Wall Street je teden preživel v nihanju med makroekonomijo in manijo. Vlagatelji so tehtali mešane podatke o inflaciji, pozitivne premike v bližnjevzhodnem konfliktu in ostre premike cen nafte. Hkrati se je lov za izpostavljenostjo SpaceX razširil daleč onkraj prodaje delnic podjetja, saj so vlagatelji iskali alternativne načine, kako sodelovati pri enem najbolj pričakovanih javnih debijev v zadnjih letih.
Rezultat je bil trg, ki se je le stežka oprijel ene same zgodbe, vlagatelji pa so nihali med makroekonomskimi dogodki in špekulativnimi posli. Po enem od meril je Nasdaq 100 ta teden zabeležil največje povprečne znotrajdnevne premike po aprilu 2025.
SpaceX je postal osrednja točka tedna. Mali vlagatelji so za ponudbo oddali za več kot 100 milijard dolarjev naročil, s čimer so močno presegli razpoložljive dodelitve prek borznoposredniških hiš. Toda v nasprotju s preteklimi evforijami ob javnih ponudbah se povpraševanje ni ustavilo pri tradicionalni knjigi naročil. Vlagatelji, ki niso mogli dobiti delnic, so izpostavljenost začeli iskati drugje. To je pomagalo spodbuditi velike prilive v sklade s predborzno izpostavljenostjo, med njimi v dve milijardi dolarjev vreden Baron First Principles ETF, obenem pa je okrepilo aktivnost na vse širši mreži alternativnih trgovalnih platform.
Na Polymarketu je obseg trgovanja s pogodbami, povezanimi s SpaceX, presegel 25 milijonov dolarjev. Aktivnost se je prelila tudi na kriptotrge, kjer so vlagatelji na decentralizirani platformi Hyperliquid trgovali z večnimi terminskimi pogodbami, vezanimi na podjetje. Zgodba, ki bi bila nekoč precej običajna zgodba o javni ponudbi, se je odvijala na več trgovalnih prizoriščih hkrati.
" To, da opažamo širjenje ETF-jev, vezanih na priljubljene delnice množic, veliko pove o trenutku," je dejal Peter Atwater, predsednik svetovalne družbe Financial Insyghts. "Množica zdaj špekulira o lastni manični impulzivnosti z največjo močjo, ki jo lahko najde."
Do sedaj je bilo vloženih že več kot 20 prospektov za ETF-je, povezane s SpaceX, od vzvodnih in inverznih produktov do strategij, temelječih na opcijah. Vzvodni ETF, vezan na SpaceX, je po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, in informacijah, objavljenih na spletni strani borze Cboe, zrasel za več kot 80 odstotkov, preden se je trgovanje v petek ustavilo zaradi regulatornih pomislekov. Izdajatelji ETF-jev, ki so nekoč po javni ponudbi čakali mesece, preden so lansirali povezane produkte, zdaj z vložitvami hitijo skoraj takoj, kar poudarja hitrost, s katero Wall Street pakira špekulativno povpraševanje.
"Prostor za špekulacije zagotovo obstaja, a sama bi raje videla, da vlagatelji vlagajo," je dejala Nancy Tengler, izvršna direktorica družbe Laffer Tengler Investments, ki ima dolgoročno zaupanje v podjetje.
Produkti, prek katerih vlagatelji izražajo špekulativna stališča, postajajo dovolj veliki, da vplivajo tudi na trgovanje na širšem trgu. Strategi pri Nomuri ocenjujejo, da vzvodni ETF-ji širše ustvarijo približno osem milijard dolarjev rebalansiranega povpraševanja za vsak enoodstotni premik trga, medtem ko pozicioniranje v opcijah doda še več milijard.
Barclays je nedavno ocenil, da so podobni tokovi, povezani z velikimi ameriškimi vzvodnimi ETF-ji, pred razprodajo v začetku meseca dosegli rekord. Takšni produkti ne določajo smeri trga, lahko pa okrepijo obstoječe trende in izbruhe navdušenja – ali tesnobe – spremenijo v večje premike.
"Špekulativni ekosistem govori tudi v prid večjim nihanjem pri povezanih imenih, saj se lahko, ko se izpostavljenost gradi prek vzvodnih in sintetičnih produktov, tako rast kot obrati zgodijo hitreje, kot vlagatelji pričakujejo," je dejal Chris Murphy, sovodja strategije izvedenih finančnih instrumentov pri Susquehanna International Group.
Nihanja v tem tednu so odražala, kako hitro se je spreminjal fokus trga. Razmeroma umirjeni podatki o potrošniški inflaciji so sprva podprli tvegana sredstva. Dan pozneje so močnejši podatki o cenah proizvajalcev odprli nova vprašanja o stroškovnih pritiskih. Medtem so izjave predsednika Donalda Trumpa o Iranu večkrat premaknile pričakovanja glede konflikta ter poslale nafto in delnice v nasprotni smeri. Do petka so upi na diplomatski preboj znova pomagali dvigniti delnice.
"Mirovni dogovor, ki je enkrat na mizi in drugič spet ne, poganja ostre kratkoročne premike na ravni indeksov, zaradi česar je težje analizirati posamezne delnice in vanje vlagati," je dejal Michael O’Rourke, glavni tržni strateg pri JonesTrading. "To zamegli sliko, ko poskušajo vlagatelji krmariti skozi manijo."
Ob špekulativni vnemi so se pojavili tudi znaki previdnosti. Susquehanna je opozorila na obsežno varovanje v ETF-jih na polprevodnike, vključno z velikimi nakupi zaščite pred padci pri skladu VanEck Semiconductor ETF. Čeprav so vlagatelji lovili zgodbe o rasti, so se drugi pripravljali na večja nihanja v prihodnje.
SpaceX je bil prevladujoča obsedenost tedna. Toda pomembnejša zgodba je, kako enostavno lahko vlagatelji danes sodelujejo v poslu – in okoli njega gradijo izpostavljenost – ki bi bil nekoč večinoma omejen na institucionalne vlagatelje.
Za Aarona Korffa, 55-letnega podjetnika s Floride, ki vodi podjetje za programsko opremo za upravljanje prevoza vozil, je bilo ponudbo SpaceX nemogoče spregledati. Korff je dejal, da še nikoli ni vlagal v javno ponudbo, predvsem zato, ker se mu je postopek zdel okoren. Tokrat je bilo drugače. V ponedeljek je svojo zahtevo oddal prek E-Trada in pred odprtjem trga v petek dobil del dodelitve, čeprav je zaradi izjemnega povpraševanja prejel le četrtino prvotno želenega zneska.
Kljub temu je Korff dejal, da privlačnost presega tržno evforijo okoli delnice. "Koga briga, ali gre gor ali dol? Ali imate radi podjetje? Ali verjamete v njegovo prihodnost? To so pravi razlogi za vlaganje," je dejal. "Elon Musk bo naredil vse in še več, da bo posle poganjal naprej. Poglejte, kaj je doslej naredil s SpaceX."
— S pomočjo Muyaa Shena, Demetriosa Pogkasa in Lu Wanga
.webp){kind=icon}
