Vlagatelji na preizkušnji: kdo pričakuje korekcijo na Wall Streetu?

Od postavljanja rekordov borznih indeksov do zaskrbljenih vlagateljev zaradi visokih vrednotenih podjetij v sektorju umetne inteligence - tako bi lahko uokvirili dogajanje na borznem parketu. Zbrali smo nekaj napovedi borznih poznavalcev, kaj pričakujejo?

Vseameriški indeks S & P 500 je še vedno na poti k četrtemu zaporednemu dnevu upadanja vrednosti, saj vlagatelji ponovno preučujejo optimistična pričakovanja glede znižanj obrestnih mer s strani ameriške centralne banke Federal Reserve (Fed). 

 

Ameriški trgi so ta mesec pod pritiskom, ker vlagatelji menijo, da je hitra rast vrednotenj, ki jo vodi AI, morda postala celo pretirana; indeks S & P 500 se trguje pri približno 22‑kratniku pričakovanih prihodnjih dobičkov, kar presega desetletno povprečje, ki je pri 19‑kratniku. Naraščajo tudi skrbi zaradi gospodarskih posledic najdaljše blokade financiranja ameriške vlade.

Borze že kažejo znake napetosti po 17-odstotni rasti indeksa MSCI All-Country World letos, saj vlagatelje skrbi morebitni mehurček delnic umetne inteligence. Indeks S & P 500 je zdaj približno tri odstotke pod oktobrskim vrhom, medtem ko so trgovci z zamenjavami znižali stave na znižanje obrestne mere Feda decembra.

V mesečni anketi Bank of America so se denarne pozicije vlagateljev znižale pod kritični prag, kar je sprožilo tako imenovani prodajni signal za delnice v času naraščajočih dvomov o visokih vrednotenjih tehnoloških podjetij. Povprečna denarna sredstva, ki jih imajo upravljavci globalnih skladov, so padla na 3,7 odstotka, kar se je od leta 2002 zgodilo le 20-krat. "Vsakič, ko se je to zgodilo, so upadle vrednosti delnic, državne obveznice pa so v naslednjih enem do treh mesecih presegle rezultate," je v opombi zapisal strateg Michael Hartnett. Anketa je tudi prvič v 20 letih pokazala, da vlagatelji menijo, da podjetja prekomerno vlagajo.

Strateg skupine Goldman Sachs, ki je pravilno napovedal slabšo uspešnost Wall Streeta letos, pričakuje, da bodo ameriške delnice zaostajale še v naslednjem desetletju. Peter Oppenheimer in njegova ekipa so vlagateljem priporočili, naj povečajo diverzifikacijo zunaj ZDA, saj višje vrednotenje delnic omejuje rast. Pričakujejo, da bo indeks S & P 500 v naslednjih 10 letih dosegel letno donosnost v višini 6,5 odstotka, kar je najšibkejša raven med vsemi regijami. Najmočnejši naj bi bili trgi v razvoju, in sicer naj bi vlagateljem prinesli 10,9 odstotka letno.

Zbrali smo nekaj izjav, ki jih je pridobil Bloomberg:

Ulrich Urbahn iz Berenberga opozarja, da je umetna inteligenca še vedno glavni gonilnik rasti, a se porajajo skrbi zaradi morebitnih razočaranj pri dobičkih in pritiska na vrednotenja. Delnice se tako znajdejo v občutljivem ravnotežju med pozitivnim zamahom AI in makroekonomsko previdnostjo ob koncu leta; kljub temu analitiki pričakujejo podporo od odkupov lastnih delnic in kapitalskih tokov v prihodnjih tednih.

Doslej so pogosto vlagatelji izkoriščali padce kot priložnost za nakup, saj ostaja osnovno optimistično pričakovanje glede rasti ameriškega gospodarstva. Marija Veitmane iz State Street Global Markets pravi, da vlagatelji upoštevajo umike kot priložnost za nakup, saj je gospodarstvo dovolj močno za rast dobičkov, a hkrati dovolj šibko, da upraviči pričakovanja znižanj obrestnih mer.

Po besedah ​​podpredsednika JPMorgan Chase, Daniela Pinta, je treba ponovno oceniti vrednosti delnic v cvetoči industriji umetne inteligence, saj da bi vsaka pocenitev pretresla celotno borzo. "Verjetno prihaja do korekcije," je Pinto dejal na poslovnem vrhu Bloomberg Africa v Johannesburgu. "Ta korekcija bo povzročila tudi korekcijo v preostalem segmentu, indeksa S & P in v panogi."

Kljub omahovanju delniških trgov so bili kapitalski tokovi po besedah partnerja Goldman Sachs Rich Privorotskyja presenetljivo konstruktivni, a obrambno usmerjeni; hkrati narašča povpraševanje po kratkih stavah na tehnološke delnice, kar kaže na upad zaupanja v dolgotrajnejšo rast vrednosti. Močna poraba za AI prav tako vzbuja skrb glede sposobnosti podjetij, da financirajo te stroške; kreditni pribitki za Oracle so poskočili na najvišjo raven v skoraj treh letih.

Homin Lee (Lombard Odier) meni, da bo nervoza vztrajala do objave poročila o zaposlovanju za september; boljši podatki od napovedi ali močno preseganje pričakovanj pri Nvidii pa bi lahko pomagali.

Mary‑Sol Michel (Swiss Life Gestion Privée) pravi, da so pričakovali upad vrednosti, zato so že zmanjšali nekatere pozicije; ostajajo v tehnološkem sektorju, a so unovčili del dobička zaradi velike nervoze na trgih.

Eric Bleines (SwissLife Gestion Privée) opozarja, da bo po Nvidiinih rezultatih jasno, ali bo prodaja le kratkoročen predah ali pa se bo razvil širši popravek.

Joachim Klement (Panmure Liberum) ocenjuje, da ameriški in britanski trgi še vedno temeljijo na solidnih temeljih; šibkejši podatki o zaposlovanju bi lahko oživili stave na decembrsko znižanje Fed, kar bi bolj koristilo vrednostnim kot dragim tehnološkim delnicam.

John Roque, vodja tehnične analize pri 22V Research, je dejal, da so nekateri "grdi" tehnični signali vzrok za zaskrbljenost. Med njimi: Število komponent Nasdaq Composite, ki dosegajo 52-tedenske najnižje vrednosti, presega število komponent, ki dosegajo najvišje vrednosti. "Trg si ne more opomoči, če je novih najnižjih vrednosti več kot novih najvišjih vrednosti," je dejal.