Izkazalo se je, da vlaganje v tehnološke velikane ni edina pot do višjih donosov. Tudi 'value' podjetja imajo solidne možnosti, da presežejo trg, če je izpolnjenih več pogojev.
Po mnenju strategov pri Bloomberg Intelligence izbira zmagovalcev v tej skupini, katere delnice so najbolj povezane z gospodarstvom, zahteva dva koraka. Najprej je treba izbrati podjetja z rastočimi cenami delnic, nato pa seznam zožiti le na tista, ki izboljšujejo dobiček (kako prepoznati 'value' delnico, smo pisali na povezavi).
Takšen portfelj je od leta 2000 kumulativno ustvaril 3.471-odstotni donos, kar je več kot osemkratnik rasti indeksa S&P 500, so v sporočilu strankam zapisali analitiki Bloomberg Intelligence pod vodstvom Christopherja Caina. Tudi letos do aprila je portfelj primerjalni delniški indeks presegel za več kot dvakrat, saj je v tem obdobju pridobil 12,1 odstotka.
Ugotovitev je lahko v uteho vlagateljem, ki jih skrbi, da bi jim premajhna izpostavljenost tehnološkim delnicam prinesla skromne dolgoročne donose. Hkrati poudarja pomen upoštevanja dobičkovnega ozadja pri izbiri delnic. Če iz portfelja odstranimo filter dobičkov, njegov donos pade na 2.170 odstotkov.
"Ta portfelj vlaga samo v podjetja z izboljšujočimi se temeljnimi kazalniki. To je pomembno, kadar so vrednotenja napeta, saj kupujete podjetja, ki so morda videti draga, vendar so draga z razlogom," je dejal Cain iz Bloomberg Intelligence. "Pomaga se izogniti nakupu delnic, ki se trgujejo s premijo, ne da bi imele za to ustrezno podporo v temeljnih kazalnikih."
'Value' delnice, torej skupina podjetij, katerih poslovanje je tesno povezano z gospodarstvom, so večji del zadnjega desetletja zaostajale za 'growth' delnicami, saj so vlagatelji kupovali podjetja v ospredju digitalne preobrazbe.
Ta trend se je v letu 2026 za zdaj obrnil, saj so napetosti na Bližnjem vzhodu spodbudile rast energetskih delnic, hkrati pa so se okrepile skrbi, da je evforija okoli umetne inteligence šla predaleč in prehitro. Indeks Russell 1000 Value je od začetka januarja zrasel za 9,9 odstotka, medtem ko je indeks Russell 1000 Growth pridobil štiri odstotke. Proizvajalci čipov, ki so bili letos med največjimi borznimi zmagovalci, so od sredine maja izgubili zagon, saj so se vlagatelji po več tednih nadpovprečnih dobičkov začeli umikati iz tega segmenta.
Rastoče ocene dobičkov so bile temelj bikovskega trenda ameriških delnic, ki se je obdržal kljub geopolitičnim napetostim na Bližnjem vzhodu in negotovosti glede gibanja inflacije v ZDA, kar bi v drugačnem okolju lahko ustavilo rast.
Čeprav sta vrednostni dejavnik in dejavnik zagona med najbolj priljubljenimi naložbenimi dejavniki, lahko vlagatelje neupoštevanje dobičkovnega ozadja podjetij drago stane, pravijo strategi pri Bloomberg Intelligence. Kot primere podjetij, ki so se po teh merilih uvrščala visoko, a so njihove delnice ob poslabšanju temeljnih kazalnikov padle, so navedli Walmart, Pfizer in Goldman Sachs Group.
"V bistvu uporaba revizij dobičkov kot dejavnika pomeni, da ostajate izpostavljeni možnosti izboljšanja temeljnih kazalnikov podjetja, ne da bi presojali, kakšno vrednotenje bi lahko spremljalo to izboljšanje," je dejal Julian Emanuel, glavni delniški in kvantitativni strateg pri Evercore ISI.
Analitiki še naprej zvišujejo napovedi dobičkov za ameriška podjetja, predvsem za tista, povezana z umetno inteligenco, kar pomaga blažiti skrbi zaradi naraščajoče inflacije, saj so se cene nafte zaradi vojne v Iranu močno zvišale.
.webp){kind=icon}
