Šibkost evra med vzroki za skok donosnosti na obveznice

Odločitev Evropske centralne banke o rekordnem dvigu obrestnih mer za 75 bazičnih točk se sprva ni pretirano poznala na donosnosti ključnih državnih obveznic v Evropi. 

Donosnost na desetletne nemške in italijanske obveznice pa je poskočila, ko je po odločitvi na novinarski konferenci začela govoriti predsednica ECB Christine Lagarde in priznala, da osrednja banka nima pravega odgovora na šibkost evra. 

Donosnost na desetletne nemške državne obveznice je poskočila celo bolj kot na italijanske vrednostne papirje iste ročnosti. Donosnost na nemške obveznice je ob 15.18 skočila za skoraj več kot deset odstotkov, na 1,69 odstotka, kažejo podatki Bloomberga, medtem ko je donosnost na italijanske obveznice zrasla za 4,4 odstotka in končala tik pod mejo štirih odstotkov – in sicer na 3,96 odstotka.

Ko nekatere zakonitosti ne veljajo

"Smo v časih, ko ustaljene zakonitosti na trgih pogosto ne veljajo. Pri obrestnih merah pa niti ni neposredne kratkoročne povezave med kratkoročnimi obrestmi in desetletnim dolgom, ki se najpogosteje upošteva kot referenca za strošek zadolžitve posamezne države," je za Bloomberg Adria pojasnil Blaž Angel, finančni analitik pri NLB Skladih. "Seveda lahko kratkoročno psihologija odigra svojo vlogo in se tudi obresti na dolgoročnih državnih obveznicah odzovejo, tako kot so se odzvale pred prejšnjim dvigom, ko je na trg prišla informacija, da bo dvig mogoče za 50 bazičnih točk – namesto pričakovanih 25 bazičnih točk. Ampak že na srednji rok je veliko drugih pomembnejših faktorjev, od dolgoročno pričakovane inflacije pa do gospodarske rasti, ki bodo vplivali na obresti državnih obveznic."

lastni arhiv

Eden od takšnih dejavnikov je tudi šibkost evra, vendar ECB, kot kaže, še vedno nima pravega odgovora na padanje vrednosti skupne evropske valute, zlasti v primerjavi z ameriškim dolarjem.

Nekateri analitiki, med njimi tudi Ivan Dražetić, so prepričani, da dvig obrestnih mer enostavno ne zadošča za ustavitev padanja vrednosti skupne evropske valute, kar posledično vpliva tudi na ceno in donosnost evropskih državnih obveznic.

Šušljanje o programu odkupa obveznic

Kot se je izvedelo, na sestanku ECB niso veliko govorili o tako imenovanem kvantitativnem zategovanju. Gre za obratni postopek od stimuliranja ekonomije oziroma kvantitativnega sproščanja, ko centralna banka z odkupovanjem vrednostih papirjev skuša iz sistema izčrpati odvečno likvidnost. Centralna banka tako ali prodaja državne vrednostne papirje ali jih hrani do dospetja.

Združene države Amerike že zdaj počrpajo 95 milijard ameriški dolarjev na mesec, v Evropi pa nič, je opozoril Ivan Dražetić.

Christine Lagarde se je na novinarski konferenci dotaknila programa morebitnega odkupa obveznic tako imenovanih ranljivih držav, kot je Italija.

ECB je pripravljena

"Pripravljeni smo uporabiti program TPI (Transmission Protection Instrument, angl.), o tem ni nobenega dvoma," je v čertrtek zatrdila Lagarde.

Gre za novo orodje, ki ga je Evropska centralna banka predstavila že na julijski seji in naj bi ga aktivirali za "blažitev nezaželenih in neurejenih tržnih dinamik, ki bi predstavljale resno grožnjo prenosu monetarne politike na celotno evrsko območje", je ECB zapisala 21. julija.

Depositphotos

 

Finančni analitik pri NLB Skladih Blaž Angel pravi, da bi morebitna aktivacija novega orodja pomenila neke vrste poraz Zahoda v spopadu z Rusijo.

Spopad Zahoda in Rusije

"Trenutno stanje na trgu ne kaže, da bo kmalu prišlo do uporabe programa TPI, vendar se to v negotovih časih lahko hitro spremeni. Omenja se celo, da bi do uporabe lahko prišlo že po italijanskih volitvah," je za Bloomberg Adria pojasnil Angel. 

"Ker je finančne trge Zahod izbral za področje boja z Rusijo s tem, ko je uvedel maksimalne možne sankcije na njen finančni sistem, je uporaba TPI še dodatno občutljiva tema. Zgodila bi se, če bi finančni trgi ocenili, da je Evropa na poti v novo dolžniško krizo. Taka ocena finančnih trgov bi pomenila neke vrste poraz Zahoda oziroma zmago Rusije, zato dvomim, da bo do uporabe orodja prišlo kaj kmalu," dodaja sogovornik.

Angel je prepričan tudi, da Slovenija glede obveznic ostaja v varni, zlati sredini držav evroobmočja.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar