Hočeš nočeš SpaceX prihaja v borzne indekse: kdaj bo vstopil v ameriški S&P 500?

Ko veliko podjetje vstopi na borzo, se zgodba ne konča s prvim dnem trgovanja. Ogromen kapital, ki dolgoročno poganja ceno delnice, pride šele takrat, ko je delnica vključena v indekse oziroma ko lahko vlagatelji vanjo vlagajo prek ETF, ki sledijo tem indeksom.

Ko SpaceX postane del katerega od indeksov, bodo ETF in indeksni skladi, ki temu indeksu sledijo, morali kupiti delnice družbe ne glede na njeno vrednotenje in ne glede na oceno, ali je delnica precenjena ali podcenjena. Prav ta avtomatski nakup, ki je lahko vreden milijardo dolarjev ali več, pomeni, da je vključitev v indekse skoraj enako pomemben dogodek kot sam IPO.

Podatki kažejo, da so nekateri indeksi SpaceX sprejeli skoraj takoj, medtem ko bo morala družba za vključitev v S&P 500 počakati leto dni. Prav S&P 500 je najpomembnejši indeks za male vlagatelje, saj se najpogosteje uporablja kot sopomenka za pasivno vlaganje, njegova metodologija pa vsebuje stroge pogoje, ki jih SpaceX trenutno ne more izpolniti.

Kateri indeks je SpaceX sprejel takoj in na katerega bo moral počakati?

Nasdaq Composite je med prvimi odprl vrata za SpaceX

Najhitrejša vključitev prihaja iz indeksa Nasdaq Composite, ki spremlja vse družbe, uvrščene na borzo Nasdaq. SpaceX je bil v indeks vključen 15. junija 2026, drugi dan trgovanja, potem ko je Nasdaq določil uradno zaključno ceno delnice. Vključitev je bila skoraj avtomatska in ni zahtevala posebnih pogojev. Za SpaceX to pomeni, da bo takoj v središču pozornosti vseh, ki spremljajo Nasdaq, vendar je Composite širok indeks z več kot tri tisoč družbami, zato sama vključitev vanj ne povzroči množičnega nakupnega pritiska, kakršnega bi recimo pomenila vključitev v Nasdaq 100.

Bloomberg 500: vključen po presoji

Indeks Bloomberg 500 (B500) je SpaceX ocenil v petdnevnem ocenjevalnem obdobju, ki se je končalo 18. junija, nato pa je družba izpolnila pogoje za vključitev v indeks. Čeprav ta proces ni avtomatski, sta tržna kapitalizacija in likvidnost delnice omogočili hitro vključitev. B500 je razmeroma nov indeks in še vedno gradi svojo bazo indeksnih skladov, zato nakupni pritisk ni bil izrazit, vendar je vključitev simbolično pomembna, saj Bloombergove indekse spremljajo institucionalni vlagatelji po vsem svetu.

FTSE Russell 1000 in 3000

Indeksi FTSE Russell so SpaceX vključili po standardnem pregledu ustreznosti družbe. Russell 1000 spremlja tisoč največjih ameriških podjetij po tržni kapitalizaciji, zato se je SpaceX z vrednotenjem okoli 1,8 bilijona dolarjev takoj uvrstil med največje članice indeksa.

Ta vključitev je sprožila tudi prvi večji val avtomatskih nakupov skladov, ki sledijo indeksom Russell.

S&P BMI: vključitev v petih delovnih dneh

S&P Broad Market Index je SpaceX vključil po izteku standardnega roka petih delovnih dni od uvrstitve na borzo, saj S&P ni izkoristil možnosti odloga vključitve. S&P Broad Market Index sprejema podjetja, če izpolnjujejo S&P-jeva merila glede likvidnosti in razpoložljivosti delnic.

Pomembno je poudariti, da si S&P izrecno pridržuje pravico do odloga vključitve v indeksne sestave, kar pomeni, da ta rok ni zagotovljen za vsako novo podjetje. S&P BMI je širši od indeksa S&P 500 in manj znan širši javnosti, vendar mu sledijo specializirani institucionalni skladi.

Nasdaq 100: potrjena vključitev med največje

Nasdaq 100 je indeks, ki spremlja 100 največjih nefinančnih družb na borzi Nasdaq. V tej skupini so med drugim Apple, Microsoft, Nvidia, Meta in Amazon. Vstop v ta indeks pomeni uvrstitev med največja podjetja na svetu, hkrati pa tudi avtomatske nakupe ETF, kot je QQQ, ki upravlja približno 480 milijard dolarjev premoženja.

SpaceX je pogoje za pospešeno vključitev izpolnil zato, ker se je takoj po IPO po tržni kapitalizaciji uvrstil med največje družbe na borzi Nasdaq. Nasdaq je nato potrdil, da bo družba postala članica indeksa Nasdaq 100 pred začetkom trgovanja 7. julija 2026. S tem bodo ETF, kot je QQQ, avtomatsko kupovali delnice SpaceX, zaradi česar je ta vključitev eden najpomembnejših dogodkov po samem IPO.

MSCI: le dejansko dostopne delnice

MSCI je SpaceX vključil po postopku hitre vključitve po desetem dnevu trgovanja. Posebnost MSCI je, da začetno utež delnice v indeksu omejuje na dejansko dostopni prosti obtok, torej na delnice, ki so v resnici v obtoku na trgu, ne pa na skupno vrednotenje podjetja. Ker je SpaceX družba, v kateri ima Elon Musk velik delež, ki ne bo v prostem obtoku, bo utež SpaceX v indeksih MSCI precej manjša, kot bi nakazovalo skupno vrednotenje v višini 1,8 bilijona dolarjev. To neposredno zmanjšuje nakupni pritisk skladov, ki sledijo indeksom MSCI.

S&P 500: edini indeks, na katerega mora čakati, in to leto dni

Tu pridemo do najpomembnejšega podatka za dolgoročne vlagatelje: SpaceX se v S&P 500 ne more uvrstiti pred iztekom 12 mesecev od dneva uvrstitve na borzo, ne glede na svojo velikost, prihodke ali vrednotenje. S&P 500 ima za vsa nova podjetja po IPO strogo enoletno obdobje čakanja, poleg tega pa še dodatna merila za vključitev, med drugim pozitiven dobiček v zadnjem četrtletju in kumulativno v zadnjih štirih četrtletjih.

Največja ovira za zdaj sicer ni dobičkonosnost, temveč pravilo, da mora biti novo podjetje najmanj leto dni uvrščeno na borzo, preden ga je sploh mogoče obravnavati za vključitev v S&P 500. Šele po izteku tega obdobja bo moral SpaceX izpolniti tudi druga merila, vključno z dobičkonosnostjo po metodologiji S&P Dow Jones Indices. To pomeni, da vključitev v ta indeks ni mogoča pred sredino leta 2027, tudi če družba ohrani sedanjo tržno kapitalizacijo.

Kaj to pomeni za ceno delnice

Za vlagatelja, ki razmišlja o SpaceX, ta časovnica kaže, da kapital indeksnih skladov ne pride na trg naenkrat, temveč v več valovih. Prvi val avtomatskih nakupov je bil že izveden prek indeksov Nasdaq Composite, Bloomberg 500, FTSE Russell, MSCI in S&P Broad Market Index. Naslednji pomemben korak sledi jutri, 7. julija, ko SpaceX postane član indeksa Nasdaq 100, največji možni val kapitala iz indeksnih skladov pa bo moral počakati najmanj do sredine leta 2027, ko bo družba prvič lahko kandidirala za vključitev v S&P 500.

Prav zato številni analitiki, ki spremljajo trg IPO, na prvo leto SpaceX na borzi gledajo kot na obdobje, v katerem je delnica v nekakšnem vakuumu: prisotna je v manjših indeksih, a še vedno čaka na vstop v tistega, ki zares šteje.