Vlagateljev vodnik po nemških volitvah

Ob nemškem delniškem trgu, ki se giblje blizu rekordnih vrednosti, se obetajo zvezne volitve, ki bodo imele največji vpliv na manjše delnice in sektorje, kot sta obrambni in nepremičninski sektor.

Nemški referenčni indeks DAX se je delno okrepil zaradi upanja, da bo vodilni kandidat konservativcev Friedrich Merz združil moči s socialdemokratsko stranko in Zelenimi ter si zagotovil trdno večino v parlamentu. To je ključno za uveljavitev prepotrebnih gospodarskih reform in morebitno sprostitev strogih pravil o zadolževanju.

Če se bo to zgodilo, "bomo v Nemčiji doživeli razcvet delniškega trga, zlasti malih in srednjih podjetij, kar bi lahko spodbudilo širši razcvet delniškega trga po vsej Evropi," je dejal Emmanuel Valavanis, borzni strokovnjak pri družbi Forte Securities.

Izid volitev bo vplival zlasti na delnice s srednjo tržno kapitalizacijo, ki zaostajajo za delnicami z veliko tržno kapitalizacijo. Če bodo volitve potekale tako, kot upajo trgi, bodo delnice s srednjo kapitalizacijo, ki so bolj izpostavljene domači politiki, zmagovalke.

Primerjalni indeks srednje velikih podjetij MDAX je v primerjavi s primerljivim indeksom velikih podjetij skoraj najcenejši od svetovne finančne krize in volitve bi lahko bile izhodišče za rotacijo.

Indeks DAX "potrebuje podporo na volitvah, kot so podjetjem prijazne politike in višja proračunska poraba, da bi še naprej dosegal boljše rezultate od svojega manjšega primerljivega indeksa MDAX," sta dejala Laurent Douillet in Kaidi Meng, stratega Bloomberg Intelligence, in dodala, da je MDAX "morda v boljšem položaju zaradi svoje večje izpostavljenosti domačemu gospodarstvu in gospodarstvu EU ter najnižji premiji za vrednotenje od krize."

Še vedno pa so možnosti za trgu manj prijazen izid – s potencialno manjšino konservativcev, ki bi izjemno otežila fiskalno reformo – ki je po mnenju Goldman Sachs 55-odstoten. Zapleten postopek, ki bi lahko bil potreben za oblikovanje vlade – po volitvah leta 2021 je namreč trajal dva meseca – pomeni, da bi se vlagatelji lahko soočili z dolgim obdobjem prerekanj in pogajanj.

"Vlagatelji pričakujejo nižji davek od dohodkov pravnih oseb in stabilne stroške električne energije za industrijske odjemalce, vendar se morajo zavedati, da strukturne spremembe zahtevajo čas in da bodo koristi vidne šele od leta 2026 dalje," je opozoril strateg družbe Franklin Templeton Kim Catechis.

V zadnjem nastopu pred nedeljskim glasovanjem je Merz obljubil, da vlada pod njegovim vodstvom ne bo zvišala davkov za financiranje več sto milijard evrov potrebnih naložb na področjih, kot sta obramba in infrastruktura, ter da rahljanje omejitev dolžniške zavore ni prednostna naloga.

Predstavljamo glavne delnice in sektorje, na katere bi lahko volitve najbolj vplivale.

Depositphotos

 

Obramba

Za evropskimi obrambnimi delnicami je spektakularen začetek leta 2025, nemška podpora pri porabi sredstev za ponovno oborožitev pa se bo po mnenju volivcev nadaljevala. Vlagatelji zdaj poskušajo ugotoviti, kaj bi lahko različne koalicije pomenile za točne številke.

"Obrambna podjetja bodo še naprej dobivala podporo s strani večine strank, razen v primeru, da bosta imeli več besede levo usmerjeni stranki Die Linke in BSW," je v zapisu zapisal analitik podjetja Oddo BHF Yan Derocles. Po njegovem mnenju je Airbus eno od podjetij, ki je najbolj izpostavljeno nemškemu proračunu, medtem ko sta Rheinmetall in Hensoldt najbolj izpostavljena politiki glede vojne v Ukrajini.

Analitiki družbe Citigroup pod vodstvom Charlesa Armitagea so pred borzno veselico obrambnih podjetij ta teden opozorili, da bi povečanje izdatkov z dveh odstotkov BDP na 2,5 odstotka povzročilo povečanje vrednotenja obrambnih podjetij med 15 in 20 odstotki. Med podjetji, ki jih pokrivajo, bi bil najbolj na udaru Hensoldt s približno 60-odstotno izpostavljenostjo Nemčiji, sledila pa bi mu skupina Renk.

