Sedemtedenski niz rasti indeksa S&P 500, a inflacijska pričakovanja se krepijo

Razprodaja svetovnih obveznic je ustavila rast delniških trgov, kar je povečalo zaskrbljenost, da bodo centralne banke prisiljene zaostriti monetarno politiko, da bi ob vztrajno visokih cenah nafte omejile inflacijo.

Delnice so po vsem svetu padle, pri čemer je indeks S&P 500 izgubil odstotek vrednosti. Tehnološke delnice so bile po prvih podražitvah z najnižjih ravni v letu 2026 deležne največjega diskonta. Donosnost 10-letnih ameriških obveznic je presegla 4,5 odstotka, medtem ko je donosnost 30-letnih japonskih obveznic prvič dosegla 4 odstotke. V Združenem kraljestvu je politična kriza dvignila obrestne mere dolgoročnih obveznic na 28-letno najvišjo raven. Dolarju se je obetal najboljši teden od marca. Ameriška nafta se je povzpela na 105 dolarjev.

Ker iranski konflikt še traja, so se razširila ugibanja, da bo dejansko zaprtje Hormuške ožine poglobilo motnje v oskrbi z energijo, ki bi lahko spodbudile inflacijo. Podatki iz preteklih tednov so pokazali naraščajoče cenovne pritiske, ki jih povzroča vojna, kar je spodbudilo trgovce, da so povečali stave na zvišanje obrestnih mer ameriške centralne banke Fed.

Predsednik Donald Trump je dejal, da ni pritiskal na svojega kitajskega kolega Xi Jinpinga, naj od Teherana izposluje odprtje Hormuške ožine, in ni pokazal nobenih znakov preboja v sporu glede sprostitve plovne poti. Kitajska meni, da bi bilo treba ožino čim prej ponovno odpreti, je poročala agencija Xinhua, ki se je sklicevala na zunanjega ministra Wang Yija.

 

 

Čeprav bi geopolitični napredek kratkoročno pomagal, bo inflacija rabila več časa, da se bo znižala, je dejal Florian Ielpo iz Lombard Odier Asset Management. Trgi se prilagajajo tej realnosti, je opozoril.

"Razpoloženje glede tveganja zmanjšuje globalna rast donosnosti obveznic, ki jo povzroča kombinacija inflacijskih skrbi, pričakovanj glede zvišanja obrestnih mer centralnih bank in skrbi okoli državnega dolga, saj države poskušajo ublažiti vpliv višjih cen energije," je dejal Angelo Kourkafas iz Edward Jonesa.

Trg obveznic, ki preganjajo strahovi pred pospeševanjem inflacije, bo zgodnji preizkus za prihodnjega predsednika Feda Kevina Warsha.

"Za Kevina Warsha bo resnično pomembno, da bo nadzoroval inflacijska pričakovanja," je za Bloomberg Television povedal Subadra Rajappa iz Societe Generale Americas. "Ko se inflacijska pričakovanja začnejo povečevati, bo imel težave."

Centralne banke ne morejo neposredno rešiti energetskega šoka z zvišanjem obrestnih mer, vendar se zdi, da možnost fiskalnih spodbud zapleta inflacijske obete, je opozoril Kourkafas. Kljub temu stavi, da se bo Fed izognil pretiranemu odzivanju na to, kar bi se lahko izkazalo za začasno situacijo.

"Optimistični izgledi za delnice bodo izzvani, če bodo zahtevani donosi 10-letnih državnih obveznic dosegli 5 odstotkov, kar je raven, ki običajno znižuje razmerje med ceno in dobičkom," je za Bloomberg Television povedala Lori Calvasina iz RBC Capital Markets.

Poleg padca obveznic je trg v petek potegnil navzdol tudi upad tečajev proizvajalcev čipov, ki je od konca marca spodbujal rast borznih indeksov. Kljub izgubam je bil indeks S&P 500 na poti do sedmega zaporednega tedenskega porasta – najdaljšega niza od decembra 2023.

"Obstajajo znaki podaljšanega pozicioniranja in izjemnega optimizma, kar bi lahko vodilo v naravno in zdravo obdobje konsolidacije," je dejal Mark Hackett iz Nationwide. "Če pa bo makro in dobičkonosno okolje ostalo ugodno, bo pot odprta."