Dvomljivci v dolar kujejo zgodovinske dobičke v državah v razvoju

Nihajnost ameriške politike je upravitelje denarja spodbudila k iskanju alternativ po vsem svetu, kar je lokalne obveznice držav v razvoju pognalo v najboljšo prvo polovico leta v 16 letih.

Porast povpraševanja po sredstvih s fiksnim donosom v valutah držav v razvoju je v veliki meri posledica padajočega zaupanja v ameriški dolar, ki je letos padel za skoraj 11 odstotkov, deloma zaradi trgovinske vojne predsednika Donalda Trumpa in prizadevanj za znižanje davkov kljub naraščajočemu proračunskemu primanjkljaju.

To je najslabša uspešnost dolarja od sedemdesetih let prejšnjega stoletja, izgube pa so povsod, saj je padel v primerjavi z 19 od 23 najpogosteje trgovanih valut držav v razvoju in za vsaj 10 odstotkov v primerjavi z 10 od njih.

Posledica tega je, da se je indeks lokalnega dolga držav v razvoju v prvi polovici leta vrnil za več kot 12 odstotkov, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg, in presegel obveznice v trdi valuti, ki so se v istem obdobju zvišale za 5,4 odstotka. Dobički v prvi polovici leta so bili največji vsaj od leta 2009.

"Mislim, da nihče ni pričakoval tako šibkega dolarja," je dejal Edwin Gutierrez, vodja oddelka za državni dolg na trgih v razvoju pri Aberdeen Group. "Mislili smo, da bo dolg v lokalni valuti presegel dolg v trdi valuti, vendar ne v tako velikem obsegu, kot se je končal."

Denar priteka v doslej nevidenih količinah. Skladi dolga na trgih v razvoju so letos doslej pritegnili več kot 21 milijard dolarjev, je v sredo sporočila Bank of America, pri čemer se je sklicevala na podatke EPFR Global. Ti skladi so pritegnili pritoke v vsakem od zadnjih 11 tednov in 3,1 milijarde dolarjev v tednu do 2. julija.

Več znižanj obrestnih mer

Po mnenju Lewisa Jonesa, upravitelja dolgov pri William Blair Investment Management v New Yorku, argument še dodatno krepi možnost znižanja obrestnih mer v državah v razvoju.

»Pričakujemo več zmogljivosti centralnih bank v razvoju za znižanje obrestnih mer in nadaljevanje trenda šibkejšega dolarja v primerjavi z evrom,« je dejal. »Za evropske vlagatelje bi to lahko bilo videti bolj privlačno v prihodnje.«

Latinskoameriška gospodarstva so vlagateljem prinesla nekatere od svojih najboljših donosov, pri čemer so mehiške lokalne obveznice, znane kot Mbonos, ustvarile 22-odstotni dobiček, medtem ko so nekatere brazilske državne obveznice dosegle več kot 29-odstotni donos. Brazilski zapisi so se po ostri razprodaji konec lanskega leta opomogli, medtem ko so trgovci stavili, da so oblikovalci politik končali s svojim ciklom dvigovanja.

Bloomberg

 

"Še vedno vlagamo v mehiške bonose, trgovanje za nas še ni končano," je dejala Adriana Cristea, višja vodja naložb pri Pictet Asset Management, in dodala, da ima podjetje pozicije v lokalnih obveznicah v regijah nastajajočih trgov, od Latinske Amerike do EMEA in Azije.

Izboljšanje gospodarskih temeljev na nekaterih nastajajočih trgih lahko na trg pripelje tudi nove izdajatelje. Gana, največja afriška proizvajalka zlata, načrtuje nadaljevanje prodaje domačih obveznic pozneje leta 2025, potem ko so kratkoročni stroški zadolževanja padli na najnižjo raven v treh letih.

Zmanjšanje napetosti med Izraelom in Iranom prav tako krepi naložbene argumente za lokalni dolg iz držav v razvoju, čeprav negotovost glede ameriških carin ostaja visoka.

Valute trgov v razvoju so v ponedeljek zabeležile največji padec od aprila, potem ko je Trump dejal, da bo uvedel dodatne carine za vsako državo, ki se bo pridružila "protiameriški politiko držav BRICS", ki vključujejo največje nastajajoče trge, kot so Kitajska, Indija in Brazilija.

Kljub letošnji rasti Gutierrez iz Aberdeena še ne želi unovčevati dobička od pozicij v lokalnem dolgu nastajajočih trgov. Dejal je, da so njegovi glavni previsoki deleži Kolumbija, Filipini in Južna Afrika.

Na splošno vlagatelji dajejo prednost Braziliji, Južni Afriki in Turčiji, je 3. julija v zapisku na podlagi povratnih informacij strank zapisal David Hauner, vodja globalne strategije za fiksni dohodek pri BofA.

"To bo večletni proces" ponovnega premisleka o izpostavljenosti ZDA, je dejal Brad Godfrey, sovodja dolga nastajajočih trgov pri Morgan Stanley Investment Management, ki pomaga nadzorovati 20,6 milijarde dolarjev. "To bo proces ponovnega učenja za nekatere ljudi, ki že nekaj časa niso bili izpostavljeni lokalnemu dolgu."