Nepremičnine

Nemške nepremičninske delnice so med tistimi, ki so zelo izpostavljene domači politiki, saj sta zamrznitev najemnin in ponudba stanovanj visoko na dnevnem redu. Analitiki menijo, da bi lahko možnost nadaljnjega zaostrovanja nadzora nad najemninami – trenutna zamrznitev izteče konec letošnjega leta – postala ključna pogajalska točka v koalicijskih pogajanjih.

"S poenostavitvijo predpisov o prostorskem načrtovanju in načrtom za posodobitev infrastrukture bi lahko bila nepremičninska in gradbena podjetja veliki zmagovalci," je dejal John Plassard, strokovnjak za naložbe pri skupini Mirabaud.

Analitiki družbe Oddo BHF menijo, da bodo v primeru Merzeve vladavine od tega imele koristi družbe Vonovia, LEG Immobilien, TAG Immobilien in Grand City Properties, čeprav skromne.

John Guillemin/Bloomberg

 

Energetika in komunalne storitve

Od ruske invazije na Ukrajino so stroški energije kritično vprašanje za podjetja in gospodinjstva.

"Zdi se, da so nižji stroški energije ena od redkih tem, pri kateri bi potencialna koalicija lahko kmalu dosegla dogovor, saj se zdi, da so njihova stališča razmeroma usklajena," je dejal analitik Deutsche Bank James Brand, pri čemer je "jedrska energija izjema."

"Večja jasnost politike nove vlade bi lahko znatno koristila družbi E.ON, manjši, a opazni učinki pa bi bili na družbo RWE zaradi njene omejene izpostavljenosti Nemčiji," je dejal Tancrede Fulop, višji delniški analitik pri družbi Morningstar. Dodal je, da bi lahko močan uspeh skrajno desne stranke Alternativa za Nemčijo (AfD) povečal negotovost.

Avtomobili, kemikalije in industrija

Avtomobilska industrija predstavlja približno pet odstotkov nemškega BDP in skoraj sedem odstotkov indeksa DAX. Večje sredinske stranke so sektorju izrazile podporo, kar pomeni, da bi bila prizadevanja za spremembo prepovedi motorjev z notranjim izgorevanjem ali ponovna uvedba spodbud za električna vozila lahko še posebej spodbudna za sektor v zatonu.

Za zmagovalca volitev velja tudi kemični sektor. Pozitivne novice o cenah energije, fiskalni podpori ali deregulaciji v avtomobilskem in nepremičninskem sektorju bi lahko po nekaj letih slabših rezultatov poslale delnice navzgor.

Pozitiven dejavnik za industrijo bi bila tudi večja poraba za infrastrukturo, ki pa je močno odvisna od morebitne dolžniške zavore. Podjetja, ki so najbolj izpostavljena Nemčiji, so Knorr-Bremse, Kion Group, Siemens in Siemens Energy, je dejal analitik Deutsche Bank Gael de-Bray.

Bloomberg

 

Dobiček indeksa DAX bi spodbudil tudi morebitni predlog o davku od dohodkov pravnih oseb, ki ga predlaga zavezništvo CDU in CSU, je dejala strateginja banke Morgan Stanley Marina Zavolock, kar bi bilo med industrijskimi podjetji v njihovem portfelju še posebej ugodno za Porsche, BMW in MTU Aero Engines. Koristi bi imeli tudi banki Deutsche Bank in Commerzbank.

Tehnika, banke, zavarovalništvo

Banke, zavarovalnice in tehnološki velikan SAP so med podjetji, ki so vodila rast izvozno naravnanega indeksa DAX in so potencialno zatočišče, če bo izid volitev manj naklonjen trgu. Sicer pa Plassard iz družbe Mirabaud napoveduje nadaljnjo rast velikim bankam in zavarovalnicam, kot je Allianz, zaradi česar bi se lahko povečalo njihovo vrednotenje.

Volitve bi lahko bile pozitivne za finančne družbe v primeru nadaljnjih prizadevanj za okrepitev kapitalskih trgov in evropske bančne unije, je dejal Benjamin Goy iz Deutsche Bank. To bi lahko olajšalo likvidnost in pretok kapitala po Evropi ter »na koncu sprostilo čezmejne združitve med bankami«.

- S pomočjo Juliena Ponthusa in Blaisa Robinsona.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar