Kakšen S&P 500, letos kraljuje slovenski indeks SBITOP

Borzni indeks evropskih delnic Euro Stoxx 600, ki ga sestavljajo delniške družbe 17 evropskih držav, se je samo letos do konca februarja okrepil za skoraj desetino. Če primerjamo z ZDA: ameriški indeks S&P 500 je v tem istem obdobju pridobil komaj dober odstotek, nekoliko bolje se je godilo industrijskemu indeksu Dow Jones, ki je bil tri odstotke vrednejši, medtem ko je bil tehnološki Nasdaq (kompozitni) v prvih dveh mesecih leta ob 2,4 odstotka.

Zakaj evropski indeksi kljub grožnjam Donalda Trumpa s carinami rastejo, in to bistveno hitreje od ameriških, in kje so azijski indeksi? Preverili smo tudi dogajanje na delniških trgih v regiji Adria, kjer je samo en indeks v rdečih številkah, eden pa se lahko pohvali z dvomestno donosnostjo.

"Delnice evropskih podjetij in podjetij s trgov v razvoju so glede na ameriške delnice podcenjene," je prepričan upravljavec premoženja pri NLB Skladih Rok Vrčkovnik. Evropsko gospodarstvo že več let stagnira, evro je v zadnjem času glede na dolar izgubljal vrednost, ob tem pa Evropska centralna banka (ECB) niža ključne obrestne mere: "Letošnja rast cen evropskih delnic je torej posledica kombinacije sproščanja denarne politike, nizkih vrednotenj in šibkega evra, ki izvozno naravnanim evrskim gospodarstvom ustreza." Poleg tega so bile tudi makroekonomske objave v Evropi manj slabe od pričakovanj v začetku leta, kar je še dodatno spodbudilo rast cen delnic, pravi sogovornik.

Matjaž Dlesk, višji upravljavec vzajemnih skladov pri Triglav Skladih, je omenil vojno v Ukrajini, katere pričakovani konec bi pozitivno vplival na vzdušje na delniških trgih. Kažejo se tudi znamenja, da se bo Evropa zedinila glede nekaterih vprašanj, predvsem obrambe, zaradi česar so delnice evropskih proizvajalcev orožja v zadnjih dneh beležile lepe rasti: "Poleg tega izid volitev v Nemčiji napoveduje nekatere spremembe v največjem evropskem gospodarstvu, ki se že dalj časa ubada z nizkimi ali celo negativnimi stopnjami rasti BDP."

 

 

"Pri ameriških delnicah se zdi, da se je navdušenje nad umetno inteligenco nekoliko umirilo," ocenjuje Vrčkovnik. Slabšajo se tudi razmere na nepremičninskem trgu, saj se zmanjšuje število sklenjenih poslov, ponudba nepremičnin v ZDA se bliža ravnem izpred covida, medtem ko so obrestne mere še vedno visoke. "Slabši so bili tudi nekateri makroekonomski podatki, saj inflacija od septembra raste, prodaja na drobno je upadla. Kombinacija teh dejavnikov je razlog za nižje donosnosti ameriških delnic, ki so v to leto vstopile na rekordnih vrednostih ob nadaljnjih visokih pričakovanjih glede prihodnje rasti dobičkov, " je pojasnil.

Dlesk ocenjuje, da v ZDA vlagatelji niso navdušeni nad negotovostjo, ki je prišla z novo administracijo: "Težko je predvideti, kakšni bodo njihovi naslednji koraki in kakšne bodo posledice, nekatere stvari se spremenijo tudi dobesedno čez noč, kar pa vlagateljem ni najbolj všeč. Rezultat je nihajnost na trgu." Dotaknil se je tudi carin, zaradi katerih bi lahko postalo življenje onkraj oceana dražje, posledica pa bi bila inflacija: "To bi verjetno pomenilo, da ameriška centralna banka (Fed) ne bo znižala obrestnih mer, kot je načrtovano. Možno celo, da jih bo spet dvignila – delniški trgi imajo raje nizke obrestne mere."

 

 

Kaj se dogaja v regiji Adria?

Indeks evropskih delnic Euro Stoxx je torej v dveh mesecih pridobil deset odstotkov. Kje smo v primerjavi z njim v regiji Adria? Skoraj vsi indeksi, z izjemo enega, so bili na zadnji februarski dan vrednejši kot na zadnji trgovalni dan lani. Najuspešnejši med njimi pa je indeks slovenskih blue chipov SBITOP, ki je samo v dveh mesecih leta skočil za 22 odstotkov. Najbližji zasledovalec v regiji je indeks sarajevske borze SASE Free 10, katerega vrednost je slabih šest odstotkov višje. Tretje mesto je zasedel severnomakedonski indeks MBI 10 (+4,29). Edini, ki je v prvih dveh mesecih leta beležil izgubo, je srbski BELEX 15.

Okrevanje na Kitajskem

Če pogled usmerimo še vzhodneje od nas, v Azijo, vidimo, da je indeks hongkonške borze Hang Seng samo letos do konca februarja pridobil dobrih 14 odstotkov, japonski Nikkei 225 je bil ob skoraj sedem odstotkov, še en japonski indeks, Topix, pa je bil na zadnjih februarski dan štiri odstotke niže kot na zadnji trgovalni dan minulega leta.

Na Kitajskem so letos k rasti največ prispevale delnice tehnoloških podjetij, ki so v preteklih četrtletjih optimizirala poslovanje, pravi Vrčkovnik. Ocenjuje, da so bili dobri tudi nekateri makroekonomski podatki (med drugim velika rast BDP), kitajska vlada je dala gospodarstvu dodatne fiskalne spodbude in uvedla vrsto ukrepov, usmerjenih predvsem v zavarovalnice in vzajemne sklade z namenom povečanja vlaganja v delnice domačih podjetij.

 

 

Tudi Dlesk pravi, da se Kitajska prebuja, predvsem njihova tehnološka podjetja. Predstavili so model umetne inteligence DeepSeek, kar je bilo na trgih presenečenje, kažejo pa se znamenja, da naj bi država začela spodbujati razvoj tehnoloških podjetij: "Spomnimo, da jih je v zadnjih nekaj letih predvsem regulirala, kar je znižalo stopnje rasti ter konkretno znižalo tečaje teh delnic. Trg se je že odzval. Delnice Alibabe, enega največjih kitajskih tehnoloških podjetij, so samo letos pridobile več kot polovico vrednosti."

Se bo rast v letu 2025 nadaljevala?

Tako kot je omenil Dlesk tudi Vrčkovnik meni, da letos eden izmed glavnih dejavnikov ostajajo geopolitična tveganja. Konec vojne v Ukrajini bi lahko spodbudil del evropskega proizvodnega sektorja, na drugi strani pa bi agresivna carinska politika ZDA lahko negativno vplivala na kapitalske trge in bi lahko vodila v trgovinske vojne z njenimi glavnimi gospodarskimi partnerji. Kako bo, bomo šele videli, sogovornik pa sklene, da lahko letos na trgih pričakujemo predvsem večjo nihajnost.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar