Ina med regionalnimi naftnimi trgovci z najnižjo dobičkonosnostjo

Nedavni škandal v hrvaškem naftnem trgovcu Ina, ko naj bi pet osumljencev preprodajalo plin po nekajkrat višji ceni in si s tem pridobilo veliko premoženjsko korist, je sprožil vprašanja o načinu poslovanja največje hrvaške naftne družbe. Iz primerjalne analize poslovanja Ine in drugih regionalnih naftnih družb je mogoče sklepati, da ima Ina v primerjavi z regijskimi konkurenti najnižjo dobičkonosnost. Kako so poslovali regionalni naftni trgovci?

V analizo, ki jo je opravila analitičarka Bloomberg Adria Jelena Zindović, so bili vključeni finančni kazalniki Ine, Naftne industrije Srbije (NIS), avstrijskega OMV, madžarskega MOL in slovenskega Petrola. Pri tem Petrol ni povsem primerljiv z ostalimi, saj se ta družba za razliko od ostalih ne ukvarja s pridobivanjem in predelavo nafte, temveč le s trgovanjem z naftnimi derivati.

Povprečna EBITDA marža Ine je v zadnjih treh letih znašala 13,13 odstotka, kar pomeni, da je v primerjavi z regionalnimi tekmeci najnižja, če ne upoštevamo Petrola. Ta je imel skoraj trikrat manjšo povprečno EBITDA maržo, medtem ko je zabeležil še enkrat višje prihodke kot Ina. Daleč najvišjo povprečno EBITDA maržo ima avstrijski OMV.

Kot pojasnjuje Zindović, je zaradi majhne razlike med cenami surove nafte in naftnih derivatov dobičkonosnost Ine "precej odvisna od visokih obratovalnih stroškov rafinerij". Zindović dodaja, da to pomeni, da v Ini obstaja "potreba po kapitalskih vlaganjih v posodobitev obstoječih rafinerijskih zmogljivosti in raziskavah, ki so ključne za večjo učinkovitost proizvodnje in s tem večjo dobičkonosnost".

Na splošno številke kažejo, da so prihodki in dobičkonosnost Ine močno povezani s cenami surove nafte na svetovnem trgu – višje cene prinašajo višje prihodke in večjo dobičkonosnost. Tako je bilo v obdobju od leta 2015 do leta 2018, korelacija pa je ostala tudi po tem obdobju, ko je skladno z upadanjem cen na naftnih trgih prišlo tudi do slabših rezultatov Ine. Okrevanje v lanskem in letošnjem letu, predvsem pa skok cen po ruski invaziji v Ukrajini, je spet vodilo k boljšim rezultatom.

Za Ino je v trenutnih nestabilnih trgih dobro to, da je povprečna zadolženost v zadnjih šestih letih relativno nizka. "To je še posebej pomembno zdaj, ko smo priča močnim turbulencam na trgu," dodaja Zindović. Nizko razmerje med neto dolgom in dobičkom iz poslovanja Ine je v skladu z regionalnim povprečjem, je pokazala analiza Bloomberg Adria. Najbolj je v razmerju med dolgom in EBITDA maržo zadolžen Petrol.

Hrvaška vlada je v luči zadnjega škandala napovedala, da bo nadzornemu svetu Ine predlagala razrešitev članov uprave, pozvala pa je tudi k odstopu vseh članov. 

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar