi povečanja zaslužka bank zaradi višjih obrestnih mer, vendar bi poslabšanje makroekonomskega ozadja lahko hitro obrnilo trend.
FTSE MIB je eden izmed bolj doma izpostavljenih indeksov v Evropi, s približno 40 odstotki prihodkov izpostavljenih Italiji in nadaljnjih 25 odstotkov preostali Evropi, pravi Bell. Goldmanova analiza kaže, da bi dvig razponov državnih vrednostnih papirjev za 10 bazičnih točk pomenil 1,5-odstotni udarec za FTSE MIB.
Med začetkom maja in koncem septembra 2022, ko se je razlika med italijansko-nemškimi obveznicami povečala z 200 bazičnih točk na več kot 250 bazičnih točk, je FTSE MIB padel za 11 odstotkov.
"Z višjimi obrestnimi merami in upočasnjeno inflacijo, s pozitivnimi realnimi donosi, v kombinaciji z gospodarsko upočasnitvijo, bi lahko bila državna tveganja visoko zadolženih držav, kot je Italija, v središču pozornosti," je dejal Jacopo Ceccatelli, vodja institucionalnih strank pri FININT Private Bank. Vendar je to "treba postaviti v kontekst vse večje prisotnosti in podpore evropskih institucij."
.webp){kind=icon}
