Zvišanje ali zadržanje? Warsheva dvoumnost na čelu Feda trge drži v negotovosti

Ameriška centralna banka Fed naj bi po koncu dvodnevnega srečanja ohranila obrestne mere nespremenjene, vendar udeleženci na trgu pričakujejo možnost presenetljivega dviga, saj potrpežljivost z visoko inflacijo izginja.

Uradniki Feda so letos obrestne mere ohranili nespremenjene, saj čakajo, da se začasni cenovni pritiski zaradi carin in vojne v Iranu umirijo. Vendar pa narašča zaskrbljenost, da inflacija ne bo dosegla ciljne vrednosti 2 odstotkov, razen če se za omejitev povpraševanja ne uporabijo višje obrestne mere.

Negotovost na trgu je mogoče v celoti pripisati predsedniku Kevinu Warshu, ki se je izogibal pretekli praksi dajanja signalov o prihodnjem gibanju obrestnih mer. Novi vodja je dejal, da je zavezan znižanju inflacije, vendar ni navedel, ali podpira zvišanje obrestnih mer za to.

''Ne glede na to, kaj mislite, da bodo storili, in kaj bodo na koncu storili, je neizpodbitno, da smo v novi dobi,'' je dejal Stephen Stanley, glavni ameriški ekonomist pri Santander US Capital Markets. ''Pravzaprav gremo na sestanek z legitimno negotovostjo. Čeprav julija pričakujem, da bodo s povišanjem počakali, mislim, da obstaja precejšnja verjetnost, da jih bodo zvišali.''

Fed bo danes objavil izjavo po sestanku, Warsh pa naj bi imel svojo drugo tiskovno konferenco po sestanku pol ure pozneje. Verjetno se bo soočil z vrsto vprašanj o gospodarstvu in obrestnih merah, pa tudi o svojih načrtih za uvedbo širših sprememb v centralni banki.

Uradniki Feda so od znižanja obrestnih mer na vsakem od zadnjih treh sestankov leta 2025 v stanju mirovanja. Toda od januarja do junija so se njihovi obeti glede obrestnih mer znatno spremenili, saj se je trg dela stabiliziral in se je trend padanja osnovne inflacije ustavil.

Najprej je več uradnikov Feda v izjavi o politiki po srečanju podprlo odpravo pristranskosti do nižjih obrestnih mer. Nato so projekcije obrestnih mer, objavljene prejšnji mesec, pokazale, da devet oblikovalcev politik meni, da bo letos potrebno vsaj eno zvišanje. In to ni bilo zgolj posledica vpliva iranske vojne na cene nafte.

Guverner Christopher Waller, ki je bil v začetku letošnjega leta bolj zaskrbljen zaradi šibkosti trga dela, je v zadnjih mesecih dejal, da se cenovni pritiski zdaj krepijo. Nato je omenil možnost zvišanja obrestnih mer v bližnji prihodnosti. To mnenje je podprlo tudi več drugih uradnikov Feda.

Ker Warsh noče razkriti svojih stališč, se je povečala negotovost glede tega, kaj bi Fed lahko storil na tem srečanju. Verjetnost zvišanja, ki ga nakazujejo terminske pogodbe zveznih skladov, je v času pred srečanjem dosegla kar 40 odstotkov. Vlagatelji so v torek popoldne s približno 35-odstotno možnostjo ocenili dvig, kar je redka raven negotovosti na predvečer srečanja Feda.

Zvišanje bi okrepilo Warshevo verodostojnost, je dejal Derek Tang, ekonomist pri Monetary Policy Analytics. To bi pokazalo, da misli resno s svojo večkratno obljubo o ponovni vzpostavitvi cenovne stabilnosti, je dejal. Če obrestne mere ostanejo nespremenjene, se lahko utrdi sloves praznih napovedi, je dejal Tang.

Kljub temu bo presenetljivo blago poročilo o potrošniških cenah v juniju pomagalo utemeljiti, da se na tem srečanju ne zvišajo obrestne mere. Warsh bi lahko ocenil, da uradniki potrebujejo več časa za oceno, v katero smer gre inflacija.

Če bo to izid, bodo opazovalci Feda pozorno spremljali, kako blizu je bila večina Odbora za odprti trg zvišanju. Naraščajoča zaskrbljenost glede inflacije bi lahko pomenila tudi, da se nekateri uradniki Feda s tem ne strinjajo. Med glavnima kandidatkama sta predsednica Feda iz Dallasa Lorie Logan in predsednica iz Clevelanda Beth Hammack.