Jen se krepi zaradi ugibanj o novi intervenciji po podpori ZDA

Jen se je v ponedeljek močno okrepil zaradi ugibanj, da so oblasti po usklajenem ukrepanju ZDA in Japonske prejšnji teden morda znova posegle na trg in podprle valuto.

Jen je med jutranjim trgovanjem v Tokiu iz rahlega upada prešel v rast in se v primerjavi z dolarjem okrepil za kar 1,4 odstotka. Nato je na nemirnem trgu izgubil velik del pridobljene vrednosti, kar je povečalo možnost, da so premik povzročili tudi živčni trgovci ali algoritmi. Ob 11.37 po lokalnem času je tečaj znašal približno 156,30 jena za dolar.

"Že samo gibanje tečaja je videti kot intervencija," je dejal Gareth Berry, strateg pri družbi Macquarie Group. "Ministrstvo za finance ima na voljo omejeno časovno okno, da močneje poseže v gibanje dolar-jen in prebije nekatere ravni podpore."

Japonska in ameriško finančno ministrstvo zdaj pri podpori valute sodelujeta v obsegu, kakršnega ni bilo že več desetletij. S tem se povečuje tveganje za vse, ki stavijo proti jenu. Ameriški finančni minister Scott Bessent je dejal, da ZDA ne bodo oklevale pri ponovnem posegu na trg. Predsednik Donald Trump je nedavno ukrepanje prav tako podprl in intervencijo označil za "znak prijateljstva".

Japonska je po besedah finančne ministrice Satsuki Katajame potrdila prvo skupno intervencijo z ZDA na valutnih trgih v 15 letih.

Čeprav številni vlagatelji še vedno dvomijo, da lahko oblasti dolgoročno spremenijo smer gibanja jena na valutnem trgu, na katerem se dnevno obrne 9,5 bilijona dolarjev, ni dvoma o njihovi kratkoročni moči. V samo dveh dneh ob koncu prejšnjega tedna so izničile več kot dva meseca izgub jena. Pri tem so uporabile kombinacijo neposrednih nakupov na trgu, telefonskih klicev bankam, ki trgujejo z valuto, ter verbalnih intervencij Bessenta in Katajame.

"Zdi se verjetno, da bodo oblasti v prihodnjih dneh znova intervenirale, če bi jen začel izgubljati učinek nedavnega premika, kot se je zgodilo maja letos," so v zapisu navedli strategi družbe Goldman Sachs, med njimi Kamakšja Trivedi. "Še naprej menimo, da je intervencija učinkovito orodje, s katerim si lahko oblasti kupijo nekaj časa, dokler se temeljni dejavniki ne obrnejo v ugodnejšo smer."

Ob koncu petkovega trgovanja v New Yorku je tečaj znašal 157,40 jena za dolar. Pred tem se je gibal tik nad najnižjimi ravnmi po letu 1986, blizu 164 jenov za dolar.

Valuta je bila pod pritiskom zaradi rasti cen nafte, vztrajnih proračunskih primanjkljajev Japonske ter velike razlike med obrestnimi merami na Japonskem in v ZDA oziroma drugih večjih gospodarstvih. Slabitev jena je v Tokiu sprožila alarm, saj višji stroški uvoza pritiskajo na podjetja in potrošnike. Neuspeh pri zaustavitvi padanja bi imel posledice daleč zunaj Japonske, saj se pretresi na tamkajšnjih trgih pogosto razširijo po svetu.

"Pomen nedavnega dogajanja morda ni v sami intervenciji, temveč v sporočilu, ki ga ta pošilja: trgi vse bolj verjamejo, da pretirana šibkost jena ni več obravnavana zgolj kot težava Japonske," je dejal Masajuki Nakadžima, višji valutni strateg pri banki Mizuho. "Vse bolj verjetno se zdi, da so v ozadju tega dogajanja tudi skrbi Washingtona glede tveganj, ki jih prinašata hitro padanje vrednosti jena in povečana volatilnost na trgu japonskih državnih obveznic, zlasti zaradi možnosti prelivanja posledic na trg ameriških državnih obveznic."

Nihajnost na trgu japonskih državnih obveznic je v začetku leta pretresla tudi trg ameriških državnih obveznic in razjezila Bessenta. Obenem velja, da bolj ko slabitev jena Japonski daje prednost v trgovini z ZDA, bolj verjetno je, da bo to razburilo Trumpa.

Soichiro Koriyama/Bloomberg

 

Ko so Trumpa na predsedniškem letalu Air Force One vprašali, kaj imajo ZDA od pomoči Japonski, je odgovoril: "Finančno korist. Poleg tega je to dobro tudi za svetovno gospodarstvo."

Rebecca Patterson, nekdanja uslužbenka JPMorgana in Bridgewater Associates, ki je zdaj višja sodelavka pri organizaciji Council on Foreign Relations, je dejala, da Japonska za financiranje intervencije že prodaja ameriške državne obveznice. "Možnost večjega in trajnejšega preusmerjanja naložb bi lahko pomenila večjo grožnjo donosnostim ameriških državnih obveznic," je opozorila. "V Bessentovem interesu je, da Japonsko prepriča, naj tega koraka ne stori."

Bessentova zavezanost podpori jenu je postala očitna, ko je Reuters v petek objavil fotografijo beležnice, ki je ležala pred njim na seji vlade v Camp Davidu. Pod naslovom "Opravila" je pisalo: "Kupiti japonske jene (JPY) v vrednosti od pet do 10 milijard dolarjev." Pred tem je že pritegnil pozornost medijev, ko je v četrtkovem pogovoru za Fox Business dejal, da je jen "močno podcenjen" in da "pretirana volatilnost" ni zdrava.

"Ker skupno ukrepanje z ZDA še vedno poteka, bi lahko tečaj dolar-jen padel pod 155, če bi se sprožila naročila za omejevanje izgub," je dejal Moh Siong Sim, strateg pri Oversea-Chinese Banking Corporation. "Toda uspešnost intervencije pri preobratu šibkosti jena je odvisna od tega, ali jo bo dopolnila bolj restriktivna drža japonske centralne banke ali pa bo intervencija služila kot njen nadomestek."

Intervencija v četrtek in petek je potekala v času, ko se je svet japonske centralne banke sestal, da bi določil denarno politiko. Z osmimi glasovi proti enemu je sklenil, da bo obrestne mere pustil nespremenjene, potem ko jih je junija zvišal na en odstotek. Čeprav je to najvišja raven po letu 1995, ostaja precej pod zgornjo mejo ameriške ključne obrestne mere, ki znaša 3,75 odstotka.

Guverner Kazuo Ueda je na novinarski konferenci po odločitvi ponudil le malo nove podpore valuti. Dopustil je možnost zvišanja obrestnih mer na prihodnjih zasedanjih, vendar ni nakazal, da je takšen korak verjeten.

"Intervencija finančnega ministrstva verjetno ne bo pomenila prelomnice za jen, vendar vidimo možnost iztiskanja kratkih pozicij, zaradi katere bi se jen ta teden vsaj začasno okrepil v primerjavi z dolarjem," je dejal Homin Lee, višji makrostrateg pri Lombard Odier Singapore. "Takšnega gibanja zaradi skrbi glede javnih financ in postopnega zviševanja obrestnih mer japonske centralne banke ni mogoče ohranjati v nedogled."

Atsuši Mimura, najvišji uradnik finančnega ministrstva za valutna vprašanja, je v ponedeljek dejal, da se bo na dogajanje na deviznem trgu odzival usklajeno z denarno politiko.

"Intervencija lahko oblikuje gibanje v prihodnjih nekaj mesecih. Normalizacija politike japonske centralne banke in tokovi valutnega zavarovanja pa bodo oblikovali prihodnjih nekaj let," je dejal Masahiko Loo, višji strateg za instrumente s fiksnim donosom pri družbi State Street Investment Management. "Naslednji večji premik jena bo na koncu morda navzgor, ne navzdol."

Jen se je v petek v primerjavi z dolarjem in evrom okrepil za več kot odstotek. V četrtek je tekom dneva v primerjavi z ameriškim dolarjem poskočil za več kot tri odstotke, Japonska pa je po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg na podlagi primerjave računov japonske centralne banke in napovedi denarnih posrednikov, porabila približno 8,45 bilijona jenov oziroma 52,8 milijarde dolarjev. To bi bila verjetno največja enodnevna intervencija Tokia doslej.

"Dejstvo, da sta ZDA in Japonska intervencijo uskladili ter da so ZDA sprejele nenavaden ukrep prodaje evrov, kaže na usklajena prizadevanja za spremembo valutnih trendov," je dejal Neil Newman, vodja strategije pri družbi Astris Advisory Japan. "Zato lahko po potrebi pričakujemo nadaljnje intervencije."

— Ob pomoči Takashija Umekawe, Kanoko Matsuyama, Erice Yokoyama, Chrisa Ansteyja, Sama Kima (novice), Alice French, Matthewa Burgessa, Momoke Yokoyama, Kane Nishizawe in Cormaca Mullena