Priporočila analitikov: Je delnica Krke dosegla ciljno vrednost?

Skupina Krka je lani ustvarila prihodke od prodaje v vrednosti milijarde 806,4 milijona evrov, kar je 88,9 milijona evrov oziroma pet odstotkov več kot v letu 2022, kaže predhodna nerevidirana ocena poslovanja. Čisti dobiček so najedle tečajne razlike rublja, znašal je 311,2 milijona evrov oziroma 14 odstotkov manj kot v letu 2022. "Osebno sem sicer pričakoval še nekoliko večji minus," je rezultate komentiral Matjaž Dlesk, upravljavec investicijskih skladov pri Triglav Skladih. Kako rezultate Krke ocenjujejo analitiki?

Nižji dobiček kot v letu 2022 je posledica precejšnje razvrednotenja rublja. "Ruski rubelj nas razvedri praktično vsako leto, bodisi v minus bodisi v plus. V letu 2022 je bil izrazit plus, lani pa je bil vpliv neugoden," je pojasnil prvi mož novomeškega farmacevta Jože Colarič. Največji padec se je zgodil že v začetku leta, nato pa se je negativni trend nadaljeval, vrednost rublja se je lani znižala za dobrih 21 odstotkov.

Rublja od konca februarja 2021 ni možno ščititi, je dejal Colarič, zato se lotevajo naravnega ščitenja. "V rubljih kupujemo repromaterial, surovine, tudi plače so v rubljih, ščitenje tečaja rublja z izvedenimi finančnimi instrumenti pa trenutno ni mogoče," je povedal predsednik uprave Krke. 

Dlesk: 'Vrednost rublja proti evru se je za zdaj stabilizirala'

Ocena poslovnih rezultatov za lani je po besedah Dleska v okviru pričakovanj. "Osebno sem sicer pričakoval še nekoliko večji minus na finančnem delu zaradi vpliva rublja, vendar so se stvari v zadnjem četrtletju 2023 nekoliko popravile," ocenjuje Dlesk. 

Ker ščitenje rublja že dalj časa ni mogoče, je podjetje in s tem delničarji po njegovih besedah izpostavljeno nihanjem ruske valute. "Ruska centralna banka je že v drugem polletju lanskega leta začela dvigovati obrestne mere in vrednost valute proti evru se je za zdaj stabilizirala," pravi Dlesk. 

Mizerit, Primorski skladi: 'Odvisnost od ruskega trga se zmanjšuje'

Peter Mizerit, vodja službe za upravljanje s tveganji pri Primorskih skladih, objavljeno oceno poslovanja Skupine Krka ocenjuje kot dobro. "Čisti dobiček bo sicer, kot kaže nižji od predhodnega leta, predvsem zaradi negativnega učinka tečajnih razlik, prav ta pa je bil v letu 2022 izrazito pozitiven in je takrat močno vplival na letni dobiček," je poudaril Mizerit.

Zaradi uvedbe finančnih sankcij proti Ruski Federaciji je ščitenje tečaja ruskega rublja praktično nemogoče. "To seveda predstavlja tveganje," meni Mizerit, a kljub temu ocenjuje poslovanje novomeškega farmacevta glede na razmere kot dobro. Po besedah Mizerita je spodbudna predvsem dobra rast v vseh drugih regijah razen Vzhodne Evrope (Rusija).

"To pomeni, da se odvisnost od ruskega trga, ki je še vedno največji posamični trg za Krko, vendarle relativno znižuje," pravi Mizerit. Pozitivno gleda na 13-odstotno rast prodaje v regiji Zahodna Evropa, čeprav se spopada z gospodarsko gospodarskim ohlajanjem.

Po njegovih besedah je pretirana odvisnost od enega trga, čeprav v preteklosti zelo dobičkonosnega, vedno lahko vir težav.  "Z diverzifikacijo poslovanja se tudi tveganja za delničarje znižujejo," dodaja Mizerit.

Nakupnih ali prodajnih priporočil za Krko posebej ne daje, na splošno pa ocenjuje delnice slovenskih izdajateljev glede na razmerja med tečaji na borzi in ustvarjenimi dobički, knjigovodsko vrednostjo premoženja, dividendami in drugimi fundamentalnimi kazalniki. "Delnice so ugodno vrednotene glede na trenutno ponudbo in dogajanje na kapitalskih trgih, kjer so v določenih segmentih pričakovanja in posledično vrednotenja relativno visoka," ocenjuje Mizerit.

Dva analitika ocenjujeta, da je Krkina delnica dosegla ciljno vrednost

Med štirimi analitiki, ki so na Bloombergu objavili priporočilo glede Krke, trije priporočajo nakup delnice (buy), eden pa njeno držanje (hold). Prodaje (sell) ne priporoča nihče. Dodana je še ena ocena, a je ta iz marca 2023, tako da je zaradi starosti nismo upoštevali. Kje pa vidijo ciljno vrednost delnice?

Za delnico Krke je trenutno treba odšteti okrog 115 evrov, po objavi ocene poslovanja v 2023 pa je delnica izgubila dober odstotek vrednosti. 

Vladimira Urbankova iz Erste Group je 12-mesečno ciljno ceno postavila najvišje, pri 138,5 evra. Gre za njeno novembrsko oceno, ki jo je dvignila, saj je oktobra ciljno vrednost postavila pri 125 evrih. Podobno visoko njeno vrednost ocenjuje Lojze Kozole iz borznoposredniške hiše Ilirika, in sicer pri 138 evrih.

Občutno nižja pa je 12-mesečna ciljna vrednost Brama Buring iz Wood & Co Fin. Securities, ki jo vidi pri 115 evrih, kolikor ta znaša trenutno. Vsi trije so svoje ocene podali ob koncu lanskega leta.

Najbolj ažurna je tako ocena vrednosti delnice Krka Jamesa Vane-Tempesa iz družbe Jefferies, ki jo je postavil v četrtek po objavi ocene poslovanje lani. Vane-Tempes je edini, ki priporoča držanje delnice (hold). 

Kozole, Ilirika: 'Delnice Krke so še naprej ugodno vrednotene'

Lojze Kozole, ki 12-mesečno ciljno vrednost delnice Krke vidi pri 138 evrih, je podal tudi širši komentar na lanskoletno poslovanje. "Krkina poslovna ocena za leto 2023 je zadovoljila tako pričakovanja kot tudi napovedi, ne nazadnje so zabeležili rekordne prihodke od časa njihove ustanovitve," je poudaril Kozole.

Prodaja se je opazno povečala na večini njihovih ključnih trgov, kar po njegovih besedah dokazuje Krkino moč in odpornost v različnih gospodarskih okoljih. "Kljub globalnim inflacijskim pritiskom je Krkin operativni dobiček presegel vse prejšnje mejnike, pri 397,6 milijona evrov, kar predstavlja štiriodstotno rast v primerjavi z lanskim letom, kar jasno izkazuje Krkino finančno učinkovitost in uspešno poslovno strategijo," meni Kozole.

Vpliv tečaja rublja na končni dobiček je - tako Kozole - resda pomemben, vendar je treba upoštevati, da je evro v primerjavi z rubljem okrepljen za "zgolj" približno 10 odstotkov v primerjavi s predvojnim obdobjem.

"Kljub globalnim tveganjem in ob upoštevanju Krkine izjemno močne bilance in strategije za obdobje 2024 – 2028 lahko sklepamo, da imajo delnice novomeške Krke še naprej ugodno vrednotenje na Ljubljanski borzi," meni Kozole. Podobno pa po njegovem mnenju ne velja zgolj za Krko, ampak tudi za marsikatera druga slovenska borzna podjetja.

Pevec, InterCapital: 'Obstaja možnost, da bi v letu 2024 dosegli večji dobiček od načrtovanega'

Krko pozorno spremlja tudi analitičarka InterCapitala Tea Pevec, ki pravi, da so poslovni rezultati glede dobička v skladu z njenimi pričakovanji, medtem ko je padec prihodkov v Rusiji v četrtem četrtletju nad pričakovanji. "Na splošno menimo, da so bili doseženi zelo dobri poslovni rezultati, saj je rast prihodkov v vseh ostalih regijah in novih trgih v letu 2023 pomembna, kar ocenjujemo kot velik uspeh," meni Pevec.

Ob tem poudarja, da so v Krki napovedali tudi odprtje podjetja v sodelovanju z indijskim dobaviteljem, ki jim bo omogočilo boljši prodor na ta trg, ki ima zelo velik potencial. "Rast prihodkov celotne Krke je večja, kot smo pričakovali v začetku leta 2022, ko se je začela rusko-ukrajinska vojna," pravi Pevec.

Tečaj rublja glede na evro bo po njenih besedah vedno vplival na Krkino poslovanje, saj je Rusija po velikosti največji trg od vseh držav, kjer Krka prodaja. "A Krka je tam domača proizvajalka in tam proizvedejo 75 odstotkov izdelkov, ki jih prodajo na ruskem trgu, uvoz zdravil pa ni segment, ki bi bil pod sankcijami," ugotavlja Pevec.

Napoved rezultatov vodstva družbe za leto 2024 je po njenem mnenju konservativna in pod vplivom trenutnega padca prihodkov v Rusiji v četrtem četrtletju. "Uprava za leto 2024 pričakuje 310 milijonov evrov dobička, verjamem, da," je prepričana Pevec.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar