Po divjem borznem vzponu trg neizpolnjena pričakovanja takoj kaznuje

Sezona poročil o dobičku za drugo četrtletje se je začela odlično, saj je moč potrošnikov spodbudila stabilne dobičke podjetij. Na borzi pa je bila reakcija precej mirna, kar je zlovešč znak, da so dobre novice že vključene v cene – in vlagatelji kaznujejo razočaranja.

Vzemimo za primer finančne družbe, ki so ta teden poročale o izjemnih rezultatih, ki pa niso uspeli dvigniti njihovih delnic. "Finančne družbe so doslej presegle pričakovanja glede dobičkov v drugem četrtletju za 94,4 odstotka, vendar so delnice pokazale le umirjene reakcije, saj so vlagatelji v veliki meri predvideli te rezultate," sta v petek v poročilu zapisala stratega Bloomberg Intelligence Gina Martin Adams in Michael Casper.

Podobno je tudi platforma za pretočno predvajanje Netflix presegla napovedi v vseh pomembnih kazalnikih, United Airlines Holdings pa je bil optimističen glede povečanja povpraševanja po potovanjih. Vendar so vlagatelji na te številke v glavnem reagirali z kolektivnim skomigom z rameni. Netflix je kljub dobrih rezultatov v petek zaprl z več kot 5-odstotnim padcem.

"Glede na trenutno vrednost delnic so vse dobre novice že vključene v cene na trgu," je dejal Greg Taylor, glavni naložbeni direktor pri PenderFund Capital Management.

Stroga kazen za neizpolnitev cilja

Poleg tega trg kaznuje rezultate, ki zaostajajo za pričakovanji, najbolj v zadnjih treh letih, kažejo podatki, ki jih je zbrala Bloomberg Intelligence.

"Pripravljenost na odpuščanje napak je majhna," je dejal Michael Arone, glavni investicijski strateg pri State Street Investment Management. "Ko so vrednotenja visoka in ne dosežete cilja, je kazen strožja."

"Na ravni indeksa dobri dobički verjetno niso tisti široki tržni katalizator, na katerega čakajo vlagatelji," je dejal Julian Emanuel, glavni strateg za delnice in kvantitativni strateg pri Evercore ISI.

 

 

Indeks S&P 500 je v petek končal trgovanje blizu rekordne vrednosti, potem ko je v samo 15 trgovalnih dneh dosegel sedem novih rekordov. Referenčni indeks delnic trguje po 22-kratni vrednosti pričakovanega 12-mesečnega dobička in se hitro približuje ravni, ki jo je dosegel februarja, pred 2. aprilom, ko je predsednik Donald Trump uvedel globalne carine, ki so vplivale na razpoloženje.

Naslednji teden bodo vlagatelji dobili rezultate številnih velikih tehnoloških gigantov, med drugim Alphabeta in Tesle, industrijskega velikana Honeywell International, proizvajalca kemikalij Dow, obrambnih izvajalcev Lockheed Martin in Northrop Grumman ter avtomobilskega proizvajalca General Motors.

Banke zmagujejo

Velike ameriške banke so dosegle rekordne dobičke na podlagi rekordnih prihodkov iz trgovanja, saj je nestabilnost, ki jo je sprožila Trumpova tarifna ofenziva, spodbudila tržno aktivnost v nekaterih največjih podjetjih na Wall Streetu. Kljub temu so bili premiki delnic razočarajoči.

Pri trgovcu z delnicami Goldman Sachs so zabeležili največji prihodek v zgodovini Wall Streeta, vendar so delnice podjetja na dan objave dobička zrasle za manj kot odstotek. Še huje, čisti prihodki Morgan Stanleyja so presegli ocene, delnice pa so trgovanje končale z 1,3-odstotnim padcem. Trgovci z delnicami JPMorgan Chase so dosegli najboljši drugi četrtletni rezultat doslej, trgovanje z obveznicami pa je preseglo pričakovanja, vendar so delnice padle za 0,7 odstotka.

Kljub temu so strokovnjaki na trgu izpostavili, da močni dobički bank ponujajo spodbuden znak za celotno gospodarstvo.

"Banke so lahko zdrave le, če je gospodarstvo močno," je dejal Mark Malek, glavni naložbeni direktor pri Siebert. "Zato njihovi dobički skupaj z njihovimi komentarji služijo kot širši merilni kamen za gospodarsko zdravje."

Potrošniki so odporni

Odpornost ameriških potrošnikov je bila glavno vprašanje za vlagatelje in ekonomiste, zlasti ob še vedno visoki inflaciji, povišanih obrestnih merah in nadaljnji negotovosti glede novega trgovinskega režima ZDA. Prvi znaki so spodbudni, če upoštevamo dobičke letalskih družb, PepsiCo, Netflixa in proizvajalca kavbojk Levi Strauss.

"Potrošniki ostajajo močni," je dejal Malek. "To je najpomembnejše."

Potovanja v ZDA se obnavljajo z odobritvijo Trumpovega paketa davčnih olajšav in porabe, pogajalci pa kažejo napredek v pogajanjih o tarifah, je dejal izvršni direktor Delta Air Lines Ed Bastian. Poslovanje PepsiCo v Severni Ameriki se je izboljšalo, na mednarodnih trgih pa je zabeležilo močno rast. Netflix je zvišal svojo napoved za celo leto. Levi Strauss pa je dejal, da pričakuje, da bo rast prodaje prevladala nad vplivom Trumpovih tarif.

Podatki o maloprodajni prodaji v četrtek so potrdili to nadaljnjo moč. Podatki ameriškega ministrstva za trgovino so pokazali, da se je vrednost maloprodajnih nakupov, ki niso prilagojeni inflaciji, po padcu v prejšnjih dveh mesecih povečala za 0,6 odstotka, kar presega skoraj vse ocene v raziskavi ekonomistov Bloomberg.

"Doslej so bili dobički pozitivni," je dejal Malek. "Čeprav se v senci še vedno skriva velika kriza, ki jo povzročajo carine, se znaki za to še niso pokazali."

Delnice PepsiCo in Delta so bile v tem četrtletju izrazite izjeme, saj so po odličnih rezultatih prinesle velike donose. Obe delnici sta letos pred objavo rezultatov znatno zaostajali za širšim trgom.

Pogled v prihodnost

Glede na številne negotovosti, ki še vedno obstajajo – zlasti v zvezi s carinami, gospodarsko rastjo, inflacijo in načrtom Federalne reserve za znižanje obrestnih mer –, bodo napovedi podjetij od zdaj naprej igrale pomembno vlogo pri oblikovanju zaupanja vlagateljev.

"Največje vprašanje, s katerim se soočajo dobički S&P 500, je, kdo bo nosil breme carin," je dejal Dec Mullarkey, direktor Sun Life Investment Management.

Ocene dobičkov S&P 500 za drugo četrtletje so bile letos drastično znižane, analitiki pa pričakujejo, da se bodo dobički povečali za 3,3 odstotka v primerjavi z lanskim letom, kar je manj od 9,5-odstotne rasti, ki je bila pričakovana na začetku leta.

"Letvica je nizka," je dejala Irene Tunkel, glavna strateginja za ameriške delnice pri BCA Research. "Podjetja jo bodo verjetno presegla, vendar to ni več dovolj. Zaradi visokih vrednotenj vlagatelji želijo močne napovedi, zato bodo nižje napovedi dobičkov hitro kaznovane."

S pomočjo Jess Menton, Joela Leona in Matthew Griffina

Prevedel in priredil Urban Červek

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar