Ferrari pod pritiskom carin: vlagatelji zaskrbljeni, delnice zdrsnile

Ena od možnosti za Ferrari je pospešitev dobave v ZDA, še preden uradno začnejo veljati carine ali pa jih odloži po načrtovanem uvajanju carin (posebej za omejene serije superavtomobilov, vredne več milijonov dolarjev – Daytona SP3 s povprečno prodajno ceno v letu 2024 v višini 1,6 milijona evrov in Monza SP1 za 1,3 milijona evrov). Kar pa bi podjetje najbolj koristilo, bi bila preusmeritev dobav na druge regije, s čimer bi zavaroval poslovne rezultate pred znižanji.

Ferrari že leta beleži dvomestne stopnje rasti prihodkov (2024 – 11,8 odstotka, 2023 – 17,2 odstotka, 2022 – 19,3 odstotka), ki jih poganjajo spremembe cen, medtem ko spremembe v količinah prodanih izdelkov v zadnjih dveh letih ne presegajo dvoodstotne rasti (2024 je rast prodanih avtomobilov znašala 1,7 odstotka, leto prej 1,5 odstotka). Iz stabilne EBITDA marže, ki znaša 38,1 odstotka, lahko sklepamo, da je Ferrari povečanje stroškov prenesel na kupce. Potrditev tega je tudi stalnost bruto marže okoli 50 odstotkov v zadnjih dveh letih.

Zaskrbljenost vlagateljev glede odločitve Trumpa za avtomobilski sektor se je neposredno odrazila na delnicah podjetij. Širše gledano avtomobilski sektor na letošnji ravni, je v Evropi Stellantis izgubil 2,8 odstotka, VW 3,1 odstotka, Mercedes-Benz pa 2,6 odstotka. Tudi Ferrarijeva delnica, čeprav gre izključno za proizvajalca luksuznih avtomobilov, je 1,7 odstotka cenejša, kljub načrtom za zvišanje cen do 10 odstotkov, da bi delno nevtraliziral učinek carin.

 

 

Izvršni direktor Ferrarija Benedetto Vigna je nedavno izjavil, da je povpraševanje še vedno pozitivno in da imajo avtomobili močno cenovno moč, medtem ko rastoče povpraševanje po personalizaciji postavlja podjetje na pot do uresničitve ciljev za leto 2026 že letos. A napoved carin lahko poruši načrte, vse pa ostaja v vlogi cenovnega prilagajanja ob previdnosti glede sprememb v količinah. Val lansiranja modelov z visokimi profitnimi maržami v preteklem obdobju je ustvaril močno finančno osnovo za povečanje naložb v raziskave in razvoj elektrifikacije ter novih tehnologij, medtem ko Ferrari prilagaja svojo ponudbo trenutnim tržnim trendom.

Število prodanih hibridnih vozil je lani predstavljalo večino prodaje vozil - 51 odstotkov. Ta delež se je znatno spremenil v primerjavi z letom 2022, ko je znašal le 22 odstotkov. Cena Ferrarijevih delnic se je v primerjavi z začetkom leta 2024 zvišala za 30 odstotkov zaradi rasti prodaje in stabilnih kazalnikov dobičkonosnosti. Ta rast bi lahko bila še večja, a so se tudi Ferrarijeve delnice, ko se je pojavila možnost uvedbe carin za ameriški trg, pocenile, glede na začetek februarja letos so že za desetino cenejše.

Zaradi tega je vrednost (EV) Ferrarija za 8.710 milijonov evra nižja kot ob koncu lanskega leta, kar je povzročilo tudi zmanjšanje P/E (razmerje med ceno delnice in dobičkom na delnico) in P/B (razmerje med ceno delnice in knjigovodsko vrednostjo) multiplikatorjev. Trenutna vrednost P/E multiplikatorja se je znižala z 49 konec leta lani na 47, medtem ko je P/B v istem obdobju upadel z 22,5 na 21,7. Vlagatelji zdaj čakajo na poteze Ferrarijevega vodstva, da bi videli, ali lahko najdejo rešitev najprej na pritisk na prihodke, nato pa tudi na dobičkonosnost.

 

Prevedla Miljana Ivanović- Bloomberg Adria.