Inflacija lahko preseneti, zato se ameriškemu Fedu nikamor ne mudi

Ameriška centralna banka Federal Reserve začenja marčevsko dvodnevno zasedanje, na katerem pa bi bilo presenečenje, če bi se obrestne mere spremenile. Višja gospodarska rast od pričakovane in povišana inflacija sta razloga, da so vlagatelji napovedi o prvem znižanju obrestnih mer z maja preložili na junij. "Ob upoštevanju signalov članov odbora za odprti trg ameriške centralne banke (FOMC) ne pričakujemo spremembe razpona obrestnih mer," menijo analitiki Bloomberg Adria.

Obrestne zamenjave kažejo, da so vlagatelji pričakovanja glede znižanja obrestnih mer uskladili s projekcijo Feda, ki so jo podali na decembrskem srečanju. Do konca leta tako predvidevajo tri znižanja obrestnih mer za 25 bazičnih točk. Fed naj bi na srečanju podal posodobljene gospodarske napovedi in osvežil znameniti "pikčasti grafikon", ki prikazuje projekcije obrestnih mer oblikovalcev monetarne politike.

Čeprav je ob koncu lanskega leta kazalo, da je inflacija na dobri poti k dvoodstotnemu cilju centralne banke, pa se je nato presenetljivo okrepila. "Zadnji podatki o inflaciji, ki je februarja dosegla 3,2 odstotka na letni ravni, Fedu otežujejo nalogo, skrb vzbujajoča pa je tudi struktura," menijo analitiki Bloomberg Adria. Vztrajni so namreč inflacijski pritiski v storitvenem sektorju, februarja je bila inflacija storitev petodstotna. 

Trg dela ostaja zasičen

Ob tem pa so se februarja nepričakovano zvišale tudi cene pri proizvajalcih, in sicer na letni ravni za 1,6 odstotka, kar samo priča o tem, da tudi inflacije na področju blaga ne gre zanemariti. Fedu po mnenju analitikov Bloomberg Adria ni naklonjen niti odporen trg dela. "Število odprtih delovnih mest je nad predpandemsko ravnjo, vloge za brezposelnost pod pričakovanji, stopnja brezposelnosti je bila februarja 3,9-odstotna in veliko bo odvisno od tega, kakšna bo dinamika v naslednjih nekaj mesecih," menijo analitiki.

Zdi se, da gredo Fedu na roko le podatki o prodaji na drobno, ki so bili pod pričakovanji analitikov, saj februarskih 0,6 odstotka ni nadomestilo 1,1-odstotnega padca januarja. Februarsko rast je v veliki meri spodbudila trgovina z avtomobili (prodaja brez trgovine z avtomobili se je februarja povečala le za 0,3 odstotka). 

Podatki o zamudah pri poravnavi dolga na kreditnih karticah pa so pokazali porast, kar kaže, da kljub močnemu trgu dela inflacijski val in visoke obrestne mere dosegajo tudi potrošnjo. "Občutljivost potrošnikov na rast cen bo zmanjšala možnost prelivanja stroškov na končne cene, kar bo ublažilo inflacijske pritiske," napovedujejo analitiki Bloomberg Adria. 

Vprašljivo celo prvo znižanje v juniju?

"Pričakujemo, da bo Fed začel cikel zniževanja obrestnih mer šele julija, saj je narativ takšen, da se z zniževanjem obrestnih mer ne mudi, podatki o inflaciji pa, kot vidimo, občasno presenetijo in potrjujejo, da je zadnji kilometer do mehkega pristanka res zahteven," ocenjujejo analitiki. Fed mora po njihovem mnenju pridobiti dovolj dokazov, da je inflacija zasidrana na nizki ravni.

Prvi mož Feda Jerome Powell je po januarskem zasedanju jasno dejal, da želi centralna banka več zaupanja, da se bo inflacija še naprej zniževala, preden bo na mizi znižanje obrestnih mer. "Nihče ne pričakuje znižanja obrestnih mer v sredo, toda po dvojnem odmerku vročih podatkov o inflaciji prejšnji teden se bodo vsi spraševali, ali Fed ponovno premišljuje o junijskem znižanju," je dejal Chris Larkin iz E*Trade. Po njegovem mnenju trg čaka na potrditev Powlla, da Fedov načrt ostaja nespremenjen.

Tudi trgi so skeptični glede junijskega znižanja, saj je glede na obrestne zamenjave verjetnost za prvo znižanje v juniju upadla pod 50 odstotkov. 

Revizija napovedi analitikov Goldman Sachs

Tudi analitiki pri Goldman Sachsu so spremenili napoved za denarno politiko Feda. Tako za letos namesto štirih predvidevajo tri znižanja obrestnih mer za 25 bazičnih točk. Projekcijo so spremenili "predvsem zaradi nekoliko višje inflacije", poroča Bloomberg.

Kljub temu še naprej pričakujejo prvo znižanje obrestne mere junija, štiri znižanja leta 2025 in zadnjega leta 2026, njihova napoved za končno obrestno mero pa ostaja nespremenjena na razponu med 3,25 in 3,5 odstotka.

Medtem ko so analitiki bančnega velikana priznali, da uradniki Feda morda postajajo "manj prepričani, da bo inflacija nadaljevala trend upadanja", pa še vedno menijo, da bodo člani odbora FOMC junija začeli cikel popuščanja, s čimer bi ublažili tveganje, da bi obrestne mere predolgo ostale previsoke.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar