Vlagatelji vneto lovijo vročo rast tehnoloških in delnic podjetij, ki se ukvarjajo z umetno inteligenco, hkrati pa se na splošno zavedajo, da naraščajoči donosi grozijo, da bodo delnice speljali s poti rasti.
Ocene iz intervjujev Bloomberga z 32 upravljavci naložb v ZDA, Aziji in Evropi, vključno z upravljavci naložb v Wells Fargo Investment Institute, Amundi SA in BMO Global Asset Management, so bile pretežno optimistične. Vlagatelji so še posebej optimistični glede delnic, saj jih 80 odstotkov pričakuje, da bodo v naslednjih treh do šestih mesecih presegle druge razrede naložbenih sredstev, kot so surovine ali obveznice.
Za približno polovico teh strokovnjakov so najboljša naložbena izbira delnice z veliko tržno kapitalizacijo, ki so v središču sedemtedenskega rekordnega porasta indeksa S&P 500.
Preberi še
Iranska vojna buri inflacijske duhove po svetu
Cene energije skrbijo potrošnike, centralne banke in trge po vsem svetu.
pred 18 urami
Zakaj evropski finančni trgi izgubljajo tekmo z Wall Streetom in Azijo?
Indeks Stoxx Europe 600 naj bi letos pridobil 11 odstotkov, kar je pol manj od S&P 500.
pred 21 urami
Sedemtedenski niz rasti indeksa S&P 500, a inflacijska pričakovanja se krepijo
Osrednji ameriški indeks beleži najdaljši niz rasti od decembra 2023.
15.05.2026
"Še naprej vidimo priložnosti pri nekaterih podjetjih, ki se ukvarjajo s hiperskalerstvom in so vodila rast umetne inteligence, ki zdaj začenjajo ustvarjati oprijemljive donose na račun naložb," je dejal Raphael Thuin, vodja strategij kapitalskega trga pri Tikehau v Parizu.
Optimizem je očiten, saj so tehnološko usmerjeni indeksi, kot sta Nasdaq 100 in Philadelphia Semiconductor Index (SOX), dosegli večkratne rekorde in se močno opomogli od najnižjih vrednosti, ki so jih zabeležili med iransko vojno. Vrnitev umetne inteligence kot ključne naložbene točke in močna rast dobička sta spodbudili mrzlico, vlagatelji pa so pozabili na skrbi glede prekomerne porabe podjetij.
Kljub vsemu navdušenju ni težko najti vzrokov za zaskrbljenost. Pogled v pogon gibanja indeksov kaže, da je rast izjemno koncentrirana in kaže znake pregrevanja.
Le štiri delnice so odgovorne za več kot polovico dobičkov S&P 500 letos. Medtem se SOX trenutno trguje z več kot 25-kratnikom prihodkov od prodaje, kar je precej nad povprečjem 19-kratnika v zadnjem desetletju. Pozicioniranje je postalo veliko bolj natrpano, tehnični signali pa kažejo na precenjenost. Zaradi tega je postavitev veliko bolj krhka.
Optimizem je očiten, saj so tehnološko usmerjeni indeksi, kot sta Nasdaq 100 in Philadelphia Semiconductor Index (SOX), dosegli večkratne rekorde in se močno opomogli od najnižjih vrednosti, ki so jih zabeležili med iransko vojno.
Kaj bi bilo potrebno, da bi prekinili to rast? Večina anketiranih vlagateljev je opozorila na donosnost 30-letnih državnih obveznic, ki se vzdržno drži nad 5-odstotno ravnijo, kjer že trguje. Alexandre Drabowicz, glavni direktor za naložbe pri Indosuez Wealth Management, je to označil za nevarno območje za delnice.
Zaskrbljenost glede donosnosti narašča, saj se zastoj v Hormuški ožini nadaljuje, kar povečuje tveganje, da bodo povišane cene nafte vplivale na inflacijo in škodovale gospodarstvu. V petek je svetovni padec državnih obveznic dolgoročnejše donose državnih obveznic dvignil na vrhove iz leta 2023.
Dolgoročne obrestne mere "so na stičišču stroškov kapitala za kapitalske izdatke umetne inteligence in zasebnih kreditov," je dejal Kevin Thozet iz investicijskega odbora pri Carmignacu. Vplivajo na financiranje državnih primanjkljajev in opozoril na njihov potencialno negativen vpliv na premoženje potrošnikov.
Mnogi od 32 vlagateljev so kot ključni tveganji, ki jih trg ne more pravilno oceniti, navedli stagflacijo in jastrebovska politika centralnih bank. Ti odzivi poudarjajo, kako pomembno vlogo ima trg obveznic v perifernem vidu vlagateljev v delnice kot glavna grožnja delnicam.
"Medtem ko delniški trgi gledajo skozi rožnata očala, obrestne mere še naprej naraščajo," je dejal Benoît Peloille, glavni investicijski direktor pri Natixis Wealth Management. Opozoril je, da bi lahko sledilo preverjanje realnosti, če se bodo donosi še naprej zviševali.
Skrb zaradi stagflacije in dvigovanja obrestnih mer je presegel le strah, da se bo pretirani optimizem glede dobičkov podjetij vrnil vlagateljem, kar je bilo opredeljeno kot podcenjeno tveganje številka ena. Zaupanje v rast dobičkov je bilo temelj te rasti, k čemur je prispevala izjemno močna sezona poslovnih rezultatov.
V ZDA se je dobiček na delnico v indeksu S&P 500 v prvem četrtletju povečal za več kot 27 odstotkov v primerjavi z enakim obdobjem lani, kar je več kot dvakrat več od pričakovanj analitikov. To je najmočnejša stopnja rasti od leta 2004, razen okrevanja po večjih pretresih.
Evropski rezultati so prav tako presegli napovedi, čeprav z bolj skromnim 7,5-odstotnim letnim izboljšanjem. V obeh regijah je uspešno poslovanje znatno dvignilo letvico za preostanek leta in vsakršni napačni koraki bodo verjetno kaznovani.
"Če bi dobiček naletel na težave, bi veliko več vlagateljev razmislilo o prodaji delnic, saj je to temelj njihove naložbene teze," je dejal Sameer Samana, vodja globalnih delnic in realnega premoženja pri investicijskem inštitutu Wells Fargo.
Rast se je v petek umirila, vendar ne preden sta indeksa S&P 500 in Nasdaq 100 v tem tednu dosegla nove rekordne vrednosti. To je uspeh, ki ohranja zaupanje med borznimi igralciv to, kje ležijo najboljši donosi v prihodnjih mesecih.
"Izključno delnice," je dejal Sadiq Adatia, glavni direktor za naložbe pri BMO. "Mislim, da niti približno še nismo blizu vrhu."
— S pomočjo Levina Stamma
.webp){kind=icon}
