Kriptosvet v objemu regulatorja

Po več kot letu je globoka kriptozima vendarle za nami. Vrednost bitcoina se je povzpela do novih višav, podjetja tveganega kapitala zbirajo sredstva za naložbe v zagonska podjetja s kriptovalutami, nasmejani kriptovlagatelji pa se znova posmehujejo skeptikom z besedami: "Imejte se lepo, medtem ko ostajate revni." Ponovno so vlagatelji, ki vlagajo milijone dolarjev v meme kovance (memecoin), ki prikazujejo pse s pletenimi klobuki ali risane lenuhe, ki se slinijo, označeni za pametne vlagatelje. Ko je razvijalec kovanca lenivca (sloth coin) Slerf pomotoma uničil skoraj 10 milijonov evrov sredstev, ki jih je zbral od zgodnjih kupcev, je pozornost samo še spodbudil ogromen skok obsega trgovanja – 2,5 milijarde evrov v 24 urah.

Ta špekulativna manija je znana veteranom zadnjega kriptobuma od leta 2021 do 2022. Namesto metaverzuma zdaj vsi govorijo samo o umetni inteligenci (UI). Novost je tančica normalnosti, preobrazba ugleda.

Medtem ko je povprečen oboževalec kriptovalut iz zadnjega buma govoril o lamborghinijih in shemah za hitro služenje denarja, so novi predstavniki te industrije izvršni direktorji, ki se osredotočajo na skladnost s predpisi, politiki, katerih najljubša beseda je inovacija, in tradicionalne finančne institucije, ki prikazujejo kriptovalute kot dober način za razpršitev portfelja. Težava za vse druge pa je, da so kriptotrgi še vedno obremenjeni z manipulacijami in prevarami.

Mathieu Labrecque - Bloomberg Businessweek

 

V vseh letih, odkar spremljam panogo kriptovalut, so bile prevare stalnica. Tudi ko so cene strmoglavile, je prevarantom ostalo veliko priložnosti, ki jih lahko izkoristijo. Zdaj, ko zaradi naraščajočih cen in novih finančnih instrumentov prihaja do priliva novega denarja, je pomembno pogledati stanje na trgu kriptovalut od blizu.

Januarja je Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) sicer nejevoljno odobrila promptne sklade v bitcoinih, s katerimi se trguje na borzi. Gre za finančni instrument, namenjen vlagateljem in investicijskim skladom, ki raje kupujejo kriptovalute prek borznoposredniških družb kot pa aplikacij za kriptotrgovanje. (ETF delujejo kot skladi, s katerimi se trguje na borzi, zato jih finančni svet preprosto imenuje bitcoin ETF). Zagovorniki kriptovalut so sprejetje tovrstnega ETF videli kot prelomni trenutek, češ da gre v primeru ETF v bitcoinih za tradicionalno naložbeno sredstvo, ki bi lahko pritegnilo milijarde dolarjev iz bolj uglednih virov. Torej od teh, ki so bili prej zaskrbljeni, da bo bitcoin izgubljen, ukraden ali prepovedan.

Ko so objavili odobritev ETF v bitcoinih, je Gary Gensler, predsednik SEC in dolgoletni kritik kriptovalut, poudaril, da je "bitcoin predvsem špekulativno, nihajno sredstvo, ki se uporablja tudi za nezakonite dejavnosti, vključno z izsiljevalsko programsko opremo, pranjem denarja, izogibanjem sankcijam in financiranjem terorizma".

Kljub temu te ETF zdaj ponujajo resne investicijske družbe vključno z Blackrockom in Fidelityjem, ki v svojih prospektih poudarjajo skrbnost, čeprav tudi navajajo nestanovitnost bitcoina.

Gensler še zdaleč ni edini, ki ima zadržke. Med zadnjim ciklom navdušenja na kriptotrgu je ameriško ministrstvo za delo izrazilo resno zaskrbljenost glede vključitve kriptovalut v pokojninske načrte, ki jih vplačuje tudi delodajalec, in opozorilo fiduciarje, da naj bodo izjemno previdni.

Zaskrbljenost je bila upravičena. Tržna manipulacija je razširjena na stotinah borz, na katerih trgujejo s kriptovalutam. Zdi se, da so številni na trgu sprejeli to navidezno trgovanje oziroma samotrgovanje, zaradi katerega je trg videti bolj živahen, kot v resnici je. Profesor, ki je poročal o tržni manipulaciji, ki je povzročila razcvet kriptovalut v letu 2017, je pred kratkim opazil podobne sumljive vzorce. To nakazuje, da razmeroma majhno število velikih imetnikov kriptovalut še naprej umetno spodbuja rast cene. SEC, ministrstvo za pravosodje in komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami so opremljeni s številnimi dokazi o teh zločinih, za katere ne vedo, kako se jih lotiti.

Mathieu Labrecque - Bloomberg Businessweek

 

Zaradi počasnega ukrepanja panoge, ki se hitro spreminja, so te agencije pogosto posredovale šele po propadu kriptopodjetij. Kljub vsemu panoga še naprej širi zgodbo, da je kriptovaluta prerasla svoja divja najstniška leta, pri čemer ETF pomenijo nekakšen trenutek odraščanja. "Odobritev ETF v bitcoinih uveljavlja kriptovalute kot nov zakonit naložbeni razred in s tem poudarja, da bodo tu ostale," je tvitnil Emin Gün Sirer, glavni izvršni direktor podjetja veriženja blokov Ava Labs. Pospeševalci glasno promovirajo ETF tako za laične vlagatelje kot za institucionalne sklade. Torej, toliko več razlogov je za večje reforme in strožjo zakonodajo.

Zadnja kriptozima 2023 je povzročila, da so povprečni vlagatelji, ki se niso odločili za sodelovanje, utrpeli malo ali celo nič posledic.

Prav nič ni bilo podobno svetovnemu finančnemu zlomu iz leta 2008, ki je povzročil posledice daleč onkraj trga hipotekarnih vrednostnih papirjev (ti so bili namreč povod za krizo). Med upadom kriptovalut, ko so se nekaterim špekulantom skrčili življenjski prihranki, preostali svet tega ni občutil in je ostal nepoškodovan.

A če se tradicionalne finance zapletejo s kriptovalutami, ob naslednjem zlomu ne bodo imele te sreče.

Morda bolj kot kateri koli drugi del tehnološke industrije se kripto zanaša na pripovedovanje (storytelling). To pa zato, ker osnovna tehnologija danes povprečnemu človeku v vsakdanjem življenju ne more veliko ponuditi. Namesto tega podjetniki ustvarjajo vizije o tem, kakšna bi lahko bila tehnologija nekoč v prihodnosti – običajno gre za veriženje blokov, ki jih poganja umetna inteligenca, ali obratno, umetno inteligenco, ki jo poganja veriženje blokov. Ponujajo bote z umetno inteligenco, namenjene avtomatizaciji strategij kriptotrgovanja, ali programsko opremo za izdelavo teh botov.

Morala zgodbe pa je podvržena spremembi. Po finančni krizi leta 2008 so prvi zagovorniki bitcoina to valuto predstavili kot pravo alternativo tradicionalnemu bančnemu sistemu, sistem z večjo stabilnostjo za vsakodnevno varčevanje in večjo zasebnostjo za vse vrste transakcij. Izkazalo pa se je ravno obratno – bitcoin je veliko bolj nihajen kot ameriški dolar in mu je vse preveč enostavno slediti. Zato so zagovorniki zdaj obrnili ploščo, da bi se osredotočili na bitcoin kot zmagovalno loterijsko srečko in organom pregona prodali napredna orodja za analizo veriženja blokov.

Prevladujoča zgodba med zadnjim kriptorazcvetom je bil web3, modna muha, ki je leta 2021 postala močno priljubljena. Na podlagi nezaupanja v napredno tehnologijo so kriptopodjetja in njihovi podporniki promovirali zamisel, da bi lahko decentralizacija veriženja blokov znova demokratizirala internet in odvrnila dobičkonosno miselnost od propada. Na žalost je bila njihova rešitev sprememba vsake spletne interakcije v transakcijo. Vsakdo, ki je uporabljal internet za objavljanje na družabnih omrežjih, igranje spletnih iger ali opravljanje svojega dela, bo kmalu to počel v verigi blokov. Nekatere kopije digitalnih datotek so bile bolj dragocene od drugih. Če takrat niste bili pozorni na te stvari, je dovolj reči, da je bilo še bolj neumno, kot se sliši. Medtem ko se je kriptovaluta ponovno okrepila, se web3 ni.

Mathieu Labrecque - Bloomberg Businessweek

 

Kriptozagovorniki zdaj opozarjajo na izpad iz tega obdobja, skupaj z vzponom ETF v bitcoinih, kot dokaz, da je kriptotrg odrasel. Ustanovitelj družbe FTX Sam Bankman-Fried, ki je upravljal drugo največjo kriptoborzo, dokler ni propadla konec leta 2022, začenja prestajati svoje prvo leto od 25 v zveznem zaporu.

Do Kwon, človek za ogromnim, zdaj propadlim stabilnim kovancem terra/luna, je bil ravno spoznan za krivega goljufije. Avi Eisenberg, trgovec, ki se je hvalil s svojo "zelo donosno strategijo trgovanja" in izmaknil več kot 100 milijonov dolarjev (92,8 milijona evrov), je bil pravkar obsojen zaradi tržne manipulacije. Kriptoverniki zato zdaj pravijo, da je čas za kopičenje kriptovalut – zdaj, ko največjih morskih psov ni več in se še niso pojavili drugi.

SEC je začela resneje regulirati panogo, potem ko je ime SBF prišlo v naše dnevne sobe. To pa je povzročilo konflikt z nekaterimi podjetji, ki trdijo, da želijo močnejši nadzor. Leta 2022 je kriptoborza Coinbase Global agenciji predlagala nabor pravil za upravljanje kriptopanoge. Lani je SEC tožila Coinbase zaradi domnevnih kršitev obstoječe zakonodaje o vrednostnih papirjih, vključno s promocijo nereguliranih vrednostnih papirjev. V Coinbasu so obtožbe ostro zanikali in tožbo SEC označili za "nepošteno".

Čeprav potekajo različni sodni postopki zoper ugledne osebnosti in podjetja kot učinek odvračanja, bi vlagateljem veliko bolje služil močan regulativni nadzor, preden ves njihov denar izgine. Večina kriptopodjetij še vedno ni podvržena finančnim revizijam. Nekateri pravijo, da so odpravili potrebo po tradicionalni reviziji z izdelavo javnega poročila, imenovanega dokazilo o rezervah – sistem samoprijave.

Vendar je to precej nižji standard, kot ga sprejemajo regulatorji vrednostnih papirjev. Razkritij in zaščite, ki so zagotovljeni vlagateljem v delnice, za kriptovalute ni. Kriptopodjetja, ki trdijo, da si želijo stroga pravila, hkrati tudi trdijo, da bi regulacija uničila njihov obstoj. Morda imajo prav, toda če industrija ne more soobstajati z osnovnimi zakoni o varstvu potrošnikov, je to obsodba industrije, ne zakonov.

Mathieu Labrecque - Bloomberg Businessweek

 

Poleg apeliranja na oblast kriptopanoga trdo dela in navaja nove težave, ki bi jih lahko rešila njihova tehnologija. Če je vse, kar imate, veriga blokov, je vse videti kot primer uporabe. Tokrat je to umetna inteligenca. Nekateri prilagajajo stare kriptoprojekte, da bi dohiteli trend. Vsak trgovalni bot, ki obljublja, da bo napovedal gibanje cen kovancev ali prinesel špekulantom informacije o naslednjem velikem žetonu, "poganja umetna inteligenca". Podjetja za varnost blokovnih verig se hvalijo, da uporabljajo umetno inteligenco za revizijo pametnih pogodb ali zaznavanje napadov. Pojavili so se kriptotrgi, na katerih ljudje kupujejo in prodajajo modele umetne inteligence, podatke o usposabljanju in računalniško zmogljivost. Trgovalne platforme ponujajo klepetalne bote, za katere trdijo, da lahko analizirajo tržne signale in strankam tako pomagajo pri naložbenih odločitvah.

Toda sistemi verige blokov so sami po sebi počasni in neučinkoviti, kar se ne ujema z modeli umetne inteligence. Še pomembneje pa je, da če ste poskusili Chat GPT, veste, da so modeli umetne inteligence nagnjeni k temu, da naredijo stvari narobe ali si jih preprosto izmislijo. To ni dejavnik tveganja, ki bi ga večina ljudi želela pri upravljanju svojih financ.

Kljub temu veliko zagonskih podjetij obljublja uporabo verig blokov poleg svojih modelov umetne inteligence iz takega ali drugačnega razloga. Podobno kot so zagovorniki web3 videli priložnost v negativni percepciji tehnoloških podjetij, so tisti na področju umetne inteligence verige blokov opazili, da lahko skrivnost, ki je vgrajena v modele AI OpenAI in Google, ljudi prestraši. Čeprav ti načini niso ravno prepričljivi, je zamisel, da bi lahko decentralizirano računalništvo blokovne verige čarobno decentraliziralo umetno inteligenco in vrnilo nekaj moči ljudem, privlačna.

Druga zagonska podjetja pravijo, da bodo njihove aplikacije verige blokov obravnavale težave pristranskosti umetne inteligence ali točnosti dejstev ali ugotovile, kako nadomestiti ljudi, katerih podatki so bili uporabljeni za usposabljanje modelov umetne inteligence. Nekateri celo pravijo, da bodo njihova orodja za veriženje blokov ob zadostnem financiranju zaščitila svet pred teoretično superumetno inteligenco, ki ogroža človeštvo, tako da bodo razvoj umetne inteligence naredili bolj inherentno pregleden in zato varnejši.

Težava pri vseh teh prodajnih predstavitvah je, da decentralizirano računalništvo ni enako kot decentralizirani nadzor. Tudi če ljudje prostovoljno oddajo svojo računalniško moč večjim ambicijam umetne inteligence, je manj verjetno, da bo kolektiv imel besedo pri oblikovanju ali uporabi teh modelov. Pri tem pa so nekateri, ki ustvarjajo strašljive modele umetne inteligence, isti ljudje, ki prodajajo rešitve verige blokov.

Izvršni direktor družbe OpenAI Sam Altman je prav tako ustanovil družbo Tools for Humanity, družbo, ki izdeluje kromirano kroglo velikosti košarkarske žoge. Krogla skenira zrkla ljudi, da jim izda račun v aplikaciji World in nekaj kriptožetonov, imenovanih worldcoins. Altman pravi, da bodo ti žetoni pomenili univerzalni temeljni dohodek, ki bo nadomestil izgubo delovnih mest zaradi modelov umetne inteligence, ki jih razvijata on in OpenAI. Vendar pa je cena žetona v zadnjem letu močno nihala v razponu od približno skoraj enega evra do 10 evrov, večina uporabnikov pa jih prejme približno 75 na leto, kar pa ni velik dohodek. Podjetje si je predvsem nakopalo jezo agencij za zasebnost podatkov v več državah. Neprofitna organizacija Worldcoin Foundation se je odzvala, da si prizadeva, da bi zagotovila skladnost s predpisi.

Mathieu Labrecque - Bloomberg Businessweek

 

Svet hibridov blokovne verige umetne inteligence ostaja skromen glede samih izdelkov. Špekulanti lahko kupijo žetone, vendar se je le nekaj temeljnih projektov razvilo dlje od bleščečih spletnih mest in nezahtevnih klonov obstoječih modelov umetne inteligence. To pa jim ni preprečilo, da bi zvabili denar od malih vlagateljev in navidezno spretnih skladov tveganega kapitala, tako kot so to naredili nekateri najhujši kršitelji web3.

Ker se zgodovina ponavlja in grozi nova kriptomanija, ki bi lahko celo zasenčila prejšnjo, je že zdavnaj pretekel čas za razmišljanje o novih rešitvah za že znano slabost. Verige blokov poznamo že 15 let. Prevarantom v panogi se ne sme več dovoliti, da izkoriščajo vsakdanje ljudi, ki jih iz leta v leto privlačijo obljube o revolucionarni tehnologiji, ki je vedno tik za vogalom.

Kriptopodjetja in njihovi lobisti radi grozijo, da bo reguliranje panoge zaviralo inovacije. Katere inovacije pa je sploh ustvaril ta sektor razen novih možnosti za plačila z izsiljevalsko programsko opremo in novih vrst shem dvigni in prodaj? Ustanovitelji kriptovalut tako pogosto pretentajo ljudi in pobegnejo z denarjem, zbranim za kakršen projekt, da je celo nastal izraz za to: rug pull (ko nekdo povleče preprogo izpod nog). Morda je čas, da se zavemo, da niso vse inovacije same po sebi dobre in da so potrebni preventivni ukrepi, preden bo ogoljufanih še več ljudi.

Vendar pa so celo nekateri kriptoskeptiki zaskrbljeni zaradi morebitnih posledic nadzora. Trdijo, da bodo kakršni koli poskusi regulacije verjetno pustili odprte vrzeli za izkoriščanje, medtem ko bodo več vlagateljem zagotavljali, da je kriptovaluta postala zakonita. Res je, kot je pokazalo preteklo leto, da bo industrija vsa nova pravila uporabila kot dokaz, da so vse njene težave rešene. Toda regulatorji so več kot desetletje večinoma ignorirali kriptovalute v očitnem upanju, da bodo izginile same od sebe. A to se preprosto ni zgodilo.

Zdaj, ko so ključna finančna podjetja vstopila v kripto, je še toliko bolj pomembno, da se uvede premišljena, skrbno oblikovana regulacija. Za zaščito vlagateljev, pa tudi za namestitev požarnega zidu, ki omejuje okužbo, ki bi jo morebitne prihodnje kriptokatastrofe lahko prenesle na preostali finančni svet. Previdne omejitve glede tega, katera sredstva se lahko prodajo, komu jih je mogoče prodati in katera razkritja so za to potrebna, bi lahko pomagale omejiti škodo za tiste, ki se odločijo sodelovati s kriptopanogo, in jim pomagale pri sprejemanju bolj ozaveščenih odločitev. Več pozornosti pri obljubah kriptopodjetij in tistih, ki so najeti za njihovo promocijo, bi lahko močno vplivalo na izogibanje vrstam katastrof, ki so leta 2022 poplavile to panogo.

Kriptopodjetja so se primerjala celo z bankami, da bi privabila množico novih strank. Številna od teh podjetij so posameznikom, ki jih tradicionalne finance pogosto ignorirajo, obljubljala novo raven preglednosti in vključenosti, ena od posledic pa je bila, da se je del bolečine ob zlomu, ki je sledil, razširil na tiste, ki so imeli le malo sredstev za ublažitev teh izgub.

Tudi tisti v panogi imajo svojo vlogo. Samoregulacija nikoli ne bo edina rešitev. Ugled trga kriptovalut kot tovarne goljufij bi se lahko nekoliko izboljšal, če bi vodilni prevzeli odgovornost za svoje napake. Tisti, ki so proti močnejši zaščiti potrošnikov, bi morali spodbuditi, da najdejo drugo področje dela ali vsaj sledijo poslovnemu modelu, ki ne vodi v krčenje portfeljev strank. Prav tako bodo morali podpirati modele vladne ureditve, ki zahtevajo strog zunanji nadzor in celo nekatere spremembe njihovih poslovnih modelov, namesto da bi še naprej iskali izjeme, ki bi le vzpostavile kaotičen status quo.

Za zdaj, čeprav so kriptovalute spet vroča tema in število vlagateljev spet narašča, se zdi, da je nov zlom neizogiben in del začaranega kroga, ki ga nihče nima moči prekiniti. Čeprav obljube o splošni varnosti združujejo najnovejše kriptozanesenjake na način, kot ga web3 ni mogel. Trenutni vlagatelji v ETF in zagonska podjetja z umetno inteligenco prav tako niso bili prvi s takšno idejo. Preden je propad uničil številne stranke kriptomenjalnice FTX, je bil slogan te družbe tudi Varno in enostavno.

Ilustracije: Mathieu Labrecque

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar