Strategija Wall Streeta za preostanek 2026: rast in odpornost

Wall Street začenja drugo polovico leta 2026 z novo vero: trgi, ki so se prebijali skozi šoke, bodo še bolj rasli.

Diverzificiran portfelj delnic, obveznic in surovin je pravkar zabeležil najmočnejši donos v prvi polovici leta od leta 2021 kljub vojni na Bližnjem vzhodu, ceni nafte, ki se je podvojila in enemu največjih nihanj pričakovanj glede obrestnih mer v zadnjih letih.

Če je bila prva polovica namenjena preživetju, je druga namenjena življenju s tem, kar je preživelo. Višje vrednotenja. Višji stroški zadolževanja. Moteč razcvet umetne inteligence, ki še naprej preoblikuje trge. V skoraj vseh napovedih za sredino leta Wall Street stavi, da lahko trgi živijo z vsemi tremi.

Novo četrtletje se je začelo z opomnikom, da vlagatelji ne bodo deležni čiste predaje. Junijske zaposlitve so pokazale, da se je zaposlovanje močno zmanjšalo, čeprav se je stopnja brezposelnosti znižala zaradi krčenja udeležbe delovne sile, kar je trgovce spodbudilo k zmanjšanju pričakovanj glede zvišanja obrestne mere s strani Federal Reserve.

''Rekordna rast dobičkov in navdušenje nad umetno inteligenco sta tvegana sredstva dvignila na nove vrhove,'' je dejal Raphael Thuin, vodja strategij kapitalskih trgov pri Tikehau Capital v Parizu. ''Kljub temu druga polovica verjetno ne bo preprosta ponovitev prve polovice. Ker se zdi, da so deli trga z umetno inteligenco videti napeti, bi lahko vsaka sprememba v narativu glede povpraševanja po računalništvu hitro preoblikovala vodilno vlogo na trgu.''

Optimizem je viden. Delnice polprevodnikov so poskočile za trimestno število. Tehnološko usmerjeni Nasdaq 100 je zabeležil skoraj 20-odstotno rast. Tudi državne obveznice so prinesle pozitivne donose, kljub temu da so se trgi od pričakovanj večkratnih znižanj obrestnih mer s strani Feda preusmerili k pričakovanju ponovnega zvišanja.

Morda je bilo največje presenečenje, kdo se ni okrepil. Veličastnih sedem, odločilna transakcija zadnjih dveh let, je na podlagi skupnega donosa izgubila približno 2 odstotka in zaostala celo za britanskimi državnimi obveznicami, saj so se vlagatelji preusmerili k podjetjem, ki gradijo umetno inteligenco, namesto k tistim, ki jo uvajajo. Zlato, srebro in bitcoin so prvo polovico leta končali nižje kljub mesecem geopolitičnih pretresov.

Večina podjetij pričakuje, da se bo gospodarstvo še naprej širilo, čeprav počasneje. JPMorgan Chase pričakuje, da se bodo zaloge zvišale, zaupanje podjetij se bo izboljšalo, poraba za umetno inteligenco pa se bo razširila tudi preko hiperskalerjev.

''Svetovno gospodarstvo in finančni trgi so se držali bolje, kot so mnogi pričakovali,'' sta zapisala Stephen Dover in Larry Hatheway iz Franklin Templeton Institute. ''Napovedi se združujejo okoli ene same organizacijske ideje: odpornosti.''

Večina dobrih novic se je morda že odrazila v tečajih. Najnovejša anketa Bloomberga postavlja povprečni ciljni indeks S&P 500 ob koncu leta na 7.716 – kar pomeni približno 3-odstotno rast glede na ravni 30. junija. Referenčni indeks se je letos že povzpel za približno 9 odstotkov. V tednu, skrajšanem zaradi praznikov, so referenčni indeksi beležili rast, pri čemer se je S&P 500 zvišal za 1,8, Nasdaq 100 pa za 0,7 odstotka.

Namesto da bi preprosto kupovali največja tehnološka podjetja, BlackRock, Invesco in drugi trdijo, da se trgovina z umetno inteligenco širi v realno gospodarstvo, polprevodnike, pomnilnike, električna omrežja, podatkovne centre in industrijsko infrastrukturo. Hkrati se višji donosi obveznic vse bolj obravnavajo kot priložnost in ne kot ovira, kar oživlja strategije v trgu obveznic s krajšo ročnostjo in bolj kakovostnih kreditih.

''Raje ustvarjamo dohodek v kratkoročnih zapadlostih, zlasti v državnih obveznicah evroobmočja, kot pa se zanašamo na obveznice z dolgo ročnostjo ali občutljivostjo na gibanje obrestnih mer,'' je zapisala ekipa BlackRock Investment Institute pod vodstvom Jeana Boivina. ''Še naprej imamo nadpovprečno vrednost ameriških delnic in se osredotočamo na ozka grla, da bi sodelovali v rasti umetne inteligence.''

Nesoglasja so bolj o stopnji kot o smeri. JPMorgan opozarja, da bi lahko odporna rast ohranila inflacijo dovolj trdovratno, da bi centralne banke prisilila k nadaljnjemu zaostrovanju. Barclays medtem trdi, da je rast še vedno veliko ožje razpršena, kot kažejo glavni indeksi, in ocenjuje, da so podjetja, ki se ukvarjajo s polprevodniki in računalniško strojno opremo, v prvi polovici leta ustvarila približno 87 odstotkov dobičkov S&P 500. Tveganja so znana: geopolitični šoki, bolj nestabilna inflacija in vmesne volitve v ZDA.

''Vaš avtor trdno verjame, da bo druga polovica leta 2026 prav tako pestra kot prva,'' je zapisal Alexander Altmann iz Barclays Equities Tactical Strategies. ''Pomisliti je treba, da je zadnjih šest mesecev vključevalo tri pomembne geopolitične konflikte, drugo največjo rast cen polprevodnikov v zgodovini in šesto največjo razprodajo programske opreme doslej.''

Kljub temu je rdeča nit skoraj vseh napovedi, da rast ostaja nedotaknjena. Razprava ne poteka o tem, ali se zgodba iz prve polovice nadaljuje, temveč o tem, ali se vodstvo širi onkraj trgovanja z umetno inteligenco ali pa bodo naslednji zmagovalci preprosto postali drugačna skupina upravičencev do umetne inteligence.

''Umetna inteligenca se je izkazala za pomirjujoč učinek na svet, ki se je soočal z geopolitično in monetarno negotovostjo,'' je dejal Marvin Loh, višji makro strateg pri State Street v Bostonu. ''Čeprav se zdi, da je za rast umetne inteligence neomejena likvidnost, vam lahko zagotovimo, da ni tako, kar bo verjetno preizkusilo razpoložljivost in stroške kapitala v drugi polovici leta.''

 

— S pomočjo Lu Wanga in Denice Tsekove