Kripto trg v najhujšem mesecu po letu 2022

Od evforije do brutalnih padcev - nič novega za privržence bitcoina. Takšni preobrati se dogajajo vsakih nekaj let ali pa takrat, ko se razpoloženje na trgu preprosto zamaje. Toda noben od prejšnjih ciklov trgovcev ni pripravil na hitrost in obseg padca v zadnjih tednih – preobrat je bil še hitrejši, kot bi pričakovali, čeprav ni imel znakov sistemskega zloma, kot v prejšnjih kripto zlomih.

Petkova pocenitev je vrednost bitcoina potisnila na okoli 80.500 dolarjev, s čimer je na poti k najhujšemu meseca po letu 2022, ko je propad Terre v vrednosti 60 milijard dolarjev sprožil val stečajev, ki se je končal s propadom podjetja FTX. Skupno je bitcoin izgubil okoli 500 tisoč milijard dolarjev vrednosti – še preden sploh štejemo izgube pr drugih kriptovalutah.

Bitcoin je od zmage Donalda Trumpa na predsedniških volitvah novembra lani sicer še vedno v plusu, a je velik del njegove vrtoglave rasti v prvem letu Trumpovega mandata – ki ga je sam razglašal za "zlato dobo kripta" – izpuhtel. Toda prvič, odkar so indeksni skladi, vezani na ceno bitcoina, (ETF) pripeljali Wall Street in male vlagatelje neposredno na kriptotrge, so pozicije vlagateljev pod resnim pritiskom.

Izgubljeni milijoni v ETF-jih

Glavni sprožilec tokratne korekcije je manj očiten. Novi ETF-i preprosto še niso obstajali med zadnjimi velikimi kripto-zlomi: vlagatelji so iz 12 Bitcoin ETF-ov ta mesec umaknili več milijard dolarjev, med vlagatelji so bili tudi veliki institucionalni igralci.

Še hujši odliv pa doživljajo t. i. kriptotrezorji – podjetja, ki so kot javne družbe strukturirana izključno za držanje kriptožetonov (po vzoru Michaela Saylorja). Vlagatelji se sprašujejo, ali imajo takšne korporativne "lupine" sploh kakšno resnično vrednost.

Kripto je postal bistveno večji od malega vlagatelja in techno-idealistov, ki "HODL-ajo" (angleški izraz za držanje kripto žetonov) v dobrem in slabem. Postal je del Wall Streeta in širših kapitalskih trgov – in s tem privabil povsem drugačne igralce.

"To, kar se je zgodilo zadnja dva meseca, je bilo kot raketno gorivo – kot da bi vsi pričakovali zlom," pravi Fadi Aboualfa iz Copper Technologies. "Institucionalci ne držijo. Oni rebalansirajo."

"Flash crash" in pomanjkanje likvidnosti

Vrednost bitcoina je danes še vedno približno 50 odstotkov nad najnižjo ravnjo pred ameriškimi volitvami. A današnji padec je drobiž v primerjavi s 75-odstotnim zlomom v letih 2021–2022. To namiguje, da je prostora za bolečino še veliko.

Najbolj viden sprožilni dogodek je bil: flash crash (hitri upad) 10. oktobra, 19 milijard dolarjev prodaj v nekaj urah, razkritje kroničnega pomanjkanja likvidnosti med vikendi, previsoka izpostavljenost vzvodom na določenih borzah, padec z zgodovinskega rekorda 126.251 dolarjev.

Analitiki Cantor Fitzgerald & Co. pravijo, da je mogoče, da so veliki igralci na trgu zaradi tega dogodka primorani v prodajo – bolj, kot je bilo jasno v prvih dneh. Likvidnost ostaja izredno nizka, tržne igralce pa je sesul oktobrski zlom. Petkov padec je sprožil še dodatnih 1,6 milijarde dolarjev prodaj, kažejo podatki Coinglass.

 

Bitcoin izgublja zlati sijaj

Bitcoinova podoba kot digitalno zlato je zbledela: vrednost zlata je ostala stabilna, bitcoin pa se je odzival kot največji indikator apetita po tveganju.

Ta teden se je bitcoin ujeli v kaotično nihanje tehnoloških delnic. V četrtek je indeks S & P 500 najprej zrasel po dobrih rezultatih Nvidie, nato pa doživel največji intradnevni preobrat po aprilski trgovinski krizi. Nomura je med razlogi navedla kriptotrg.

Tudi milijarder Bill Ackman je nenavadno pripomnil, da se njegovi deleži v Fannie Mae in Freddie Mac obnašajo kot "kripto-proksi".

Zaupanje v t. i. Saylorje kopirce – podjetja, ki se preoblikujejo v javne kriptotrezorje – je pod vprašajem. Če se zaupanje zlomi, bo sledila vsiljena prodaja. Mnogi so že zdaj v izgubi. "Ko podjetje za medicinske pripomočke ali raziskave raka nenadoma postane kriptotrezor, veš, kje v ciklu se nahajaš," pravi Adam Morgan McCarthy iz Kaiko.

Indeks strahu in pohlepa je padel na 11/100, kar je globoko v območju "ekstremnega strahu". "Strah narašča, hkrati pa povpraševanja po fizičnih nakupih skoraj ni – trg tako ostaja brez naravnih kupcev, ki običajno vstopijo ob večjih korekcijah," opozarja Chris Newhouse iz Ergonia.