Analiza BBA: Zeleni prehod dober obet tudi za elektroindustrijo

Analitiki Bloomberg Adria v sektorski analizi trga elektroindustrije (z vidika proizvodnje naprav in distribucije) predvidevajo nadaljnjo rast prodaje v regiji Adria, čeprav se ta v primerjavi s predhodnim obdobjem, to je v letih 2021 oziroma 2020, umirja. Pod drobnogled so vzeli podjetja v panogi proizvodnje električnih komponent in opreme, ki omogočajo distribucijo električne energije ter proizvodnjo in prenos energije iz obnovljivih virov, obenem pa inovacije za povečanje energetske učinkovitosti in učinkovitosti virov v proizvodnji.

Celotno analizo si preberite tukaj.

"Razlog za optimizem je povečana vladna poraba za infrastrukturne in druge projekte ter trajna potreba po avtomatizaciji ter elektrifikaciji," o vzrokih za takšno stanje menijo analitiki. Pri čemer opozarjajo, da je prodaja družb, ki so izpostavljene cikličnim panogam, kot sta gradbeništvo in avtomobilska industrija, "bolj občutljiva na recesijo". Tudi podjetja v tržnem segmentu nafte in plina so previdnejša in zato načrtujejo upočasnitev porabe kapitalskih sredstev.

 

 

Optimizem z vidika dobičkonosnosti podjetij izhaja tudi iz padca cen surovin in stabilizacije dobavnih verig, kar letos družbam zagotavlja "ugodne marže". Trend se bo nadaljeval, menijo analitiki, če bodo akterji "skrbno oblikovali" svojo cenovno politiko v skladu z inflacijskimi gibanji, s čimer bodo "zaščitili marže".

Robustna prodaja na račun bele tehnike

Analitiki so v analizo vključili industrijsko uporabo električne in elektronske opreme, saj je tovrstna končna uporaba najbolj reprezentativen odraz stanja v elektroindustriji. Poganjajo pa jo procesi urbanizacije in nenehne inovacije.

Industrija se je leta 2022 soočila z upadom naročil, s čimer je počasi zdrsnila z 10-letnega vrha v letu 2021. Lani je sektor industrijske elektroopreme občutil precejšnje zmanjšanje naročil, pri čemer so gospodinjski aparati imeli vodilno vlogo pri rasti naročil.

Vodilna svetovna podjetja na področju električne opreme so v leto 2023 vstopila z znatnimi zaostanki pri izpolnjevanju naročil. "Obseg se je namreč po padcu leta 2020 povečeval in presegel raven iz obdobja pred pandemijo, doseženo leta 2019," ugotavljajo analitiki.

 

 

Nemčija je ključni izvozni partner proizvajalcev električne opreme v regiji. "Vse pomembnejše težave v Nemčiji bodo verjetno vplivale na finančne rezultate regionalnih podjetij," pojasnjujejo analitiki.

Slovenija pa izstopa po absolutnem obsegu izvoza električne opreme, saj je z več kot petimi milijardami evrov izvoza v letu 2022 regijski zmagovalec (od tega za 1,48 milijarde v Nemčijo). Pozitivno za regijske proizvajalce je, da so se cene surovin na mednarodnih trgih ustalile, kar bo zmanjšalo pritisk na marže.

Regijska industrija prikladna za 'nearshoring'

Analitiki ugotavljajo, da je regija zrela za krepitev trenda elektrifikacije, saj "nove gradnje in industrijska podjetja ustvarjajo priložnosti za nove projekte". Izziv je rast cen glavnih surovin (zlasti kovin, pri čemer izstopata baker, aluminij, nikelj in cink), saj so te "višje kot v letih pred pandemijo". Globalno povpraševanje poganja rast Kitajske, ki zavzema med 50 in 60 odstotki trga z omenjenimi kovinami, analitiki pa napovedujejo, da se bo trend zaradi zelenega prehoda še stopnjeval.

Pri tem navajajo trend nearshoringa (vračanje proizvodnje v države, ki so geografsko bliže končnemu trgu), o čemer smo na straneh Bloomberg Adria že pisali. Ta naj bi po njihovem sprožil tudi večje prelivanje znanja in povečano dodelitev števila proizvodnih faz, ki se obetajo regijskim partnerjem. "To prinaša prednosti, kot so nižji stroški dela in manj strogi okoljski predpisi v primerjavi z zahodno Evropo," so o prednostih regije Adria za elektroindustrijo zapisali analitiki.

Bloomberg

Regionalni igralci na področju proizvodnje električne opreme so leta 2022 imeli močno rast dobička, ki je v povprečju dosegla 22,8 odstotka, a je bila kljub temu manjša od leta 2021, ko je bila 27,5-odstotna. Glavno gonilo prodaje je bilo večje število naročil in s tem več sklenjenih pogodb, a žal za nižje vrednosti od tistih iz leta 2021.

Siemens: Regijski velikan

Najpomembnejši regionalni igralec (z vidika proizvodnje) je družba Siemens Energy, ki je utrpela padec na vseh regionalnih trgih razen v Sloveniji, medtem ko je družbi Schneider v obdobju od 2021 do 2022 uspelo ohraniti rast prodaje. Podjetje Siemens Energy se ukvarja s proizvodnjo turbin, generatorjev, kompresorjev in transformatorjev, njihovi projekti in izdelki so prisotni v večjem delu energetske vrednostne verige: proizvodnja, prenos in industrijske aplikacije.

Razčlenitev stroškov proizvajalcev in distributerjev daje vpogled v njihovo poslovanje in dobičkonosnost; razmerje med stroški materialov in stroškov prodaje pa postavlja jasno ločnico med proizvajalci in distributerji. "Delež stroškov distributerskih storitev v prodaji (pri 18,3 odstotka) je opazno večji od deleža pri proizvajalcih (pri 10,1 odstotka)," pojasnjujejo, kar je posledica tega, da so prvi "bolj usmerjeni v storitve".

Analitike je kot glavno merilo primerjave vodil podatek o zadolženosti. Podjetja v regiji Adria namreč v povprečju izkazujejo nizko raven zadolženosti, ugotavljajo. Denarni tokovi pa ravno obratno razkrivajo za proizvajalce, saj imajo ti v povprečju več dolga kot distributerji. "Povprečni neto dolg proizvajalcev je v razmerju do dobička pred obrestmi, davki in amortizacijo (EBITDA) le enkraten, medtem ko je pri distributerjih štirikraten," o rezultatih analize po omenjenem merilu navajajo analitiki.

Domel, Hidria in Iskra z nizkim koeficientom hitrega kritja

Poleg neto dolga v razmerju do EBITDA so analitiki v precep vzeli tudi hitri količnik likvidnosti, s čimer so ocenili bilance stanja v skupini primerljivih podjetij.

Pri proizvajalcih je bil hitri koeficient kritja v povprečju enkraten. Izrazito izvozno usmerjene družbe, kot je Eaton (Srbija), izkazujejo nadpovprečno povečane količnike, saj praktično vse terjatve temeljijo na naročilih, terjatve pa se takoj poravnajo, navajajo analitiki.

Po drugi strani so distributerji (v Sloveniji so to Schneider in Siemens Energy) v povprečju bolj likvidni, tako da je hitri koeficient likvidnosti v letu 2022 pri njih 1,2-kraten. "S svojimi najbolj likvidnimi sredstvi lahko pokrijejo kratkoročne obveznosti, pri čemer pa jim ostanejo še dodatna sredstva," o njihovi likvidnostni prednosti menijo analitiki.

Primerjava regijskih podjetij z globalnimi velikani

Primerljiva globalna podjetja (Eaton, Ametek in Schneider) se v primerjavi hitre likvidnosti uvrščajo višje s povprečnim koeficientom 1,9-krat, ki je višji od obeh povprečij podskupin regionalnih vrstnikov. "Zato imajo regionalni akterji še vedno možnost, da izboljšajo svojo likvidnost," navajajo analitiki.

Povprečne ravni EBITDA regionalnih akterjev v primerjavi z globalnimi podjetji so "slabše za nekaj odstotnih točk". Globalni konglomerati se namreč "zanašajo na svoj obseg za uveljavljanje cenovne moči, nadzor nad vrednostno verigo in zato dosegajo višje stopnje dobičkonosnosti".

 

Regija Adria je v opazovanem obdobju presegla globalno primerljivo skupino z vidika donosa na vloženi kapital (ROIC). Analitiki to pripisujejo "nižjim ravnem kapitala, ki ga imajo lokalni akterji v primerjavi z njihovimi skupinami."

Ohlajanje Nemčije in Italije visi nad prihodnostjo panoge

Povpraševanje po produktih sektorja električne opreme naj bi po napovedih analitikov spodbujala tudi javna poraba regijskih vlad za "posodobitev omrežja in infrastrukture". Zaradi upočasnitve gospodarske rasti v Nemčiji in Italiji (glavnih izvoznih partnericah regije) pa se pojavljajo vprašanja o nadaljnji rasti prodaje. "Zaradi pesimistične ravni naročil se sprašujemo tudi o moči neizpolnjenih naročil v prihodnosti," so pri svojem pogledu v prihodnost negotovi analitiki.

Regija po drugi strani izkazuje veliko priložnosti za naložbe v obnovljive vire energije, saj bo po napovedih Mednarodne agencije za energijo (IEA) do leta 2040 60 odstotkov vse proizvodnje električne energije izviralo iz obnovljivih virov energije. "Potreba po teh tehnologijah se bo zagotovo razširila na regijo Adria v obliki naložb v tovrstna podjetja," še optimistično sklenejo analitiki BBA.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar