Šibek dolar spodbuja države v razvoju k izdaji obveznic v evrih

Posojilojemalci iz držav v razvoju izkoriščajo trg evroobveznic najhitreje v zadnjem desetletju, pri čemer izkoriščajo naraščajoče povpraševanje po diverzifikaciji stran od ameriškega dolarja.

Porast spodbuja močno povpraševanje po razvojnih dolžniških instrumentih, pri čemer imajo nedejavni vlagatelji večjo vlogo, saj se kreditna kakovost izboljšuje. Čeprav obveznice, denominirane v evrih, še vedno predstavljajo majhen delež celotne ponudbe na trgih v razvoju, se pričakuje, da bo njihov obseg ostal visok – tako v absolutnem smislu kot tudi v primerjavi z obveznicami, denominiranimi v dolarjih.

"Če imate ambicije izdati obveznice v evrih, je zdaj pravi čas za to," je dejal Stefan Weiler, vodja oddelka za dolžniške kapitalske trge za Srednjo Evropo, Bližnji vzhod in Afriko pri JPMorgan Chase. "Posojilojemalci so bili opazno bolj aktivni pri diverzifikaciji in raziskovanju tudi nekaterih nišnih trgov."

Dolarski indeks je letos padel za približno osem odstotkov, saj upravitelji denarja ponovno razmišljajo o dolgoletni izpostavljenosti ameriškim sredstvom, ker Trumpova carinska politika in napadi na Fed pretresajo trge. Znaki upadanja povpraševanja po ameriškem dolarju se kopičijo, kažejo pa se znaki, da je prostor za dodatno padanje.

Podjetja in vlade iz držav v razvoju so do 18. julija letos prodale za 89 milijard evrov dolga, denominiranega v evrih, kar je najvišji znesek za to obdobje vsaj od leta 2014, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg. Samo izdaja državnih obveznic je že presegla celoletni znesek za leto 2024.

Medtem ko je večina izdaj v evrih prišla iz Vzhodne Evrope, pri čemer sta Poljska in Romunija skupaj prispevali 21 milijard evrov, so v zadnjih mesecih trg izkoristili tudi drugi posojilojemalci – od Čila do Južne Koreje in Kitajske.

V Evropi je zmaga centrističnega kandidata na majskih volitvah sprožila okrevanje romunskih obveznic, kar je državi omogočilo, da je letos že tretjič prodala obveznice. Bolgarija je po zvišanju bonitetne ocene, ki ga je spodbudil njen vstop v evrsko območje prihodnje leto, zbrala 3,2 milijarde evrov, Poljska pa je izkoristila najhitrejšo gospodarsko rast v vzhodni Evropi in prodala svoje prve zelene obveznice v sedmih letih.

"Bili smo bolj aktivni pri iskanju priložnosti zunaj kreditov v ameriških dolarjih," je dejal Matthew Graves, upravitelj portfelja pri PPM America. Zaradi privlačnih razlik v donosnosti daje prednost evrskim obveznicam Slonokoščene obale pred njenimi dolarskimi obveznicami. "Trenutno nam je bolj všeč imeti evre kot dolarje."

Strateški analitiki pri Goldman Sachs so primerjali evrske in dolarske obveznice, ki jih je ista država prodala istega dne letos. Ugotovili so, da so evrske obveznice teden po izdaji nekoliko presegle svoje referenčne vrednosti v primerjavi z dolarskimi obveznicami.

Bloomberg

 

"Povečanje izdaje obveznic, denominiranih v evrih, je trg na splošno dobro absorbiral," so v poročilu v začetku tega meseca zapisali strategi banke. Oživitev prodaje evrskih obveznic "se bo verjetno nadaljevala, glede na naše napovedi o manj izjemni rasti v ZDA in nadaljnjem padanju vrednosti dolarja," so dodali.

Relativna vrednost

Zaskrbljenost glede ameriškega gospodarstva spodbuja tudi trgovanje z relativno vrednostjo. Bank of America na primer rada stavi na dobičke romunskih evroobveznic z zapadlostjo v letu 2044, hkrati pa zavzema pesimistično stališče do dolarskih obveznic te države, ki zapadejo istega leta.

Strateški analitiki banke JPMorgan menijo, da so evroobveznice Poljske, Maroka, Madžarske in Mehike najbolj privlačne med podobnimi obveznicami za vlagatelje, ki se odločajo za zamenjavo dolarskih obveznic.

Splošno zanimanje za nastajajoče trge je bilo letos močno, saj se vlagatelji spopadajo z negotovostjo ameriške politike, pravi David Robbins, sopredsednik TCW Emerging Markets Group in veteran nastajajočih trgov z več kot štiridesetimi leti izkušenj. "Relativna prednost donosa, ki jo dobite na nastajajočih trgih v primerjavi z drugimi trgi, je še naprej privlačna," je dejal Robbins.

To je pripomoglo k povečanju prodaje dolga na vseh področjih, pri čemer je izdaja v dolarjih dosegla najhitrejšo rast od leta 2021. Diverzifikacija stran od dolarja verjetno ne bo vplivala na prevlado dolarja v dolžniških instrumentih na razvijajočih se trgih, saj so te obveznice del referenčnega indeksa obveznic JPMorgan za trge v razvoju in zato predstavljajo velik del portfeljev vlagateljev.

Ker vlagatelji iščejo priložnosti za relativno vrednost, lahko posojilojemalci z neporavnanimi dolžniškimi obveznostmi v dolarjih poskušajo izkoristiti trg evra za diverzifikacijo svojih virov financiranja, je dejala Cathy Hepworth, vodja oddelka za dolžniške instrumente na trgih v razvoju.

Brazilija, ki je letos že prodala za več kot pet milijard dolarjev dolarskih obveznic, naj bi bila zainteresirana za prodajo svojih prvih obveznic v evrih od leta 2014. Sosednja Kolumbija načrtuje izdajo obveznic, denominiranih v evrih, prvič od leta 2016. Eden od dveh glavnih upravnih delov BiH se pripravlja na prvo prodajo obveznic na mednarodnih trgih, ki ji bo sledila ponudba nezavarovanih 5-letnih obveznic, denominiranih v evrih. Egiptovski uradniki razmišljajo o prodaji vrednostnih papirjev v trdni valuti – vključno z obveznicami, denominiranimi v evrih.

"Dolar bo za nastajajoče trge vedno ostala osrednja valuta financiranja," je dejal Weiler iz JPMorgana. Vendar pa "evro kot alternativa ponuja največjo tržno globino".

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar