Japonska centralna banka ohranila obresti nespremenjene in podala svarilo

Japonska centralna banka (BoJ) je svojo ključno obrestno mero pustila nespremenjeno, saj negotovost v zvezi s konfliktom na Bližnjem vzhodu zamegljuje gospodarske obete, hkrati pa je tudi obljubila, da bo zvišala stroške zadolževanja, če se bo njena cenovna napoved uresničila.

BoJ je po zaključku dvodnevnega zasedanja v četrtek svojo referenčno obrestno mero pustila nespremenjeno pri 0,75 odstotka, je razvidno iz izjave. Izid je bil v skladu s pričakovanji vseh 51 ekonomistov, ki jih je anketiral Bloomberg.

Centralna banka je o odločitvi glasovala z 8 proti 1, pri čemer je Hadžime Takata nasprotoval z zahtevo po zvišanju obrestne mere že drugo zaporedno zasedanje. Indeks Nikkei 225 je po objavi izjave poglobil izgube, medtem ko je jen ohranil skromen dobiček.

Vojna v Iranu postavlja BoJ v občutljiv položaj. Hitro naraščajoče cene nafte bodo verjetno dodatno spodbujale inflacijo. Višji stroški, ki se širijo po gospodarstvu, bi nato verjetno obremenili poslovno dejavnost in potrošnjo. Centralna banka je Bližnji vzhod dodala na svoj seznam dejavnikov tveganja, ne da bi spremenila svoje inflacijske obete, kar nakazuje, da še vedno vidi možno pot do zvišanja obrestni v prihodnjih mesecih.

"Mislim, da BoJ sporoča, da potrebuje več časa za spremljanje razmer, ker ni jasno, kako dolgo bodo zaradi položaja na Bližnjem vzhodu vztrajale visoke cene nafte," je dejala Mari Ivašita, izvršna strateginja za obrestne mere pri Nomura Securities. "Menim, da BOJ ne čuti potrebe, da bi hitela z zviševanjem obrestnih mer, vendar je krmarjenje komunikacije okoli tega vprašanja izjemno težko."

Izjava BoJ je navedla negotovost, povezano z vojno v Iranu, in njenimi posledicami. "Tveganja za obete vključujejo prihodnji razvoj razmer na Bližnjem vzhodu ter gibanje cen surove nafte," je zapisano. V izjavi je bilo dodano, da je Takata, edini nasprotnik odločitve, opozoril, da so tveganja za cene na Japonskem nagnjena navzgor zaradi sekundarnih učinkov rasti cen, ki izvirajo iz dogajanja v tujini.

Hkrati je BoJ ponovila svoje stališče, da bo gibanje cen v drugi polovici njenega trenutnega obdobja napovedi v skladu z njenim ciljem, upravni odbor pa še vedno namerava zvišati referenčno obrestno mero, če se bo cenovna napoved uresničila. Običajno je iz izjav o denarni politiki izpuščala omembo svoje zaveze k nadaljnjemu zviševanju, kadar je nastavitve pustila nespremenjene. Vključitev te navedbe v četrtek lahko kaže na to, da želi banka preprečiti pošiljanje golobjih signalov, ki bi lahko jen še dodatno oslabili.

"Menimo, da bo odbor presodil, da ukrepanje za izkaz zavezanosti cenovni stabilnosti prinaša omejene stroške in da bi Ueda lahko nakazal, da je zvišanje aprila mogoče," je dejal Taro Kimura, ekonomist pri Bloombergu.

Pripombe BoJ o vplivu cen surove nafte na osnovno inflacijo nakazujejo, da bi tudi ta zaradi stroškovnih pritiskov, ki jo povzročajo višje cene nafte, lahko služila kot razlog za zvišanje obrestne mere, kar "pušča odprta vrata možnosti aprilskega zvišanja obrestne mere," je dejal Hiroši Namioka, glavni strateg pri T&D Asset Management.

Bloomberg

 

Guverner BoJ Kazuo Ueda bo imel ob 15.30 v Tokiu tiskovno konferenco, na kateri bo podrobneje pojasnil odločitev in predstavil svoj pogled na smer gibanja obrestnih mer. Trgovci na valutnih trgih bodo previdni, saj so njegova natančna pojasnila, zakaj je politika ostala nespremenjena, v preteklosti včasih potisnila jen navzdol.

Japonska je med velikimi gospodarstvi ena najbolj ranljivih za posledice napetosti na Bližnjem vzhodu, saj iz te regije prihaja več kot 90 odstotkov uvoza nafte. Cene bencina so ta teden poskočile na 190,8 jena za liter, kar je najvišja raven v podatkih, ki segajo nazaj do leta 1990, je pokazalo vladno poročilo v sredo.

Predsednica vlade Sanae Takaiči je ponovno uvedla subvencije za bencin, potem ko je prejšnji mesec na državnih volitvah dosegla prepričljivo zmago z obljubo, da bo odločno ukrepala glede krize življenjskih stroškov. Premierka naj bi se v četrtek v Beli hiši srečala z Donaldom Trumpom, kar bo njen prvi obisk v ZDA, odkar je prevzela položaj.

Uradniki BoJ se soočajo z izzivom, da se uveljavlja višja inflacija od pričakovane, kar se dodaja štirim zaporednim letom rasti cen nad 2-odstotnim ciljem centralne banke. To je težava, s katero se BoJ ob prejšnjih šokih v dobavnih verigah ni soočala, saj je trdovratna deflacijska miselnost skrbela, da so bili cenovni skoki razmeroma kratkotrajni.

Centralne banke po svetu spremljajo povišane ravni cen, saj se vse bolj pričakuje, da se bodo usmerile k zaostrovanju politike. Avstralska je v začetku tedna zvišala obrestne mere, v sredo pa je ameriški Fed pustil politiko nespremenjeno, ob tem pa napovedal znižanje obresti v prihodnjih mesecih. Po cenah na trgu obstaja približno 77-odstotna verjetnost, da bo Evropska centralna banka do junija zvišala obrestne mere.

Do izraelsko-ameriškega napada na Iran 28. februarja sta se japonsko gospodarstvo in inflacija v splošnem razvijala v skladu z napovedjo BoJ. Gospodarstvo je v zadnjem četrtletju leta 2025 zraslo bolj, kot je vlada sprva ocenila, realne plače pa so januarja prvič po letu 2024 postale pozitivne, saj se je inflacija umirila, pri čemer so pomagale nižje cene hrane.

V času pred četrtkovo odločitvijo so uradniki BoJ trajanje konflikta videli kot ključno spremenljivko pri ocenjevanju japonskih gospodarskih obetov in gibanja obrestnih mer, so Bloombergu v začetku tega meseca povedali ljudje, seznanjeni z zadevo.

Kombinacija v zadnjem času trdnih gospodarskih podatkov in šibkega jena je več kot tretjino opazovalcev BOJ spodbudila k napovedi zvišanja obrestne mere aprila. Trgovci vidijo še večjo verjetnost, saj cene na trgu nakazujejo približno 60-odstotno možnost ukrepa prihodnji mesec.

"Ključno vprašanje med tiskovno konferenco guvernerja Uede je, ali sta gospodarstvo in inflacija še vedno na začrtani poti, če izločimo te zunanje dejavnike," je dejal Tecuja Inoue, višji glavni raziskovalec pri Nomura Research. "Če se bo vpliv razmer na Bližnjem vzhodu izkazal za kratkotrajen, potem je razumno pričakovati, da bi lahko pripoved o zvišanju obrestne mere znova prišla v ospredje."

— Ob pomoči Yoshiakija Nohare, Erice Yokoyame, Momoke Yokoyame in Laure Davison